La vente de bonds japonais s'intensifie alors que les rendements approchent des sommets historiques
- Les rendements des obligations japonaises à long terme ont bondi lundi, les investisseurs ayant massivement vendu leurs titres avant l’élection de la Chambre des Conseillers du 20 juillet.
- Le rendement à 30 ans a atteint 3,165 %, frôlant son record de mai, tandis que celui à 40 ans a progressé de 17 points de base pour s’établir à 3,495 %.
- Les traders craignent une augmentation de la dette alors que les politiciens promettent des baisses d’impôts et des dépenses publiques, avec peu d’acheteurs prêts à intervenir avant le scrutin.
Les obligations japonaises viennent d'être à nouveau frappées, et cette fois les chiffres sont trop forts pour être ignorés. Lundi, les obligations gouvernementales à long terme au Japon ont chuté fortement, les rendements frôlant désormais des sommets historiques.
Selon selon Bloomberg, les investisseurs se sont retirés brusquement alors que les risques politiques et l'incertitude budgétaire occupaient le devant de la scène avant l'élection de la Chambre des Conseillers du 20 juillet. Les traders se débarrassent rapidement des obligations super-longues, et personne ne se porte acquéreur.
Le rendement à 30 ans a bondi de 12,5 points de base à 3,165 %, juste en dessous du record de 3,185 % de mai. Le rendement à 20 ans a bondi de 12 points de base à 2,620 %, atteignant un niveau non vu depuis l'an 2000.
Le rendement à 40 ans a augmenté le plus – 17 points de base pour atteindre 3,495 %. Même l'obligation à court terme de 10 ans n'était pas épargnée, augmentant de 7 points de base à 1,57 %. Cela se produit quelques jours avant l'élection, et les investisseurs se retirent déjà rapidement.
Les traders fuient les obligations japonaises avant l'élection et la vague de dépenses mondiales
La pression vient de deux côtés. Premièrement, il y a l'élection de la Chambre des Conseillers au Japon le 20 juillet, où les sondages locaux laissent entendre que la majorité dirigeante pourrait perdre sa majorité.
Les politiciens ont essayé de gagner des votes avec des promesses de plus de dépenses et de baisses d'impôts, mais les marchés voient cela comme une menace croissante pour la dette déjà massive du Japon. Le gouvernement est sur le point de s'enfoncer davantage dans l'expansion budgétaire, et les obligataires n'en veulent pas.
« Il y a un mouvement pour réduire les risques avant l'élection de la Chambre des Conseillers sur le marché obligataire », a déclaré Miki Den, stratège senior des taux chez SMBC Nikko Securities. « Avec peu d'acheteurs attendus avant l'élection et des flux de vente continus, les obligations à très long terme subissent de grandes fluctuations de prix et sont vendues. »
Mais ce n'est pas seulement le Japon. Le même jour, le rendement de l'obligation allemande à 30 ans a augmenté de 3 points de base à 3,25 %, son niveau le plus élevé depuis 2023. S'il dépasse 3,263 %, ce serait le plus fort depuis 2011. La raison est presque identique ; les gouvernements mettant plus de dépenses sur la table, et les investisseurs répondant en se retirant de la dette à long terme.
Dans le cas de l'Allemagne, le marché a réagi à l'annonce du Président Donald Trump d'un tarif de 30 % sur les biens de l'Union Européenne, qui est arrivée juste avant la vente d'obligations européennes arrivant à échéance en 2054. Cela a poussé les traders en mode défensif, faisant augmenter les rendements dans toute l'Europe. Tout le monde a peur de détenir le sac à long terme lorsque l'inflation, la dette et les risques politiques augmentent tous.
L'Allemagne avait déjà adopté un énorme paquet de dépenses en mars. Ce plan a débloqué des centaines de milliards d'euros pour des projets militaires et d'infrastructure.
Mais désormais, le plan d'emprunt devient encore plus ambitieux. Le mois dernier, l'agence des finances allemande a confirmé qu'elle emprunterait environ 20 % de plus que prévu au cours des prochains mois pour financer cette vague de dépenses. Les investisseurs n'apprécient clairement pas cette situation.
Appliquez maintenant cette logique au Japon. La situation fiscale du pays est déjà fragile. Ajoutez-y les promesses électorales de nouvelles baisses d'impôts et de dépenses, et le marché obligataire a toutes les raisons de se retirer.
La vente actuelle ne ressemble pas à un simple incident passager, mais plutôt à un avertissement. Les traders ne veulent pas se retrouver coincés avec des dettes qui pourraient s'emballer en cas de changement de contrôle politique ou d'accélération supplémentaire des dépenses.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
