Powell relève un défi de taille : baisser les taux sans compromettre l'indépendance de la Fed

Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, affirme que des baisses de taux pourraient intervenir prochainement. La difficulté réside dans le fait de procéder sans donner l'impression que la Fed cède aux pressions de la Maison-Blanche.

Pendant des mois, Jerome Powell a ignoré les demandes répétées dudent Donald Trump de baisser les taux d'intérêt. Mais vendredi, dans un discours très attendu, il a laissé entendre que la Fed pourrait prendre cette mesure dès sa réunion de septembre.

Toute décision serait délicate. Les autorités doivent trouver un équilibre entre une inflation persistante et la possibilité d'une reprise de la croissance et des embauches au second semestre. L'une ou l'autre de ces évolutions pourrait donner l'impression qu'une réduction des dépenses est prématurée.

Trump a insisté sur des réductions drastiques, affirmant qu'il n'y a « pas d'inflation » et que des emprunts moins chers permettraient de réduire les paiements d'intérêts sur la dette publique de 37 000 milliards de dollars.

Le cas de Powell est différent. Il affirme que le risque actuel est un ralentissement de l'économie. S'exprimant lors d'un symposium économique au parc national de Grand Teton, dans le Wyoming, il a également clairement indiqué que tout assouplissement serait prudent et plus lent que ce que souhaite Trump.

Il a indiqué que la croissance « a sensiblement ralenti au premier semestre », la production s’établissant à un rythme annuel de 1,2 %, contre 2,5 % l’année précédente. Il a également évoqué un « ralentissement marqué » de la demande de main-d’œuvre, une tendance susceptible d’entraîner une hausse du chômage.

Dans le même temps, M. Powell a souligné que les droits de douane ont commencé à faire grimper le prix des biens et pourraient continuer à alimenter l'inflation. Ce risque incitera la Fed à la prudence quant à l'ampleur et au rythme des baisses de taux.

Hammack réaffirme la missiondent de la Fed

Le principal taux directeur de la Fed à court terme, qui influe sur le coût des prêts hypothécaires, des prêts automobiles et autres crédits, s'établit à 4,3 %. Trump a plaidé pour une baisse à 1 %, un niveau auquel aucun membre de la direction de la Fed n'adhère.

Quel que soit le chemin emprunté, la banque centrale devrait continuer à insister sur son indépendance. De nombreux économistes considèrent qu'une Fed indépendante est essentielle pour maîtriser les prix, car elle peut relever les taux d'intérêt pour freiner l'économie, contrairement aux dirigeants élus.

Dix-neuf responsables siègent au comité de fixation des taux de la Réserve fédérale, et douze d'entre eux disposent d'une voix à chaque réunion. Beth Hammack, présidente de la Réserve fédérale de Clevelanddenta réaffirmé ce point de vue vendredi lors d'un entretien avec l' Associated Press.

« Je suis totalement concentrée sur mon objectif… celui d’obtenir de bons résultats pour le public, et j’essaie de faire abstraction de tout le reste », a-t-elle déclaré.

Hammack a déclaré qu'il fallait continuer à lutter contre l'inflation, un avis partagé par plusieurs de ses collègues. « L'inflation est trop élevée et sa tendance est inquiétante », a-t-elle affirmé. « À l'heure actuelle, je constate que nous nous éloignons de nos objectifs en matière d'inflation. »

Powell évite de parler d'indépendance et s'attire des éloges stratégiques

Powell n'a pas évoqué l'indépendance dans son discours prononcé dans le Wyoming, où il a pourtant reçu une ovation debout de la part d'universitaires, d'économistes et de responsables de banques centrales du monde entier.

Adam Posen,dent du Peterson Institute for International Economics, a déclaré que cette omission était probablement intentionnelle. « Le fait de ne pas aborder la question de l'indépendance était une façon de montrer, du mieux qu'ils pouvaient, que nous continuions à travailler », a expliqué M. Posen. « Nous poursuivons une discussion interne constructive sur le bien-fondé de cette question. Et même si cela plaît audent, nous prendrons la décision qui s'impose. »

Pendant que ce débat se poursuivait, Trump a accentué la pression sur un autre haut responsable de la Fed.

Il a averti qu'il destituerait la gouverneure Lisa Cook si elle refusait de démissionner. Bill Pulte, choisi par Trump pour diriger l'organisme de réglementation de Fannie Mae et Freddie Mac, a affirmé mercredi que Cook s'était livrée à une fraude hypothécaire liée à l'acquisition de deux propriétés en 2021. Aucune accusation n'a été portée contre elle.

Cook a déclaré qu'elle ne se laisserait pas intimider et qu'elle ne démissionnerait pas. Vendredi, elle a refusé de commenter la menace de Trump.

Si Cook était démis de ses fonctions, Trump aurait l'occasion de placer un fidèle au sein du conseil des gouverneurs de la Fed, dont les membres votent sur chaque décision relative aux taux d'intérêt. Il a déjà proposé la candidature de l'économiste de la Maison-Blanche, Stephen Miran, pour remplacer Adriana Kugler, qui a quitté ses fonctions le 1er août.