Oracle semble figée dans le temps, à l'époque de la bulle internet. Le 10 septembre, le cours de l'action a bondi de 36 % en une seule séance, portant sa progression depuis le début de l'année à 84 %, comme l'a largement rapporté Cryptopolitan .
Oracle a annoncé à ses investisseurs s'attendre à une hausse de 700 % de son chiffre d'affaires cloud au cours des trois prochains exercices. Cette seule prévision a suffi à propulser l'entreprise dans le top 500 du S&P 500, à la septième place du classement général cette année.
Cette variation soudaine du cours de l'action a placé Oracle au cœur d'un débat plus large sur la question de savoir si l'intelligence artificielle est en train de créer une nouvelle bulle technologique.
Les investisseurs misent sur le long terme dans l'IA, et comme Oracle joue un rôle central dans l'infrastructure cloud de TikTok aux États-Unis, l'attention politique s'est encore intensifiée.
dent président Trump a repoussé la d'interdiction de TikTok au 16 décembre, permettant ainsi la poursuite des négociations. Cela donne à Oracle plus de temps pour maintenir son rôle d'hébergeur cloud principal de la plateforme, une position qu'elle occupe depuis des années.
Les futurs bénéfices d'Oracle soulèvent des questions d'évaluation
ORCL se négocie actuellement à 43 fois ses bénéfices estimés, son plus haut niveau depuis le début des années 2000. Cela la place au-dessus de toutes les grandes valeurs technologiques du S&P 500, à une exception près : Nvidia, qui dégage actuellement des bénéfices et se négocie à 31 fois ses bénéfices prévisionnels.
Quelle est la différence ? La croissance d'Oracle repose sur ce qui pourrait se produire en 2027 et 2028, et non sur les résultats de cet exercice fiscal.
Michael Bailey, directeur de la recherche chez Fulton Breakfield Broenniman, a déclaré : « Les investisseurs considéraient Oracle comme une entreprise peu dynamique et à faible croissance, et voilà qu’elle devient soudainement un leader de l’IA. Mais le risque est important. Acheter des actions aujourd’hui repose sur l’espoir d’une croissance fulgurante dans les années quatre, cinq et six. »
Le problème, c'est que les analystes n'ont pas revu leurs prévisions pour cette année ni pour l'année prochaine. De ce fait, l'action semble chère sur le papier actuellement. Mais si l'on extrapole les chiffres sur trois ans, la valorisation retombe à 25 fois les bénéfices. C'est encore bien au-dessus de la moyenne d'Oracle sur dix ans, mais au moins, ce n'est pas exorbitant.
Bailey a ajouté : « Cette année n’a aucune importance, l’année prochaine non plus, mais l’année suivante sera bien plus importante. Si l’on se projette dans quelques années, on assistera à une forte hausse de la croissance. Il faut en tenir compte dès aujourd’hui. »
Wall Street reste optimiste mais signale les risques
La stratégie à long terme d'Oracle peut sembler ambitieuse, mais l'entreprise n'est pas la seule à s'y essayer. Tesla et Palantir se négocient toutes deux à plus de 180 fois leurs bénéfices prévisionnels, bien qu'elles opèrent dans des secteurs très différents. Et même sur une période de trois ans, ces entreprises se négocient toujours autour de 100 fois leurs bénéfices, ce qui rend le multiple de 25 d'Oracle relativement modeste.
Mais ce sont des cas particuliers. Même Nvidia , fleuron de la révolution de l'IA, ne se négocie qu'à 24 fois ses bénéfices prévus sur trois ans. Et contrairement à Oracle, le chiffre d'affaires de Nvidia est déjà en forte croissance : 58 % cette année, 33 % l'année prochaine, puis 17 % en 2027.
La trajectoire de croissance des revenus d'Oracle est plus lente : 17 % cette année, 22 % en 2027 et un bond spectaculaire de 42 % en 2028, selon les estimations .
Ce retard de croissance est précisément ce qui alimente la prudence. Il ne s'agit pas de savoir si Oracle décrochera lestrac, mais plutôt si les clients finaux, les entreprises qui utilisent ces outils d'IA, parviendront à transformer rapidement cette technologie en valeur ajoutée.
Sameer Bhasin, directeur de Value Point Capital, a déclaré : « Le problème n'est pas qu'Oracle n'obtienne pas le contrat, mais que le client final en tirera profit aussi rapidement que le marché le suppose. » Il a évoqué l'époque de la bulle Internet, où tout le monde déployait des câbles à fibre optique, mais où les retours sur investissement étaient négatifs.
Malgré tout cela, les analystes maintiennent leur position. Sur les 47 analystes tracpar Bloomberg, 34 recommandent l'achat, 13 le maintien et aucun la vente des actions ORCL.
Tyler Radke de Citigroup a relevé sa recommandation sur le titre à « acheter » après la publication des résultats de septembre, citant une trajectoire de croissancetronforte comme raison suffisante pour payer une valorisation plus élevée.
Dans sa note datée du 10 septembre, il écrivait que les actions d'Oracle « ont encore du potentiel de hausse, la croissance du chiffre d'affaires et des bénéfices devant s'accélérer considérablement dans les années à venir »
