La banque centrale russe a abaissé ses taux d'intérêt à 15,5 % vendredi, soit la cinquième baisse depuis l'année dernière. Les autorités ont réduit les taux d'un demi-point, les ramenant de 16 % à 15,5 %, affirmant que l'économie se tracmalgré la forte hausse des prix en janvier, consécutive à l'augmentation des taxes sur les achats courants.
La banque prévoit de poursuivre ses baisses de taux cette année, mais souhaite d'abord observer un rapprochement de l'inflation avec son objectif de 4 %. L'inflation s'établissait à 6,3 % au 9 février. Ce chiffre est en nette baisse par rapport à l'année dernière, mais reste supérieur à l'objectif.
Sofia Donets, économiste en chef chez T-Bank, a déclaré que la décision de vendredi était le signal le plustronen faveur d'un assouplissement de la politique monétaire depuis 2023. « Pour l'instant, cette orientation est conditionnelle et dépend de l'évolution de l'inflation », a-t-elle précisé. « Néanmoins, c'est un signe qu'un point d'inflexion pourrait être proche. »
Ces baisses annulent une campagne agressive qui avait vu la banque centrale relever ses taux jusqu'à 21 % en septembre 2024, un niveau jamais atteint depuis vingt ans. Ces taux d'urgence avaient été instaurés alors que les autorités tentaient de freiner l'inflation alimentée par des dépenses militaires colossales et une pénurie de main-d'œuvre.
Comme Cryptopolitan en juillet dernier, la banque avait abaissé ses taux à 18 % après les avoir maintenus à un niveau d'urgence pendant des mois. Auparavant, en décembre 2024, elle avait fortement relevé ses taux pour lutter contre la flambée des prix.
La hausse des coûts d'emprunt a anéanti les investissements des entreprises et freiné la croissance. Ledent Vladimir Poutine a déclaré la semaine dernière que l'économie ne progresserait que de 1 % en 2025. « Mais nous savons aussi que ce ralentissement n'était pas simplement prévisible. On pourrait même dire qu'il était provoqué », a-t-il indiqué aux responsables. « Il était lié à des mesures ciblées visant à réduire l'inflation. »
defibudgétaire explose à mesure que les revenus pétroliers se tarissent
Les dépenses militaires continuent d'augmenter, tandis que les recettes publiques diminuent. defibudgétaire de janvier a atteint près de la moitié de l'objectif annuel de 3 800 milliards de roubles (49,4 milliards de dollars).
Le véritable problème réside dans les recettes pétrolières. Le ministère des Finances a indiqué que les recettes pétrolières et gazières s'élevaient à 393,3 milliards de roubles (4,29 milliards de dollars) en janvier. Ce montant est inférieur de 32 % aux prévisions et ne représente que la moitié des recettes prévues pour janvier 2025.
Les cours mondiaux du pétrole ont chuté. Le pétrole brut russe se vend avec des décotes plus importantes. Le rouble s'est tron , ce qui réduit les recettes fiscales, les taxes sur le pétrole étant calculées en dollars mais payées en roubles.
Il y a ensuite l'Inde. L'administration Trump a fait pression sur l'Inde pour qu'elle cesse d'acheter du pétrole russe. On ignore si l'Inde passera réellement à l'acte, compte tenu de son besoin en énergie bon marché et de ses relations avec Moscou.
Defipourrait tripler l'objectif officiel
Le ministre de l'Économie, Maxim Reshetnikov, a déclaré jeudi que la croissance continuerait de ralentir au cours du premier semestre 2026. Il reste cependant une marge de manœuvre pour de nouvelles baisses de taux, a-t-il affirmé.
La situation générale est préoccupante. Selon certaines estimations gouvernementales, le defibudgétaire pourrait tripler l'objectif officiel d'ici la fin de l'année si les recettes pétrolières continuent de chuter. Cela porterait le déficit à 3,5 % à 4,4 % du PIB, contre 1,6 % prévus.
Les autorités sont confrontées à un dilemme. Elles doivent abaisser les coûts d'emprunt pour stimuler la croissance, mais ne peuvent agir trop vite si l'inflation s'accélère. Elles doivent également combler un déficit budgétaire croissant sans paralyser une économie déjà fragile.
Leur réussite dépend de facteurs indépendants de leur volonté : le prix du pétrole, les sanctions et le conflit en cours en Ukraine.
Pour l'instant, la banque centrale parie sur une poursuite de la baisse de l'inflation, ce qui lui permettrait de réduire davantage ses taux. Les prochains mois diront si cette stratégie s'avère payante ou si la crise budgétaire et la faible croissance l'obligent à revoir sa copie.
