Le cas de Steve Miran, allié de Trump, pour des baisses de taux fait face à une forte opposition de la part des économistes

Steve Miran, le candidat de Donald Trump au conseil de la Réserve fédérale, est sous le feu après avoir plaidé pour des baisses de taux bien au-delà de ce que les marchés attendaient.

Comme l'a signalé Cryptopolitan a rapporté, il a voté pour une coupe nette la semaine dernière, puis a insisté dans un discours lundi où il a exposé son argument complet. Steve veut que les taux d’intérêt soient réduits à 2,5 %, près de deux points de pourcentage en dessous de la plage actuelle de 4 % à 4,25 %. Cela le met en désaccord avec presque tout le monde – les responsables de la Fed, les investisseurs et les économistes.

Steve a présenté son cas autour du bilan économique de Trump, disant que les politiques de Trump (réduction de l’immigration, baisse de l’emprunt gouvernemental et réduction de la réglementation) ont suffisamment changé l’économie américaine pour justifier des taux plus bas. Pour le soutenir, il a intégré ses hypothèses dans la règle de Taylor, un outil que les économistes utilisent pour calculer le taux d’intérêt idéal. Sa conclusion ? Les taux sont trop élevés et doivent baisser rapidement.

Steve dit que moins d’immigration et moins d’emprunt nécessitent de l’argent moins cher

Dans son discours de lundi, Steve a déclaré que les États-Unis n’ont plus besoin d’autant d’investissement car l’immigration a diminué. « Une économie avec moins de travailleurs n’a pas besoin de construire autant », a-t-il dit. Moins d’immigration, soutient-il, signifie moins de pression sur les ressources, ce qui ferait baisser l’inflation et soutiendrait des taux plus bas.

Il a également pointé du doigt la réduction de l’emprunt de Trump. Si le gouvernement emprunte moins, il concurrence moins les entreprises privées pour le crédit. Cela pousse également les taux à la baisse. Steve a affirmé que la Maison Blanche de Trump a fait des progrès ici, malgré le fait que les tarifs douaniers en hausse étaient la principale façon dont les revenus ont été augmentés. Mais même lui a admis que les tarifs douaniers perdent de leur force avec le temps, à mesure que les entreprises s’ajustent pour les éviter.

Steve a également soutenu que moins de réglementation signifie que l’économie fonctionne plus efficacement, réduisant la pression inflationniste. « Si le côté offre de l’économie s’améliore, la Fed n’a pas besoin de serrer aussi fort », a-t-il dit. Mais il n’a pas mentionné la décision de Trump d’injecter de l’argent fédéral dans Intel, le fabricant de puces, ce que beaucoup ont vu comme une nationalisation partielle, quelque chose qui va à l’encontre de l’idée de marchés libres.

Les économistes de la Fed et les marchés s'opposent aux chiffres de Steve

D'autres économistes ont a pointé souligné que la même règle de Taylor utilisée par Steve donne des résultats très différents selon sa configuration. Les propres estimations de la Fed d'Atlanta varient de 4,1 % à 6,25 %, selon les entrées utilisées. Même si vous soustrayez 1 ou 2 points de pourcentage pour les changements de politique de Trump, vous vous situez toujours au niveau ou au-dessus du taux actuel.

De plus, Steve lui-même a déclaré l'année dernière que le r-star, le taux d'intérêt neutre, était plus élevé que ce que la Fed croyait. Il en a blâmé la hausse des investissements dans l'IA et les effets de la démondialisation. Ces deux tendances ne se sont que renforcées, mais il les a ignorées dans son dernier discours. Cette incohérence a suscité des questions parmi les économistes et les investisseurs.

Les marchés n'achètent clairement pas ce que Steve vend. Les titres protégés contre l'inflation du Trésor à dix ans n'ont pas bougé comme ils l'auraient fait si les traders avaient cru à son estimation. Steve a déclaré que les rendements devraient baisser, rendant ces obligations environ 10 % plus chères, mais il n'y a aucune signe que cela se produise.

Les traders de devises n'ont pas non plus réagi. La logique de Steve dit qu'une Fed plus accommodante et la baisse des rendements devraient affaiblir le dollar, mais la devise reste forte. Les marchés boursiers ont également continué à évoluer en fonction d'autres signaux, et non de son argumentaire. Steve a affirmé que les actions devraient s'envoler sous son modèle, mais il n'y a eu aucune réaction en ce sens.

L'économie plus large ne semble pas non plus avoir besoin de stimulus. La croissance devrait dépasser 3 % ce trimestre, selon l'outil GDPNow de la Fed d'Atlanta. L'inflation remonte. Et bien que le marché du travail montre un certain ralentissement, les ménages et les entreprises continuent d'emprunter auprès des banques. Il n'y a aucun signe majeur que les taux élevés étouffent l'activité.

Il est possible que les arguments de Steve se concrétisent avec le temps. La politique monétaire met un certain temps à se répercuter dans l'économie. Les politiques de Trump, dont beaucoup ont été mises en œuvre par vagues inégales, pourraient encore avoir des effets à l'avenir. Mais pour l'instant, les marchés financiers ne réagissent pas à l'argumentaire de Steve… ni ses collègues de la Fed.