Steve Miran, nommé par Trump, réitère ses appels à des baisses de taux agressives de la part de la Fed

Steve Miran, le premier nommé de Donald Trump à la Réserve fédérale (Fed), insiste à nouveau pour des baisses de taux profondes, affirmant que la politique monétaire actuelle est trop restrictive et le devient de jour en jour.

Lors d'une longue interview diffusée sur Bloomberg, Steve a déclaré qu'il souhaite que la Fed baisse les taux de 125 à 150 points de base cette année, avertissant que le retard dans l'action augmentera les chances d'une hausse du chômage et d'un échec à respecter le mandat d'emploi de la Fed.

Selon l'interview, Steve a déclaré, « Plus la politique reste excessivement restrictive, plus les risques de récession pour l'économie sont grands. »

Interrogé sur ce que cela faisait d'assister à sa première réunion du Comité fédéral des opérations de marché ouvert (FOMC), Steve a déclaré qu'il avait été brieffé à l'avance, mais a trouvé l'expérience inattendument chaleureuse. « Tout le monde était extrêmement amical et collégial », a-t-il dit, décrivant la Fed comme un groupe qui prend des décisions sur la base de la force des arguments politiques. Il a souligné que la persuasion, et non la politique, est ce qui fait avancer les choses dans la salle. « Nous élaborons la politique par la persuasion », a-t-il ajouté.

Steve relie la trajectoire des taux aux changements dans la migration et l'épargne

Steve a fait valoir que le taux neutre a baissé en raison de changements marqués tant dans la politique budgétaire que dans l'immigration. L'année dernière, selon lui, le taux neutre était plus élevé en raison d'emprunts nationaux massifs et d'une poussée de la croissance démographique.

Mais ces conditions se sont inversées. « Nous avons connu la plus grande poussée positive de croissance démographique de ma vie, et maintenant elle s'est transformée en la plus grande poussée négative de croissance démographique de ma vie », a-t-il déclaré.

Il estime que la Fed n'a pas assez vite ajusté sa politique face à cette inversion. « Ces politiques n'ont pas changé du jour au lendemain ; elles ont eu des effets au fil de l'année », a-t-il expliqué. Alors que le taux neutre baisse, maintenir les taux à leur niveau actuel devient plus dommageable. « La politique devient plus restrictive chaque jour à mesure que ces politiques continuent de produire leurs effets. »

Sur les conditions du marché, Steve a rejeté les arguments selon lesquels les conditions financières sont encore aisées. « Regardez le marché du logement », a-t-il dit. « Il est dans un état très différent de celui des marchés financiers. »

Steve a souligné que, bien que les prix des actifs puissent ne pas le refléter, la structure de l'économie a changé. La baisse des impôts sur les investissements et la déréglementation peuvent stimuler les marchés de capitaux, mais ce n'est pas une raison pour reporter les baisses de taux. « Attribuer tous les changements dans les actifs financiers à la politique monétaire est une erreur. »

Steve veut une action rapide avant que le marché du travail ne se détériore

Pour Steve, l'urgence est de mise. « Je pense que la politique est assez restrictive. J'aimerais l'ajuster rapidement pour revenir à une zone plus neutre », a-t-il dit. Il soutient une série de baisses de 50 points de base pour rapprocher la politique de l'équilibre. La raison de la rapidité n'est pas une prédiction d'effondrement, mais l'évitement de celui-ci. « Si vous attendez de voir le résultat, vous avez attendu trop longtemps », a-t-il averti.

Interrogé sur la façon dont la Fed devrait réagir si l'inflation repartait à la hausse, Steve a déclaré que cela dépendait de la cause. « Si l'inflation est beaucoup plus élevée en raison d'une expansion significative des emprunts nationaux, cela pourrait être plus persistant », a-t-il expliqué.

Mais si elle est due à des changements fiscaux ponctuels comme une TVA ou des tarifs douaniers, la Fed devrait maintenir sa position. « La politique monétaire ne devrait pas répondre aux changements de prix imposés fiscalement », a-t-il dit, ajoutant que les banques centrales mondiales regardent souvent au-delà de tels mouvements.

Le logement joue également un rôle dans sa perspective sur l'inflation. « Si vous augmentez la demande de logement en augmentant considérablement la croissance démographique sans plus d'offre, vous exercez une pression à la hausse sur l'inflation du logement », a-t-il dit.

Mais maintenant, avec une migration en baisse et une construction de logements stable, l'inverse se produit. Il a cité les travaux de l'économiste Albert Saiz, disant : « Une augmentation de 1 % du nombre de locataires immigrés entraîne un changement d'un point de pourcentage dans les loyers. »

Steve ne pense pas que l'immigration soit une histoire à court terme. « J'ai de bonnes raisons de m'attendre à ce que l'histoire de l'immigration persiste pendant au moins trois ans et demi de plus », a-t-il dit.

Interrogé s'il souhaitait rester dans son poste après cette année, Steve a été bref. « J'aime ce pays et je suis heureux de servir ce pays de toutes les manières qui me sont demandées », a-t-il dit. « Mais les décisions en matière de personnel ne sont pas des décisions que je prends. »