Le Nasdaq, le S&P 500 et le Dow Jones s'effondrent à nouveau à l'ouverture des marchés

Le marché boursier plonge à nouveau, les données de CNBC montrant que le Dow Jones Industrial Average a chuté de 381 points, soit 0,9 %, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 ont reculé de 1,1 %.

Le Nasdaq a été le plus durement touché, chutant de 1,4 %. Cette nouvelle vague de ventes intervient alors que de nouveaux droits de douane américains sur les importations en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine sont entrés en vigueur cette semaine, provoquant une forte agitation sur les marchés. En réponse, la Chine et le Canada ont riposté par des droits de douane punitifs, tandis que le Mexique a averti que des contre-mesures seraient prises d'ici la fin de la semaine.

Wall Street est en proie à une forte incertitude. Les actions ont déjà perdu plus de 1 % cette semaine et les investisseurs se débarrassent rapidement des actifs les plus risqués. Si la Maison-Blanche a annoncé mercredi un report d'un mois de certaines taxes sur les automobiles, cela n'a pas suffi à apaiser les craintes. Les opérateurs espéraient des exemptions plus larges, mais le scepticisme grandit.

L'indice Russell 2000, qui tracles actions des petites capitalisations, a chuté de 9,4 % par rapport à son sommet de janvier. Goldman Sachs et d'autres grandes banques sont touchées, tandis que les valeurs de consommation courante comme Procter & Gamble suscitent un intérêt croissant.

Les données sur l'emploi n'arrangent rien. Selon le dernier rapport d'ADP sur la masse salariale, les entreprises privées n'ont créé que 77 000 emplois en février, un chiffre bien inférieur aux 148 000 estimations de Dow Jones. Ce chiffre est également en baisse par rapport aux 186 000 créations d'emplois (chiffre révisé) de janvier, ce qui représente la plus faible croissance de l'emploi depuis juillet.

Les secteurs du commerce, des transports et des services publics ont perdu à eux seuls 33 000 emplois en février. Ces chiffres alimentent les craintes de stagflation, une situation de hausse des prix et de ralentissement de la croissance qui pourrait durement frapper l'économie. Wall Street s'inquiète déjà de l'impact des politiques tarifaires de Trump sur la croissance économique.

Les paris commerciaux de Trump sur le thème « L'Amérique d'abord » se retournent contre lui

Lorsque Trump a sonné la cloche d'ouverture de la Bourse de New York en décembre, les investisseurs ont salué sa vision économique. L'idée était simple : l'Amérique gagnerait la guerre commerciale tandis que ses concurrents seraient en difficulté. Ce pari s'avère perdant.

Au lieu de dominer leurs concurrents mondiaux, les actions américaines peinent à se maintenir, tandis que les marchés européens affichent de meilleures performances. Le S&P 500 a progressé de 6 % en six mois, égalant ainsi la performance du FTSE 100 britannique. Il reste cependant loin derrière le CAC 40 français (+9 %) et le DAX allemand (+20 %). Le Stoxx Europe 600, quant à lui, affiche une hausse de 8 %.

Un plan de relance massif allemand a propulsé l'euro à son plus haut niveau face au dollar depuis novembre. La faiblesse du dollar incite les investisseurs à se tourner vers l'Europe, où les valorisations boursières affichent des perspectives plustron.

« On est passé de l'idée que tous les chemins mènent aux États-Unis à celle de nombreuses failles dans l'exception américaine », a déclaré Alain Bokobza, responsable de l'allocation d'actifs mondiale chez Société Générale. Les investisseurs déplacent leurs capitaux ailleurs.

Les valeurs du secteur de la défense en Allemagne sont en plein essor. L'action de Rheinmetall a bondi de 130 % en six mois. Siemens Energy a progressé de 115 % grâce à l'accélération des investissements dans les infrastructures. Parallèlement, Tesla, l'une des valeurs ayant le plus profité de l'élection de Trump, a quasiment effacé tous ses gains post-électoraux.

Les gestionnaires de fonds parlent désormais d'une opération « Make Europe Great Again », les investisseurs investissant massivement dans les actions européennes à un rythme inédit depuis trois ans, selon Goldman Sachs. Vincent Mortier, directeur des investissements chez Amundi, a déclaré : « On assiste à un remplacement de "MAGA" par "Mega". »

Les actions américaines reculent, les investisseurs repensant leurs paris sur la technologie

Malgré des résultats d'entreprisestron, les actions américaines peinent à suivre le rythme. Les indicateurs économiques ne sont pas encourageants et le secteur technologique, autrefois moteur de la reprise de Wall Street, semble moinstrac.

Le marché s'interroge sur l'essor de l'IA et sur la capacité des valeurs technologiques à maintenir les profits massifs escomptés. Au lieu d'en acheter davantage, les investisseurs utilisent désormais les valeurs technologiques comme source de financement, vendant des actions de grandes entreprises américaines pour investir en Europe et sur les marchés émergents.

« Paradoxalement, dans une année où tout le monde disait “L’Amérique d’abord”, d’autres marchés, notamment les marchés émergents et l’Europe, pourraient surperformer », a déclaré David Hauner, responsable mondial de la stratégie des marchés émergents et des changes chez BofA.

Le marché obligataire confirme cette tendance. Les investisseurs anticipent désormais au moins deux baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale cette année, et une troisième est touttronprobable. En début d'année, on n'en prévoyait qu'une ou deux.

Parallèlement, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a chuté de 4,8 % en janvier à moins de 4,3 %. En Europe, le rendement des Bunds allemands a bondi à 2,8 %, son plus haut niveau depuis 2023. Les investisseurs misent sur une croissance européennetronforte, inversant ainsi la tendance du début de la décennie, lorsque tous les capitaux affluaient vers les États-Unis.

Les gestionnaires de fonds affirment que Wall Street s'est trompée sur le premier mandat de Trump

Certains gestionnaires de fonds estiment que le marché a mal interprété l'impact de Trump dès le départ. Au lieu de se concentrer sur les réductions d'impôts et la déréglementation à court terme, les investisseurs auraient dû prêter attention aux effets à long terme des droits de douane et du ralentissement économique.

« Les bonnes nouvelles concernant la baisse des impôts et la déréglementation ont été rapidement prises en compte », a déclaré Trevor Greetham, responsable de la gestion multi-actifs chez Royal London Asset Management. « Mais il a été difficile d’intégrer les mauvaises nouvelles – droits de douane, expulsions et ralentissement de la croissance – avant qu’elles ne se concrétisent. »

Parallèlement, les investisseurs européens se montrent plus optimistes. Les décideurs politiques mettent en œuvre des mesures de relance massives qui pourraient enfin réduire l'écart de performance avec les États-Unis.

« L’Europe excelle en temps de crise », a déclaré Karen Ward, stratégiste en chef des marchés EMEA chez JPMorgan Asset Management. Elle estime que les investisseurs ont sous-estimé la capacité d’adaptation de l’Europe.

« En Europe, on a enfin compris que le monde a changé », a ajouté Ward. « Et si nous ne nous unissons pas et n’agissons pas ensemble, nous allons rencontrer toutes sortes de problèmes. »