Le dollar américain s'apprête à réaliser sa meilleure année depuis près d'une décennie

Le dollar américain réalise des prouesses cette année. Il est sur la bonne voie pour enregistrer sa meilleure performance depuis 2015, porté par une économie américaine puissante, une Réserve fédérale prudente et l'enthousiasme des marchés alimenté par les menaces de tarifs douaniers agressifs du président élu Donald Trump.

L'indice Bloomberg Dollar Spot Index, qui suit la performance de la devise par rapport à un panier de pairs mondiaux, a déjà bondi de plus de 7 % en 2024, consolidant la suprématie du dollar dans un monde où les autres devises peinent à suivre.

Le dollar a même atteint un sommet de deux ans plus tôt ce mois-ci après que la Réserve fédérale a légèrement réduit les taux, tout en précisant qu'elle ne se précipiterait pas pour les baisser davantage.

Les devises mondiales en chute libre

Tandis que le dollar prospère, ses concurrents stagnent. Le yen, la couronne norvégienne et le dollar néo-zélandais ont tous chuté de plus de 10 % par rapport au dollar cette année. L'euro subit également une hécatombe, ayant perdu environ 5,5 % de sa valeur, se maintenant désormais à 1,04 $.

Et cela ne s'arrête pas là. Les analystes s'attendent à ce que l'euro atteigne la parité avec le dollar l'année prochaine. Le marché des changes mondial ne se contente pas de subir des pertes ; il est violemment secoué par les traders spéculatifs qui misent encore plus sur le dollar.

Les traders non commerciaux ont accumulé 28,2 milliards de dollars de contrats haussiers liés au dollar, le plus élevé depuis mai. Selon les analystes de Goldman Sachs, les marchés sous-estiment encore l'impact des tarifs protectionnistes de Trump.

« La force du dollar est cohérente avec les données entrantes », ont écrit les analystes, ajoutant que l'économie américaine pourrait continuer à surperformer malgré les tensions commerciales mondiales.

Si vous suivez l'indice du dollar, il devrait clôturer l'année avec une hausse de 6 %. Pour mettre cela en perspective, c'est comme si LeBron James marquait 50 points sur un terrain rempli d'élèves de collège. Par rapport au yen, le dollar a bondi de près de 12 % cette année. Malgré un léger repli, l'euro reste coincé à son niveau le plus bas depuis deux ans.

La banque centrale du Japon ne fait pas grand-chose pour riposter non plus. La Banque du Japon (BoJ) a maintenu les taux inchangés, le gouverneur Kazuo Ueda déclarant qu'il préférait « attendre d'avoir plus de clarté » sur les politiques de Trump. C'est un mouvement hésitant, mais qui peut leur en vouloir ?

Réserve fédérale, rendements des bons du Trésor et Trump

Pendant ce temps, la Réserve fédérale mène un jeu calculé. Jerome Powell, le président de la Fed, a annoncé plus tôt ce mois-ci que les baisses de taux seraient lentes et régulières. Cela pousse les traders à parier sur moins de baisses en 2025 : seuls 37 points de base sont intégrés dans les prix, et la première baisse complète n'est pas attendue avant juin.

Mais les rendements des bons du Trésor ajoutent du carburant au feu du dollar. Le rendement à 10 ans a grimpé à 4,641 % plus tôt cette semaine, son niveau le plus élevé depuis mai, et le rendement à deux ans se maintient à 4,32 %. Des rendements plus élevés signifient une demande accrue pour les actifs américains, ce qui maintient le dollar fort.

Et puis il y a Trump. Qu'on l'aime ou qu'on le déteste, ses projets de tarifs douaniers, de déréglementation et de baisses d'impôts envoient des ondes de choc dans l'économie mondiale. Les économistes voient ses politiques comme à la fois pro-croissance et inflationnistes, offrant au dollar un avantage supplémentaire.

Tandis que d'autres banques centrales, comme la Banque centrale européenne (BCE), se préparent à de profondes baisses de taux – potentiellement jusqu'à un point de pourcentage complet l'année prochaine – les États-Unis tiennent le cap.

Les dommages collatéraux : les matières premières et la crypto

La hausse du dollar exerce également une pression sur d'autres marchés. L'or, l'actif « refuge » classique, a reculé de 0,84 % à 2 612,20 $ l'once. Malgré cette baisse, il est sur la bonne voie pour enregistrer une hausse annuelle de 27 %, sa meilleure performance depuis 2011. Blâmez les tensions géopolitiques et les craintes d'inflation pour cela.

Le pétrole ressent également la chaleur. Les contrats à terme du Brent ont légèrement augmenté de 1 % à 73,99 $ le baril, mais le marché attend nerveusement la prochaine décision de la Chine. Le plus grand importateur mondial de brut devrait annoncer de nouvelles mesures de relance économique, ce qui pourrait bouleverser les choses.

Et puis il y a Bitcoin. Le roi de la crypto se situe à 93 752,64 $ au 27 décembre. Il est légèrement en baisse par rapport à son plus haut quotidien de 97 554 $, mais profite toujours d'une rallye épique. La capitalisation boursière de Bitcoin s'élève à 1,86 billion de dollars, avec un volume de trading de 48,49 milliards de dollars sur les dernières 24 heures.

Les traders s'attendent au chaos alors que des options Bitcoin d'une valeur de 14,5 milliards de dollars expirent aujourd'hui. Les options d'achat (calls) dépassent largement les options de vente (puts), ce qui signifie que le sentiment reste assez haussier. Si Bitcoin clôture au-dessus de 105 000 $, il pourrait verrouiller un élan sérieux en vue de 2025.