L'économie mondiale a une nouvelle menace

Le monde danse sur le fil de la finance. Ce ne sont pas seulement les gros joueurs aux États-Unis avec leurs portefeuilles gonflés à craquer – c'est un phénomène mondial. Les grandes entreprises du monde entier empochent des profits comme s'il n'y avait pas de lendemain. Grâce à un petit oiseau chez JPMorgan, nous avons l'info que même au-delà des étoiles et des rayures, les marges bénéficiaires des entreprises des marchés développés ont connu une hausse constante au cours des dernières décennies.

Un équilibre entre rentabilité historique

Allons droit au but. Ce que nous avons ici, c'est une situation où les entreprises, de New York à Tokyo, sont bien installées avec des marges bénéficiaires qui rendraient Midas vert de jalousie. Mais voici la clé : tout cela se produit dans un contexte d'inflation qui augmente. Vous penseriez que des coûts plus élevés grignoteraient ces marges, mais jusqu'à présent, les entreprises ont été habiles à esquiver et à éviter comme des professionnels.

JPMorgan nous a lancé une balle courbe avec son analyse. Il s'avère que comparer les États-Unis et d'autres marchés développés est comme comparer des pommes et des oranges en raison de différentes méthodes de calcul. Mais la conclusion ? Les profits sont au plus haut presque partout.

Maintenant, l'intrigue s'épaissit lorsque nous considérons l'avenir. Il y a une course à hauts enjeux qui se déroule entre les salaires, la productivité et les prix. Les banques centrales observent depuis les tribunes, prêtes à intervenir avec des baisses de taux d'intérêt si le dragon de l'inflation peut être apprivoisé sans sacrifier la croissance. Mais c'est un équilibre délicat. Un faux pas pourrait nous conduire dans les bras d'une récession ou nous maintenir dans un étau inflationniste.

JPMorgan ne place pas encore de paris sur le fait que nous naviguerons vers un atterrissage en douceur ou que nous nous écraserons dans une récession d'ici mi-2025. Mais ils ont les yeux rivés sur deux scénarios qui pourraient faire pencher la balance.

Deux routes divergentes : Récession ou inflation ?

Commençons par le scénario « attendez de voir ». Imaginez que les marges bénéficiaires commencent à serrer les entreprises jusqu’à ce qu’elles jettent l’éponge. Elles pourraient alors commencer à licencier et à réduire leurs investissements. Cela pourrait être l’étincelle qui fait basculer l’économie dans une récession. L’histoire nous a déjà montré ce film, et il se termine généralement par un ralentissement.

Ensuite, il y a le scénario « trop chaud ». Ici, les entreprises font montre de leur pouvoir de fixation des prix plutôt que de réduire leurs coûts. Si elles parviennent à répercuter ces coûts sur les consommateurs, nous pourrions assister à une flambée de l’inflation. Mais ce n’est pas tout noir. Des marchés du travail solides pourraient maintenir la fête de la consommation, stimulant ainsi la croissance. Le hic ? Les banques centrales pourraient jouer les rabat-joie en augmentant les taux pour combattre l’inflation, ce qui pourrait toujours signifier une récession.

Maintenant, voici la twist. Les États-Unis n’ont pas connu de forte hausse de l’inflation due au pouvoir de fixation des prix des entreprises depuis longtemps. Mais depuis la pandémie de COVID-19, la donne a peut-être changé. La pandémie a agi comme le coup de pistolet de départ pour que les entreprises augmentent les prix ensemble, sans la crainte habituelle de perdre des clients. Que cette audace nouvelle persiste est une autre histoire.

Mais attendez, il y a plus. S&P Global Market Intelligence a lancé son chapeau dans l’arène avec une perspective rose pour 2024, rehaussant sa prévision de croissance mondiale à 2,6 %. Ils voient des signes de vie dans les économies du monde entier, des États-Unis à l’Inde. La prévision pour 2025 reste stable au même taux de croissance, suggérant un optimisme prudent mais constant.

Les dernières nouvelles de la ligne de front économique, l’Indice des Directeurs d’Achats (Purchasing Managers’ Index), montrent également de bonnes vibrations. Février a enregistré une hausse de l’indice PMI, signalant que les entreprises pourraient retrouver leurs repères après une période difficile. Les secteurs manufacturier et des services montrent tous deux des signes d’expansion, ce qui est une bonne nouvelle pour le commerce et la santé économique.

Mais il n’y a pas que du soleil et des arc-en-ciel. Bien que l’inflation devrait se calmer un peu, elle le fait au pas de l’escargot, en particulier dans le secteur des services. Et bien que l’inflation des biens de base diminue, le tableau général est celui d’un optimisme prudent, avec une touche de vigilance face à tout imprévu sur la route.

Pendant ce temps, la Réserve fédérale des États-Unis joue les difficiles avec les baisses de taux d'intérêt, attendant peut-être jusqu'à mi-année pour agir. Cette hésitation reflète un mélange de résilience de la croissance et d'inflation persistante. Pendant ce temps, les prévisions de baisses de taux en Europe et au Royaume-Uni restent stables, suggérant un recul synchronisé, bien que prudent, du bord de la falaise.