Le pétrole reste sous-alimenté alors que l'OPEP+ peine à atteindre les nouveaux objectifs de production

L'OPEP+ a annoncé qu'elle augmenterait la production pour répondre à la demande mondiale croissante de pétrole, mais les barils n'apparaissent pas. Depuis avril, les huit principaux producteurs du groupe tentent d'augmenter la production par phases, visant à ajouter 2,5 millions de barils par jour (bpd) en septembre par rapport aux niveaux de mars.

Mais les données montrent que cette augmentation est hors de portée, selon Reuters. Certains pays ne peuvent pas produire davantage. D'autres se voient demander de réduire leur production pour avoir enfreint les règles les mois précédents. Dans les deux cas, le résultat est un marché tendu où les prix augmentent, et non diminuent.

Le système de punition interne du groupe ralentit également les choses. L'Irak et la Russie produisent moins car elles ont précédemment dépassé leurs limites. Le Kazakhstan pompe déjà à pleine capacité. Jusqu'à présent, les contrats à terme sur le pétrole n'ont pas baissé malgré les augmentations prévues. Au lieu de cela, le brut Brent est passé de 58 dollars le baril en avril à 68 dollars en août.

L'Arabie saoudite augmente sa production tandis que d'autres freinent ou atteignent leur capacité

L'Arabie saoudite a fourni l'essentiel de l'effort. Entre avril et juin, les huit producteurs se sont engagés à ajouter 960 000 bpd. Après soustraction des restrictions de production encore en vigueur, l'augmentation réelle ciblée était de 730 000 bpd. Mais la croissance réelle n'a atteint que 540 000 bpd, et 70 % de celle-ci proviennent uniquement de l'Arabie saoudite.

Les exportations n'ont augmenté que de 460 000 bpd entre mars et juin. L'Agence internationale de l'énergie a indiqué que la demande mondiale a bondi d'un million de bpd complets dans la même période. La demande a donc augmenté plus rapidement que l'offre.

Les expéditions de l'Arabie saoudite seules ont augmenté de 631 000 bpd de mars à juin, tandis que les exportations de la Russie, de l'Irak, du Kazakhstan, du Koweït et d'Oman ont diminué, selon Vortexa. Bien que Riyad ait dépassé son quota de juin, il a déclaré que les barils supplémentaires ont été stockés à l'intérieur et à l'extérieur du pays.

La demande de la Chine est un autre élément du puzzle. Elle accumule des stocks. L'Agence internationale de l'énergie a indiqué que les inventaires chinois ont augmenté de 82 millions de barils au cours du deuxième trimestre, soit l'équivalent de près de 900 000 barils par jour.

Les raffineries fonctionnent à haute capacité. Les centrales électriques du Moyen-Orient brûlent plus de pétrole pour produire de l'électricité pendant les mois d'été, ce qui signifie que les barils sont absorbés localement. Cette pression sur la demande aide à expliquer pourquoi les prix au comptant sont plus élevés que les contrats à long terme, une configuration de marché appelée backwardation. Richard Price, analyste chez Energy Aspects, a déclaré : « Le marché est toujours tendu sur le prompt. »

De faibles inventaires et des exportations faibles aggravent la pression

Le marché du pétrole fonctionne toujours avec des niveaux de carburant bas. Au cours des trois dernières années, les pays de l'OCDE n'ont pas récupéré leurs niveaux de stocks. En mai, les stocks européens s'élevaient à 394 millions de barils, soit près de 9 % en dessous de leur moyenne sur cinq ans.

En juin, les inventaires commerciaux de pétrole brut aux États-Unis s'élevaient à 419 millions de barils, également inférieurs à leur norme sur cinq ans. Les responsables de l'OPEP+ affirment que ces faibles stocks prouvent que davantage de pétrole est toujours nécessaire, malgré les luttes internes du groupe.

La demande estivale draine également les barils locaux. Les producteurs du Golfe exportent souvent moins pendant la saison chaude pour répondre à la demande plus élevée de climatisation chez eux. Cela réduit leur capacité à expédier le peu d'excédent de pétrole qu'ils peuvent produire.

La Russie ne contribue pas non plus. Les attaques contre ses infrastructures énergétiques rendent difficile l'augmentation de la production. Parallèlement, d'autres membres disposant d'une capacité limitée souhaitent toujours des quotas plus élevés lors des réunions mensuelles de l'OPEP+, non pas parce qu'ils peuvent les utiliser maintenant, mais afin d'avoir de la marge pour se développer plus tard ou échanger des réductions futures.

Les pénalités ne disparaîtront pas encore. L'Irak, la Russie et d'autres qui ont surproduit plus tôt sont toujours soumis à des restrictions de production. Ces restrictions varient de 200 000 à 500 000 bpd par mois et resteront en place jusqu'en juin de l'année prochaine au minimum.

Le 3 août, le groupe a approuvé une autre augmentation pour septembre. Les huit membres de l'OPEP+ visent désormais à porter la production à 32,36 millions de bpd. En mars, ce chiffre était de 30,80 millions de bpd. Mais les attentes sont faibles.