La dette sur marge américaine atteint le niveau record de 1 420 milliards de dollars, alors que l’effet de levier à Wall Street explose

Aux États-Unis, la dette sur marge a atteint un nouveau record en mai, enregistrant une hausse des emprunts des investisseurs alors que les marchés boursiers continuaient d'établir de nouveaux sommets.

Les données publiées par la FINRA indiquent que la dette sur marge a augmenté de 112 milliards de dollars au cours du mois, portant le total à 1 420 milliards de dollars. Cette hausse marque le deuxième mois consécutif de progression et propulse les niveaux d'emprunt au-delà des précédents sommets enregistrés lors des cycles de marché antérieurs.

Dans le même temps, l'indice S&P 500 a progressé de 5,1 % en mai, propulsant les valorisations boursières et l'effet de levier des investisseurs à des niveaux historiques.

Les derniers chiffres montrent que les emprunts des investisseurs ont augmenté de 195 milliards de dollars au cours des deux derniers mois. Par rapport à l'année précédente, la dette sur marge a progressé de 495 milliards de dollars, soit une hausse de 53,7 %. Après ajustement pour l'inflation, la dette sur marge a augmenté de 7,9 % par rapport à avril et de 47,4 % par rapport à mai 2025.

La croissance de la dette sur marge américaine dépasse les gains du marché boursier

Les données à long terme montrent que l'endettement a progressé plus rapidement que la performance du marché boursier. Depuis 1997, la dette sur marge, corrigée de l'inflation, a augmenté de 550 %. Sur la même période, l'indice S&P 500, corrigé de l'inflation, a progressé d'environ 358 %.

INFO DE DERNIÈREKIN: La dette sur marge américaine a bondi de 112 milliards de dollars en mai, pour atteindre un niveau record de 1 420 milliards de dollars.

Cela représente la deuxième hausse mensuelle consécutive, pour un total de +195 milliards de dollars.

La dette sur marge a bondi de 495 milliards de dollars, soit 54 %, au cours des 12 derniers mois.

Corrigé de l'inflation, cet indicateur a progressé de 7,9 %… pic.twitter.com/DrambJNRpa

— La Lettre de Kobeissi (@KobeissiLetter) 18 juin 2026

Toutefois, une divergence des taux de croissance est apparue lors de la reprise après l'éclatement de la bulle technologique. Notamment, la tendance récente montre un creusement de cet écart, la dette sur marge progressant beaucoup plus rapidement que le marché.

Les graphiques tracces deux indicateurs montrent que l'endettement sur marge et les cours boursiers évoluent souvent dans le même sens. Toutefois, le rythme des emprunts s'est accéléré ces dernières années. Les dernières données indiquent que l'endettement sur marge a atteint des niveaux records, tant en valeur nominale qu'en valeur réelle.

D'après les données de marché, l'effet de levier a augmenté depuis fin 2023. Les emprunts des investisseurs ont plus que doublé durant cette période. Cette hausse s'est produite parallèlement à la progression continue des actions américaines, creusant un écart entre la croissance de la dette et l'appréciation du marché.

Aux États-Unis, la dette sur marge représente les fonds que les investisseurs empruntent auprès de courtiers par le biais de comptes sur marge. Ce capital emprunté leur permet de prendre des positions plus importantes que celles que leurs cash disponibles leur permettraient.

Les pics précédents ont coïncidé avec les points de tendance du marché

Les données historiques montrent que, même lorsque le ratio d'endettement sur marge était élevé, les sommets du marché étaient relativement bas. Lors des dernières phases de la bulle technologique, l'endettement sur marge a connu une croissance rapide, atteignant un pic en mars 2000. L'indice S&P 500 clôturera ensuite à son plus haut niveau de l'année en août.

La même tendance s'est produite avant la crise financière mondiale. L'endettement sur marge a augmenté entre 2006 et 2007 et a atteint son point culminant en juillet 2007. Il a fallu trois mois pour que le S&P 500 atteigne son nouveau record historique.

Une nouvelle hausse, signalée par Cryptopolitan, a suivi la période de reprise post-pandémie. L'endettement sur marge a atteint un sommet en octobre 2021. L'indice S&P 500 a culminé en décembre 2021 avant de reculer tout au long de l'année 2022. L'endettement sur marge a ensuite touché son point le plus bas en décembre 2022 après le repli des marchés.

Des données supplémentaires mesurant les soldes créditeurs des investisseurs révèlent une autre facette du positionnement sur le marché. Cet indicateur combine les cash disponibles et les soldes créditeurs, puistracl'endettement sur marge.

En mai 2026, ce solde s'établissait à -991,7 milliards de dollars, son niveau le plus bas jamais enregistré. Les données montrent que les investisseurs détenaient collectivement plus de cashqu'ils n'en devaient.