La SEC de Crenshaw met en garde contre le risque de « Jenga réglementaire » alors que l’application des règles crypto vacille

Caroline Crenshaw, la dernière démocrate restante à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, a critiqué l’approche de l’agence en matière de réglementation crypto, la comparant à « un jeu de Jenga réglementaire ».

Selon son argument, le revirement de la politique crypto de la régulateur a nui à la crédibilité de l’agence.

Lors de l’événement SEC Speaks du 19 mai, la commissaire Caroline Crenshaw a mis en garde contre ce qu’elle a décrit comme un « démantèlement dangereux de règles discrètes mais interconnectées » concernant la crypto et le marché plus large.

Crenshaw a déclaré l’agence démantèle silencieusement des règles essentielles qui avaient contribué à maintenir la stabilité des marchés financiers pendant des générations. Elle a comparé la stabilité du marché à une tour de Jenga plutôt qu’à un bâtiment solide, avertissant que l’enlèvement de quelques blocs pourrait provoquer l’effondrement de toute la structure.

Crenshaw a critiqué le schéma émergent de non-application de la SEC, arguant que lorsque les lois et les règles ne sont pas appliquées, elles peuvent être facilement ignorées ou contournées, en particulier dans les cas impliquant des entreprises crypto, même si elle ne les a pas mentionnées directement.

La commissaire a déclaré que l’agence signale effectivement au marché que certaines lois ne s’appliquent plus, décrivant cette approche informelle et indirecte de l’élaboration des politiques comme dangereuse et imprudente.

Crenshaw a fait valuer que les récentes décisions d’abandonner les actions en justice contre certaines des plus grandes entreprises crypto, Coinbase, Kraken et MetaMask, indiquent que l’agence abdique son rôle de gardien du marché. Elle a mis en garde contre le fait que ces reculs pourraient avoir des implications à long terme pour le secteur crypto et le système financier dans son ensemble.

La direction de la SEC pousse à réduire les répressions crypto

Le dernier mouvement de la SEC souligne des changements internes plus larges depuis que l’administration Trump a pris les rênes plus tôt cette année. Le commissaire de la SEC Mark Uyeda et Hester Peirce, qui dirige la nouvelle Task Force Crypto de la SEC, ont déclaré vouloir voir un recul de la surréglementation des actifs numériques.

L’innovation en matière de cryptomonnaies, disent-ils, est bloquée dans un « limbo de la SEC » depuis bien trop longtemps. Peirce a également maintenu que la plupart des actifs numériques ne sont pas des titres et ne relèvent pas de la juridiction de la SEC.

Elle a déclaré que beaucoup de ces jetons pouvaient avoir été qualifiés de titres lors de leur émission, mais qu’ils s’étaient depuis « opérationnalisés » ou étaient devenus des actifs fonctionnels, effectuant peu ou pas d’activités de titres.

Uyeda a fait écho à ses vues, affirmant que la SEC devrait se concentrer sur la fourniture d’une clarté réglementaire au lieu de créer de l’incertitude par une application agressive. Il a souligné que l’agence ne devrait plus utiliser sa division des applications comme un outil d’élaboration des politiques, ajoutant que cette approche n’était plus appropriée.

La Commission a déjà réglé ou mis en suspens plusieurs affaires impliquant la crypto. Cela inclut les actions contre la division crypto de Robinhood, Uniswap Labs et d’autres plateformes DeFi. L’ambiance au sein de l’agence est morose, selon les membres du personnel qui la connaissent. Plusieurs avocats spécialisés dans les applications ont démissionné au cours des derniers mois.

Crenshaw met en garde la SEC contre un recul de l’application

Crenshaw a mis en garde contre le fait que le recul de l’application ne se produit pas dans le vide. Les marchés de cryptomonnaies deviennent de plus en plus interconnectés avec la finance traditionnelle. Institutions financières tels que JPMorgan et BlackRock développent des produits avec une orientation crypto. Simultanément, les meme coins et les jetons numériques non réglementés envahissent le marché.

Crenshaw a averti que les risques observés lors de l’effondrement de FTX persistent, même s’ils ne reçoivent plus le même niveau d’attention.

Crenshaw a également remis en question les directives conjointes du personnel et de l’application de la SEC, suggérant que les meme coins et certains NFT ne sont pas des titres. Elle a critiqué cette approche comme une dérive réglementaire plutôt qu’une véritable clarté juridique, avertissant que l’agence ne peut pas se permettre de rejeter les risques réels de protection des investisseurs que ces actifs peuvent présenter.

Le message de Crenshaw était clair : reculer dans l’application sans un cadre réglementaire solide expose les marchés et les investisseurs à des risques importants. Elle a exhorté la Commission à repenser son approche actuelle avant de causer des dommages irréversibles.