Le Japon présentera son budget le plus important jamais enregistré pour l'exercice fiscal débutant en avril 2026, le Premier ministre Takaichi Sanae confirmant que le total atteindra 122,3 billions de yens, soit une augmentation de 6,3 % par rapport aux 115,2 billions de yens de 2025.
Pour financer ce projet, Takaichi a indiqué que le gouvernement prévoyait de lever 29 600 milliards de yens par l’émission de nouvelles obligations. Malgré ce montant, le financement par la dette diminuera légèrement, représentant 24,2 % du budget contre 24,9 % lors de l’exercice précédent.
« Je crois que ce budget établit un équilibre entre le renforcement de l’économie et la garantie de la viabilité budgétaire », a déclaré Takaichi-san après sa rencontre avec les responsables du parti au pouvoir et les membres du cabinet.
C'est un problème majeur car le Japon détient le fardeau de la dette le plus lourd au monde, ce qui inquiète les investisseurs internationaux quant au style de dépenses du Premier ministre. Les rendements des obligations à long terme ont déjà commencé à augmenter cette année, et un budget exorbitant ne fait qu'accentuer la pression.
Koji Takeuchi, chercheur principal à l'Institut de recherche Itochu, a déclaré que l'ampleur du budget était un signal d'alarme.
« Le montant du budget initial est record, ce qui est défavorable aux rendements », a déclaré Koji. « Cependant, dans le même temps, les émissions d’obligations d’État ont été maîtrisées », a-t-il ajouté, soulignant que l’offre d’obligations à long terme n’augmentera pas et que les émissions à moyen et long terme pourraient même diminuer.
Ce budget record intervient alors que le coût de la vie continue d'augmenter dans tout le Japon, l'inflation se maintenant au-dessus de 2 % depuis plus de trois ans. Les prix des produits de première nécessité continuent de flamber, et pourtant, une part importante de l'augmentation budgétaire est consacrée à la sécurité sociale, qui passera de 38 300 milliards de yens à 39 100 milliards de yens.
Cette hausse est directement liée au vieillissement de la population japonaise et à la demande croissante de services de soins et d'assistance aux personnes âgées, selon le cabinet Takaichi.
Takaichi accorde également la priorité aux dépenses de défense. Face aux tensions géopolitiques régionales et aux pressions exercées sur la sécurité nationale, ces coûts augmentent eux aussi. Son équipe considère que cette situation s'inscrit dans la même réalité démographique et mondiale qui alimente l'ensemble de la budgétaire .
Le mois dernier, son gouvernement a lancé ce que les responsables qualifient de plus important plan de relance économique depuis la levée des restrictions liées à la COVID-19, destiné à atténuer la pression exercée par la hausse des prix et à contribuer au financement des modernisations militaires.
Malgré sa politique expansionniste, Takaichi ne cesse de répéter qu'elle agit de manière responsable. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a admis en début de semaine que ce plan pourrait nuire aux finances publiques à court terme, mais a affirmé qu'il était nécessaire pour stimuler la croissance future.
Les marchés n'ont pour l'instant guère réagi à l'annonce du budget. Cependant, les coûts d'emprunt du gouvernement s'alourdissent. Le ministère des Finances appliquera un taux d'intérêt de 3 % au service de la dette pour l'exercice 2026. Il s'agit du taux le plus élevé depuis 1997, selon les informations recueillies par Bloomberg auprès de sources officielles.
La Banque du Japon envisage de nouvelles hausses de taux d'intérêt à mesure que les recettes et les taux réels évoluent
Takaichi prévoit de percevoir 83 700 milliards de yens de recettes fiscales l'an prochain, ce qui contribuera à compenser ses besoins d'emprunt. Selon Koji, c'est l'une des raisons pour lesquelles les marchés n'ont pas réagi de manière excessive.
« Les recettes fiscales ont été relativement stables, ce qui a probablement aidé Takaichi à apaiser les inquiétudes du marché », a-t-il déclaré. Il a toutefois averti que le gouvernement devait trouver de meilleurs moyens de se procurer cash s'il envisageait de réduire ses émissions obligataires à l'avenir.
Parallèlement, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a prononcé jeudi son dernier discours de l'année, affirmant que la confiance grandissait quant à la capacité de la banque centrale à atteindre son objectif d'inflation de 2 %. « La réalisation de l'objectif de stabilité des prix de 2 %, accompagnée d'augmentations de salaires, se rapproche inexorablement », a déclaré M. Ueda lors d'un événement d'affaires organisé par le Keidanren à l'occasion de Noël.
Les déclarations d'Ueda interviennent quelques jours seulement après que la Banque du Japon a relevé ses taux directeurs à leur plus haut niveau depuis 1995. Les investisseurs anticipent déjà de nouvelles hausses. Ueda n'a pas précisé de date, mais a clairement indiqué que la banque relèverait à nouveau ses taux si l'économie restait sur tracvoie.
Il a souligné que les taux d'intérêt réels restent bas et que la plupart des observateurs s'attendent à une hausse tous les six mois à partir de l'année prochaine.
« Il est fort probable que le mécanisme de hausse modérée des salaires et des prix se maintienne l'an prochain et les années suivantes », a déclaré Ueda. « Par conséquent, la probabilité de réalisation du scénario de référence de la banque semble s'accroître. »
