- Les nouveaux tarifs douaniers de 25 % de Trump sur les voitures entreront en vigueur le 2 avril et resteront en place tout au long de son deuxième mandat.
- Le S&P 500 a chuté en raison de prévisions de bénéfices faibles, et pas seulement à cause de la guerre commerciale de Trump.
- Tous les 11 secteurs du S&P 500 sont sous-performants, les actions technologiques et de consommation étant les plus touchées.
Avec le président Trump aux commandes, le S&P 500 est entré en territoire de correction cette semaine, et Wall Street a lancé le mot « récession » comme des bonbons. Les gens sont quicks à lier tout cela à Trump et à sa nouvelle poussée tarifaire, mais le désordre est plus vaste que lui.
Le marché actions américain a des problèmes venant de toutes les directions, et blâmer un seul homme à la Maison Blanche n'explique pas ce qui se passe réellement dans les secteurs, les bénéfices et la confiance des investisseurs.
Selon les données de The Wall Street Journal, les marchés actions ont commencé la semaine dans une position neutre. Une certaine optimisme a suivi après que des rapports ont suggéré que les tarifs douaniers de Trump prévus pour le 2 avril seraient plus sélectifs que prévu initialement.
Mais mercredi, cet espoir a été brisé. De nouvelles informations ont montré que les constructeurs automobiles étrangers ne bénéficiaient pas d'exemption, et les actions se sont effondrées. Le S&P 500 a perdu ses gains rapidement alors que les constructeurs automobiles ont été durement touchés par la nouvelle.
Chaque secteur struggle alors que les attentes de bénéfices baissent
Plusieurs économistes, y compris des analystes de la Réserve fédérale, ont pointé les tarifs douaniers comme une raison de revoir à la baisse les projections de croissance. Mais ce ne sont pas seulement les tarifs. Il y a aussi la baisse des emplois fédéraux, le ralentissement marqué de l'immigration et une réduction des dépenses par les consommateurs. Cela frappe plus durement le secteur de la consommation discrétionnaire du S&P 500, qui comprend les constructeurs automobiles et les magasins spécialisés. Ce secteur est en baisse de 11 % depuis le début de l'année.
Il y a aussi eu un changement silencieux dans la raison pour laquelle les gens investissent encore. Une grande partie repose sur l'espoir que les États-Unis pourraient revenir à une politique plus prévisible et structurée. Mais s'appuyer sur cet espoir est risqué. Jeter la faute de chaque baisse du marché sur les pieds de Trump est exagéré. Les chiffres montrent que les dégâts ont commencé plus tôt.
Les entreprises vont bientôt commencer à publier leurs résultats du premier trimestre, et cela ne s'annonce pas bon. Les données de FactSet indiquent que les bénéfices par action (BPA) du S&P 500 devraient être en hausse de 7,1 % par rapport au même trimestre l'année dernière. Cela peut sembler correct sur le papier, mais c'est en baisse de 4 % par rapport aux prédictions des analystes à la fin de l'année dernière. Cette baisse de 4 % des attentes est plus importante que d'habitude.
Les 11 secteurs du S&P 500 sont désormais sous-performants. Neuf d'entre eux ont connu un ralentissement de la croissance. Certains des plus grands noms — American Airlines, Nike et FedEx — ont tous réduit leurs prévisions commerciales. Et ce n'est pas un phénomène ponctuel. FedEx réduit ses perspectives à répétition depuis 2023. Même avant les nouvelles annonces tarifaires, les entreprises se retiraient déjà.
Les dépenses des consommateurs et les bénéfices technologiques ont commencé à baisser tôt
Les entreprises de consommation discrétionnaire n'ont pas commencé à ralentir après les élections américaines de 2024 — elles ont commencé bien avant cela. Déjà au milieu de 2024, leurs bénéfices par action (BPA) ont commencé à baisser. Pour les hôtels et restaurants, le ralentissement a commencé presque un an avant cela. Ce n'était pas causé par les récents mouvements de Trump. Ces déclins ont commencé à s'accumuler avant même qu'il ne remporte un deuxième mandat.
Et puis il y a la tech. Les actions technologiques sont également malmenées. Cette année, la tech est le secteur qui performe le moins bien. Cela pourrait surprendre compte tenu de l'importance toujours grande de l'IA, mais les chiffres ne mentent pas. La croissance des bénéfices dans le secteur technologique a atteint son point culminant en 2024. Elle est en baisse depuis lors. Les géants — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla et Meta — étaient négociés à des niveaux très élevés plus tôt cette année. En février, leur ratio cours/bénéfice forward était proche de 45. Il est maintenant de 35. C'est un recul massif. Ils ont perdu une combinaison de 11,3 %.
Leur taille au sein du S&P 500 pondéré par la capitalisation boursière est ce qui tire tout le monde vers le bas. Cet indice a baissé de 2,9 % en 2025, mais si vous retirez ces géants et pondérez tout de manière égale, le marché est stable. L'indice de volatilité Cboe (VIX), souvent appelé le jauge de peur du marché, n'a connu qu'une petite augmentation, ce qui signifie que la panique ne s'est pas vraiment installée. Mais il y a beaucoup d'incertitude en ce moment.
Les investisseurs se préparent à une récession — mais tout le monde n'est pas d'accord
L'histoire montre que les bénéfices peuvent ralentir sans une récession complète. Mais lorsqu'ils y mènent, cela a tendance à devenir désordonné. Les données de l'économiste Robert Shiller, remontant jusqu'en 1871, montrent qu'il est possible d'avoir une correction du marché — définie comme une baisse de 20 % — sans récession. Cela s'est produit trois fois : en 1962 pendant la « Baisse Kennedy », à nouveau en 1987 après le Lundi Noir, et en 2022 pendant une période d'inflation élevée et de hausses agressives des taux. Chaque fois, le marché s'est redressé rapidement.
C'est la bonne nouvelle. La mauvaise nouvelle ? Dans 54 % des corrections passées, une récession a suivi. Une telle baisse ne disparaît pas rapidement. La douleur a tendance à durer. Donc, bien que cela puisse n'être qu'un autre cycle, il y a une bonne chance que le ralentissement se transforme en quelque chose de pire.
En ce moment, la plupart des signaux faibles proviennent des « données molles ». Mardi, le Conference Board a publié son dernier sondage sur les attentes des consommateurs, et les résultats étaient brutaux. Les perspectives des gens sur le revenu, les conditions commerciales et le marché du travail sont tombées à un plus bas de 12 ans. Cela ne signifie pas que tout s'effondre. Les données officielles du gouvernement sont plus stables. Après un mois de détail difficile en janvier, février a montré un rebond. Néanmoins, il est clair que l'économie ralentit.
Le boom d'après-pandémie est terminé. Il se refroidit depuis un certain temps. Les acheteurs réduisent leurs dépenses, les taux hypothécaires restent élevés et la construction ralentit. Le marché du travail est toujours solide, mais moins d'heures sont travaillées, et les entreprises des secteurs sensibles embauchent moins. L'IA a aidé à stimuler les dépenses pendant un certain temps, en particulier de la part des grandes entreprises. Mais maintenant que les bénéfices diminuent, il n'est pas clair si ces entreprises sont disposées à continuer à dépenser comme avant. Leurs marges bénéficiaires s'amincissent.
Les tarifs douaniers et les coupes budgétaires augmentent la probabilité d'une récession. Mais s'en débarrasser n'empêcherait pas non plus une récession. L'économie fonctionne au ralenti depuis des mois. Et maintenant, Trump ajoute plus de pression.
Trump annonce des tarifs douaniers permanents alors que les contrats à terme baissent
Mercredi soir, le président Trump a déclaré qu'il introduirait des tarifs douaniers de 25 % sur toutes les voitures étrangères non fabriquées aux États-Unis. Ces tarifs doivent entrer en vigueur le 2 avril. Il a également déclaré que ces tarifs resteraient en place pendant tout son deuxième mandat. Ce n'est pas temporaire. C'est désormais la politique officielle de la Maison Blanche.
Trump a parlé pendant des années de frapper les pays qui taxent les biens américains. Maintenant, il le fait. Cette nouvelle mesure frappe durement les constructeurs automobiles. En pré-négociation, General Motors a chuté de 6,5 %. Stellantis a baissé de 1,8 %, et Ford a perdu environ 0,5 %. Ces entreprises sont directement punies par les décisions du président.
Jeudi matin, les contrats à terme sur les actions ont montré peu de changement. Les contrats liés à l'indice Dow Jones Industrial Average ont augmenté de 8 points, à peine au-dessus de plat. Les contrats à terme du S&P 500 ont baissé de 0,2 %, et les contrats à terme du Nasdaq-100 ont reculé de 0,3 %.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
