Le stablecoin sUSD de Synthetix connaît son deuxième épisode de déréférencement en un mois. Cette fois-ci, le stablecoin adossé à des actifs est tombé sous la barre des 0,90 $, atteignant un plus bas aux alentours de 0,83 $.
Le stablecoin sUSD, émis par Synthetix, est passé sous la barre des 0,90 $, atteignant un plus bas aux alentours de 0,83 $. Il s'agit du deuxième décrochage du sUSD au cours du dernier mois. Ce stablecoin est émis à une échelle relativement restreinte, avec seulement 30,3 millions d'unités en circulation.
Pour le sUSD, il s'agit du deuxième désindexage depuis fin mars, portant le total à trois le mois dernier. Cet actif, qui a un historique de cinq ans marqué par des crises bien plus importantes et un plancher à 0,40 $, figure parmi les stablecoins les plus risqués.
Le cours du sUSD est resté relativement stable durant le marché baissier de 2023, mais les dépareillages ont repris suite à une hausse de la volatilité des marchés. Cet événement survient après que Synthetix a doublé l'offre de sUSD en un mois en encourageant le staking de tokens SNX.
L'offre actuelle de stablecoins sUSD représente environ 10 % des niveaux de 2021, année où elle a culminé à plus de 294 millions de jetons. Synthetix a tenté de relancer le sUSD après que son offre soit tombée à un niveau historiquement bas de seulement 15 millions de jetons.
À ce moment-là, le stablecoin a chuté jusqu'à 0,92-0,91 $ et Synthetix a dû intervenir pour expliquer le désancrage. Selon l'émetteur, le sUSD se trouve toujours dans une phase de transition, durant laquelle des désancrages sont possibles, et le protocole s'efforcera de stabiliser à nouveau l'actif.
Synthetix vise à reconstruire ses actifs
L'expansion actuelle du sUSD est liée au pool Synthetix 420, où les anciens détenteurs de SNX peuvent déposer davantage de jetons et percevoir des revenus passifs. Auparavant, Synthetix fonctionnait comme un protocole DeFi , où les traders devaient gérer manuellement leur dette, ce qui entraînait souvent des liquidations.
Auparavant, les portefeuilles individuels pouvaient émettre des sUSD avec un ratio de garantie de 750 % pour les dépôts de SNX, ce qui signifiait qu'un sUSD était émis pour chaque tranche de 7,50 $ en SNX. Actuellement, le pool 420 émet des sUSD en fonction de tous les tokens déposés, dans le but de ramener ce ratio à 200 %. L'année prochaine, il n'y aura pas de mécanisme rapide pour acheter des sUSD à un prix dérisoire, d'où le risque de nouveaux désancrages.
L'impact du sUSD pourrait être limité, car ce token utilise principalement d'autres plateformes d'échange décentralisées (DEX) pour ses échanges contre l'USDT et l'USDC. Toutefois, ce nouveau modèle de création teste l'approche de Synthetix visant à générer et à maintenir un stablecoin fiable.
Chaque détenteur de SNX effectuant un dépôt dans le pool 420 verra sa dette annulée sur une période de 12 mois. Les retraits anticipés entraîneront une pénalité ; par conséquent, la désindexation actuelle ne provoquera pas de sortie de SNX en staking.
Les utilisateurs qui déposent des SNX dans le nouveau pool devront patienter une période prédéterminée avant que leur dette précédente ne soit annulée. En attendant, les SNX déposés servent à créer des sUSD, avec un ratio de surcollatéralisation de 500 %.
Actuellement, Synthetix n'a récupéré que 74 millions de dollars de valeur bloquée, contre plus de 2 milliards de dollars lors du marché haussier de 2021. L'augmentation de l'offre de sUSD le mois dernier intervient à un moment particulièrement favorable à l'émission et à l'utilisation des stablecoins. Cependant, les projets de plus petite envergure qui s'appuient sur des garanties en cryptomonnaies restent plus risqués.
Après l'annonce du désindexation, le SNX s'échangeait à 0,63 $, proche de son plus bas niveau des trois derniers mois. Le projet Synthetix se situe en dehors du cadre des protocoles RWA et fonctionne comme un émetteur de stablecoin adossé à des actifs, offrant un revenu passif. Synthetix demeure l'un des émetteurs les plus actifs de RWA tokenisé, bien que son token soit en retrait par rapport à ONDO et OM, qui monopolisent désormais l'attention et les échanges.
Le projet bénéficie également du soutien de la DAO Synthetix, dont la trésorerie s'élève à plus de 32 millions de dollars. La DAO possède un portefeuille diversifié comprenant 1 million d'USDC, 731 000 $ en tokens SNX, et le reste en stablecoins et même en tokens humoristiques comme PEPE. Synthetix est l'un des plus anciens DeFi , ayant traversé de nombreux cycles de marché depuis 2018. Pour le sUSD, le risque pourrait être de courte durée, mais les utilisateurs du protocole pourraient connaître des jours difficiles, compte tenu de la volatilité générale du marché des cryptomonnaies.
