Tether dispose de suffisamment de revenus à partager avec les utilisateurs et les partenaires

Tether (USDT) génère des revenus quotidiens records en tant que stablecoin le plus utilisé. Les transferts d'USDT augmentent les frais des réseaux Ethereum (ETH) et Tron (TRX). 

Tether (USDT) pourrait avoir suffisamment de fonds pour proposer un programme de partage, car l'émetteur du stablecoin a presque aucune dépense. Tether génère plus de 93 M$ en frais, avec jusqu'à 13,4 M$ de frais quotidiens lors des jours les plus actifs. La principale source de revenus est constituée des taux d'intérêt sur les bons du Trésor américain. 

Au deuxième trimestre, Tether est également devenu le troisième plus grand acheteur de bons du Trésor américains à trois mois, après le Royaume-Uni et les îles Caïmans. Les avoirs de Tether Inc. dépassent 97,6 Mds $ en dette du gouvernement américain, ce qui en fait le 18e plus grand détenteur de bons du Trésor américain dans le monde. 

Contrairement au BUSD de BlackRock, le rendement des bons du Trésor est conservé dans le bilan de Tether, qui est utilisé pour étendre l'offre de jetons. Les émetteurs d'USDT sont également des acheteurs potentiels de Bitcoin (BTC) et d'autres actifs. 

Les revenus de Tether ne sont qu'une partie de l'équation. Le contrat intelligent de Tether génère également plus de 32 000 $ de frais quotidiens, qui doivent être partagés avec les nœuds de validation d'Ethereum. L'USDT sur Ethereum reste le contrat intelligent le plus actif à long terme. 

Le protocole de stablecoin leader a généré plus de 400 M$ de frais au cours du dernier mois. L'écart avec les protocoles plus petits est visible, en particulier ceux qui génèrent des revenus et les partagent avec les détenteurs de jetons. Au fil du temps, des suggestions ont été faites pour que Tether Inc. inclue un programme de partage des revenus. 

Tether est en concurrence avec des stablecoins plus risqués

Certains stablebacks adossés à des actifs intègrent une forme de partage des revenus dans le protocole. L'inconvénient est qu'ils peuvent être beaucoup plus risqués, en particulier dans les protocoles illiquides ou de niche. 

Selon sa propre attestation, au premier semestre 2024, Tether Inc. a réalisé 5,2 Mds $ de bénéfices. Une partie des bénéfices pourrait être réinvestie dans l'achat de bons du Trésor américain, qui deviennent désormais l'actif liquide clé pour adosser l'USDT. Des réserves plus importantes suggèrent également que Tether pourrait être prêt à émettre davantage de stablecoins dans les mois à venir. 

En dehors de l'USDT, environ 2 Mds $ de bons du Trésor américain ont été tokenisés sous forme de jetons ERC-20. Ces protocoles attirent les utilisateurs grâce à la possibilité de partager les revenus. Le jeton BUIDL de BlackRock a généré et partagé environ 7 M$ pour ses détenteurs en environ trois mois. Cependant, l'USDT n'est pas considéré comme un RWA tokenisé, bien qu'il s'agisse d'un jeton qui représente désormais des bons du gouvernement américain à trois mois.

L'offre d'USDT s'est déjà étendue à 118,19 Mds $, principalement répartie entre Ethereum et Tron. L'USDT reste utilisé à la fois comme monnaie de micro-paiements, dans sa version Toncoin, et pour des transferts plus importants sur Tron. 

L'USDT a également étendu sa dominance sur la blockchain Optimism, avec un taux d'expansion similaire sur Tron. Polygon et Base, d'autre part, est devenu un vecteur de USDC. Ethereum transporte toujours plus de 93 Mds $ de divers stablecoins, tandis que Tron transporte 62 Mds $ de valeur verrouillée. 

Les trois derniers mois de 2024 ont été connus sous le nom d'« été des stablecoins », où certains des principaux actifs ont élargi leur offre. Plus de 179 Mds $ de valeur sont verrouillées dans les stablecoins, bien que certains fonds soient alloués tandis que d'autres portefeuilles de stablecoins attendent d'acheter à un prix plus favorable. 

Les stablecoins sur Ethereum alimentent les principaux hubs de l'écosystème

Les stablecoins sur Ethereum, dont l'USDT représente plus de 55 Mds de jetons, alimentent certains des cas d'utilisation crypto les plus courants en 2024. 

Aave (AAVE) est devenu un protocole utilisant la plus grande part de stablecoins, y compris l'USDT. Aave utilise plus de 29 % de l'offre des 10 principaux stablecoins. Le protocole pourrait être l'une des raisons de la croissance des transferts globaux, en hausse de plus de 28% au cours des trois derniers mois. 

Binance et Coinbase figurent toujours parmi les principaux utilisateurs de stablecoins, suivis par Uniswap. Les bots MEV génèrent 9,4 % des 10 principaux stablecoins, générant un trafic à haute vitesse. 

Ethereum reflète la domination croissante de l'USDT. Depuis le dernier trimestre 2023, Ethereum a ajouté plus de 15 Mds en USDT supplémentaire. Seulement environ 2 Mds de USDC ont été ajoutés pendant cette période. 

L'écosystème Ethereum sert également de hub, redistribuant les stablecoins vers Arbitrum et Optimism, deux des plus grands bénéficiaires à la fois de jetons et de stablecoins. Par le passé, l'USDT a été considéré comme un risque systémique, mais en raison de sa structure de réserve modifiée, il est désormais utilisé pour adosser d'autres protocoles DeFi. 

Article de Cryptopolitan par Hristina Vasileva