Trump menace de représailles économiques massives en cas de vente potentielle d'actifs européens

Donald Trump a averti les gouvernements européens que la vente d'actifs financiers américains entraînerait de sévères représailles de la part de Washington. Il s'exprimait alors que les dirigeants mondiaux étaient réunis à Davos, dans un contexte de tensions sur les marchés liées aux négociations commerciales et sécuritaires concernant le Groenland.

Cette menace est intervenue après la diffusion en Europe de rumeurs concernant un démantèlement des actifs américains en guise de contre-pouvoir face aux pressions tarifaires. Trump s'est exprimé sur Fox Business lors du Forum économique mondial et a clairement indiqué qu'il ne bluffait pas.

« S’ils le font, ils le font. Mais vous savez, si cela devait arriver, nous riposterions fortement », a-t-il déclaré. « Et nous avons tous les atouts en main. » Il n’a pas précisé quelles mesures les États-Unis prendraient.

Pressions tarifaires liées aux craintes concernant le marché des combustibles du Groenland

Ces déclarations faisaient suite à un projet antérieur de Trump visant à augmenter les droits de douane sur les marchandises en provenance de huit pays européens. L'objectif était d'accélérer les progrès concernant le Groenland. Ce projet a été abandonné par la suite, mais le mal était fait.

Les investisseurs ont commencé à évoquer la possibilité que l'Europe vende massivement des obligations et des actions américaines. Certaines estimations parlaient de milliers de milliards de dollars. Cette simple idée suffisait à semer l'inquiétude, les marchés étant déjà fragilisés par la crise du Groenland.

Un projet d'accord a contribué à apaiser la crise. Aux termes de cet accord, Trump a accepté de suspendre l'imposition de nouveaux droits de douane sur les produits européens. En contrepartie, les États-Unis déploieraient des systèmes de missiles au Groenland, territoire danois semi-autonome.

L'accord portait également sur les droits miniers, destinés à limiter l'implication chinoise. L'OTAN renforcerait sa présence sur l'île. Ce dispositif visait à garantir simultanément la sécurité et l'accès aux ressources.

Avant même la mise en place de ce cadre réglementaire, certains investisseurs européens avaient déjà commencé à se désengager. Le fonds de pension danois AkademikerPension a annoncé la vente d'environ 100 millions de dollars d'obligations du Trésor américain. Le fonds de pension groenlandais SISA a indiqué examiner l'opportunité de maintenir ses investissements en actions américaines. Ces sommes, bien que modestes par rapport à la capitalisation totale du marché américain, témoignaient d'une perte de confiance.

Les fonds européens testent leurs limites tandis que les responsables américains minimisent les risques

Une campagne massive de vente des actifs américains se heurte à des limites réelles. La plupart des actifs américains détenus en Europe sont gérés par des fonds privés, et non par des gouvernements. Cela complique toute action coordonnée. Néanmoins, quelques acteurs sont suffisamment influents. Le fonds souverain norvégien en est un exemple. Une vente importante de sa part pourrait impacter les marchés américains.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a minimisé l'importance de la vente d'obligations danoises. Selon lui, cela ne présageait pas d'un repli plus général. « L'investissement du Danemark dans les bons du Trésor américain, à l'instar du Danemark lui-même, est sans conséquence », a déclaré M. Bessent à Davos. « Ils vendent des bons du Trésor depuis des années. » Il a ajouté qu'il n'était « pas du tout inquiet »

Les investisseurs internationaux ont également minimisé l'importance de la décision danoise. Les fonds de pension européens détiennent toujours beaucoup plus d'obligations d'entreprises et d'actions américaines que d'obligations d'État. Tant que ces positions importantes demeurent, les marchés ont tendance à rester calmes.

Un rapport de la Deutsche Bank mettait en garde contre l'utilisation des actifs américains par l'Europe comme moyen de pression. Scott a catégoriquement rejeté cette idée, la qualifiant d'«defi» et affirmant aux journalistes que le PDG de la banque l'avait appelé pour réfuter cette allégation. Il a de nouveau minimisé la décision d'AkademikerPension.

La structure des fonds de pension européens explique en partie ce phénomène. Des fonds comme AkademikerPension ont des engagements en monnaies locales, ce qui rend les bons du Trésor américain moins avantageux pour eux. Ils privilégient généralement les titres de créance émis localement pour leurs investissements à revenu fixe.

Jusqu'à présent, le désengagement total des actifs américains n'a abouti à rien. Avant l'annonce par Trump, ce week-end, des droits de douane sur les produits du Groenland, Anders Schelde, directeur des investissements d'AkademikerPension, avait déclaré que se délester de tous ses actifs serait une décision majeure. Il avait ajouté que cela n'avait aucun sens compte tenu des déclarations, selon lui, imprévisibles de Trump.

Le principal détenteur public d'obligations en Europe demeure le fonds souverain norvégien. Il possède plus de 180 milliards de dollars en bons du Trésor américain. Ce montant est important, mais bien inférieur à ses 759 milliards de dollars d'actions américaines. Le ministre norvégien des Finances, Jens Stoltenberg, a déclaré sur Bloomberg TV que ce fonds de 2 100 milliards de dollars n'avait aucune raison de réduire son exposition aux États-Unis actuellement, malgré la pression constante exercée par Trump.