L'économie mondiale fait face à une toute nouvelle menace

Le monde est au bord du gouffre financier. Ce ne sont pas seulement les grandes entreprises américaines qui s'enrichissent à vue d'œil ; c'est un phénomène mondial. Partout dans le monde, les grandes entreprises engrangent des profits colossaux. Grâce à une source bien informée chez JPMorgan, nous avons appris que, même au-delà des frontières américaines, les marges bénéficiaires des entreprises des pays développés n'ont cessé de progresser ces dernières décennies.

Un exercice d'équilibre entre rentabilité historique

Allons droit au but. La situation est la suivante : des entreprises, de New York à Tokyo, affichent des marges bénéficiaires à faire pâlir d’envie Midas. Mais voilà le hic : tout cela se déroule dans un contexte d’inflation galopante. On pourrait penser que la hausse des coûts grignoterait ces marges, mais jusqu’à présent, les entreprises ont su s’en sortir avec brio.

JPMorgan nous a surpris avec son analyse. Il s'avère que comparer les États-Unis et les autres marchés développés revient à comparer des pommes et des oranges, en raison des différences de méthodes de calcul. Mais au final ? Les profits sont exceptionnels presque partout.

À présent, la situation se complique à l'approche de l'avenir. Une course contre la montre se joue entre salaires, productivité et prix. Les banques centrales observent la situation, prêtes à intervenir en baissant les taux d'intérêt si l'inflation peut être maîtrisée sans compromettre la croissance. Mais l'équilibre est fragile. Un faux pas pourrait nous plonger dans la récession ou nous maintenir sous l'emprise de l'inflation.

JPMorgan ne se prononce pas encore sur la possibilité d'un atterrissage en douceur ou d'une récession d'ici mi-2025. Mais la banque surveille de près deux scénarios susceptibles de faire basculer la situation.

Deux voies se sont séparées : récession ou inflation ?

Tout d'abord, le scénario catastrophe. Imaginons que les marges bénéficiaires des entreprises commencent à se réduire drastiquement, jusqu'à ce qu'elles soient contraintes de jeter l'éponge. Elles pourraient alors commencer à supprimer des emplois et à réduire drastiquement leurs investissements. Ce pourrait être le déclic qui plongerait l'économie dans la récession. L'histoire nous a déjà montré ce scénario, et il se termine généralement par un ralentissement économique.

Il y a ensuite le scénario de la « surchauffe extrême ». Dans ce cas, les entreprises abusent de leur pouvoir de fixation des prix au lieu de réduire leurs coûts. Si elles parviennent à répercuter ces coûts sur les consommateurs, on pourrait assister à une flambée de l'inflation. Mais tout n'est pas perdu. Un marché du travailtronpourrait maintenir la consommation et stimuler la croissance. Le hic ? Les banques centrales pourraient jouer les trouble-fêtes en relevant leurs taux pour lutter contre l'inflation, ce qui pourrait malgré tout entraîner une récession.

Voici le point crucial : les États-Unis n’ont pas connu de forte hausse de l’inflation, alimentée par le pouvoir de fixation des prix des entreprises, depuis des années. Mais après la COVID-19, la donne a peut-être changé. La pandémie a agi comme un catalyseur, incitant les entreprises à augmenter leurs prix de concert, sans la crainte habituelle de perdre des clients. Nul ne sait si cette audace nouvelle perdurera.

Mais ce n'est pas tout. S&P Global Market Intelligence a également relevé ses prévisions pour 2024, avec une croissance mondiale estimée à 2,6 %. L'institut observe des signes de reprise économique partout dans le monde, des États-Unis à l'Inde. Les prévisions pour 2025 restent inchangées, témoignant d'un optimisme constant, quoique prudent.

L'indice PMI mondial, dernier indicateur économique en date, affiche également des signes vibe. En février, l'indice a progressé, indiquant que les entreprises pourraient se redresser après une période difficile. Les secteurs manufacturier et des services présentent tous deux des signes d'expansion, ce qui est de bon augure pour le commerce et la santé économique.

Mais tout n'est pas rose. Si l'inflation devrait ralentir légèrement, ce ralentissement est extrêmement lent, surtout dans le secteur des services. Et même si l'inflation sous-jacente des biens diminue, le tableau général reste empreint d'un optimisme prudent, assorti d'une vigilance constante face à d'éventuels imprévus.

Dans le même temps, la Réserve fédérale américaine se montre prudente quant à une baisse des taux d'intérêt, attendant peut-être le milieu de l'année pour agir. Cette hésitation s'explique par la résilience de la croissance et la persistance de l'inflation. Parallèlement, les prévisions de baisse des taux en Europe et au Royaume-Uni restent stables, ce qui laisse présager un recul synchronisé, quoique prudent, face à une situation critique.