Janus Henderson s'associe à la poussée pour que la blockchain prenne le contrôle de Wall Street
- Janus s'engage dans la blockchain via la tokenisation, suivant l'exemple des géants de Wall Street comme BlackRock.
- La tokenisation sur la blockchain vise à réduire les coûts et à accélérer les transactions financières en éliminant les intermédiaires.
- L'immobilier, les NFT et d'autres actifs sont en cours de tokenisation, et les dirigeants de Wall Street estiment qu'il ne s'agit que du début.
Le gestionnaire d'actifs de 360 milliards de dollars Janus Henderson a rejoint les autres géants de Wall Street dans ce mouvement amusant vers la technologie blockchain.
Ils prennent en charge la gestion du fonds Anemoy Liquid Treasury Fund de 11 millions de dollars, qui investit dans des bons du Trésor américain à court terme. Ce fonds a été tokenisé.
Que signifie cela ? Ils transforment les parts du fonds en jetons numériques sur la blockchain, mettant essentiellement cet argent sur la chaîne.
Vous avez probablement déjà entendu ces noms : BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Ces entreprises tokenisent déjà les bons du Trésor et les marchés monétaires. Janus Henderson suit maintenant leur exemple.
Mais ce qui est différent ici, c'est qu'ils le font via un fonds basé aux Îles Vierges britanniques, destiné aux investisseurs professionnels non américains.
Nick Cherney, responsable de l'innovation chez Janus Henderson, a déclaré :
« Nous devons être prêts pour la suite. À mon avis, d'importantes parties du système financier migreront probablement vers la technologie des registres distribués dans les années à venir. »
Pourquoi la blockchain ? Pourquoi maintenant ?
Pourquoi ce changement ? Tout se résume au coût et à l'efficacité. La blockchain permet d'éliminer les intermédiaires et de rendre les produits financiers accessibles aux investisseurs plus rapidement et à moindre coût.
« On peut supprimer de nombreuses étapes, réduire les frais et fluidifier globalement le processus », a déclaré Cherney. « C'est une méthode plus efficace pour acheminer les produits financiers vers les investisseurs avec moins de personnes impliquées. »
MJ Lytle, PDG de Tabula Investment Management (la filiale de Janus Henderson chargée de gérer le fonds), fait face à une hausse des coûts dans le secteur de l'investissement.
« Nous avons constaté une baisse drastique des frais de gestion, mais d'autres coûts n'ont pas diminué aussi rapidement », a-t-il déclaré. La blockchain pourrait bien être la solution.
Lytle a ajouté que les structures traditionnelles peinent à réduire les coûts assez rapidement, surtout lorsque tant de personnes sont impliquées dans des aspects comme la garde et l'administration.
La garde, l'administration et même la simple détention d'actifs sont des processus coûteux et intensifs en main-d'œuvre, impliquant de nombreuses personnes. « Si vous êtes l'un des grands fournisseurs de services de garde, réduire les coûts est difficile », a souligné Lytle.
« Vous ne pouvez pas licencier des milliers d'employés du jour au lendemain. » Mais avec la blockchain, vous n'avez pas besoin de dépositaires tiers, de chambres de compensation ou d'autres intermédiaires. Cela représente une économie considérable.
Systèmes « sans confiance »
C'est là que les blockchains décentralisées sans confiance entrent en jeu. Martin Quensel, cofondateur d'Anemoy, affirme que la tokenisation permet aux investisseurs de négocier des parts du fonds à tout moment, avec un règlement quasi instantané.
Anemoy a constitué un réseau de market makers rémunérés et de fournisseurs de liquidité pour rendre cela possible. Actuellement, le fonds génère plus de 5 % de rendement, et ses jetons peuvent même servir de garantie pour d'autres transactions sur la blockchain.
C'est là que les choses deviennent intéressantes. Ces jetons, comme le souligne Quensel, offrent une alternative aux stablecoins tels que USDC et Tether. Les stablecoins sont indexés sur des actifs du monde réel, comme le dollar américain, mais ils ne génèrent aucun rendement.
Les jetons de ce fonds, en revanche, procurent un rendement supérieur à 5 %. Nous nous dirigeons donc vers un avenir où les fonds tokenisés pourraient rivaliser avec les stablecoins—d'autant plus que ces derniers ont désormais atteint une capitalisation boursière combinée de 170 milliards de dollars.
Anemoy prévoit un second fonds, cette fois axé sur la propriété intellectuelle liée à la musique. Anil Sood, directeur des investissements chez Anemoy, voit un potentiel à long terme ici et estime que la tokenisation pourrait même menacer le marché des ETF en forte croissance.
La tokenisation menace-t-elle les ETF ?
Sood, qui possède une expérience dans les fonds négociés en bourse (ETF), considère que la tokenisation constitue une menace majeure pour l'industrie des ETF.
« Nous avons vu des gens convertir des fonds communs de placement en ETF. Mais à l'avenir, les fonds communs pourraient sauter l'étape des ETF et passer directement aux jetons numériques. »
Et pourquoi pas ? Les plus grandes institutions financières sont déjà embarquées. Selon Sood, une fois que ces entreprises commenceront à parler de tokenisation à leurs clients, ce sera la fin des fonds communs de placement traditionnels.
Cherney est d'accord. Il considère même que cette disruption est plus significative que l'essor des ETF eux-mêmes.
« Il y a vingt ans, seuls quelques personnes voyaient vraiment comment les ETF allaient bouleverser le paysage », a déclaré Cherney. « Aujourd'hui, tout le monde comprend. Et je pense que la blockchain sera encore plus disruptive. »
N'oublions pas les ETF Bitcoin. Le 12 septembre, ils ont enregistré un flux net de 39 millions de dollars. Le GBTC de Grayscale a connu une sortie de 6,5 millions de dollars, mais d'autres comme ARKB ont vu une flambée avec 18,3 millions de dollars d'entrées.
Une note d'été de Rosenblatt Securities indique que 9,5 milliards de dollars ont déjà été investis dans l'infrastructure numérique de Wall Street pour gérer des actifs de ce type.
Comparez cela à l'année entière 2020, et c'est presque le même montant, mais rien que dans la première moitié de 2021. Si la tendance se poursuit, The Tokenizer estime qu'jusqu'à 370 milliards de dollars seront investis dans l'infrastructure de tokenisation d'ici la fin de l'année.
L'adoption institutionnelle s'accélère, selon Vikas Shah, directeur général chez Rosenblatt Securities. « Nous sommes entrés dans une nouvelle phase du crypto », a déclaré Shah.
« Tout tourne désormais autour de l'adoption institutionnelle. Les fonds hedge, les family offices, les banques — tous s'y impliquent. »
Immobilier, NFTs et au-delà
La tokenisation s'apprête à tout transformer : l'immobilier, les NFT, l'art, le sport, peu importe. L'immobilier, en particulier, évolue rapidement. Shah estime même qu'il a le potentiel de devenir le prochain Bitcoin.
Alors que Wall Street continue d'avancer, les véritables croyants de la blockchain restent sceptiques.
La question demeure : ces institutions doivent-elles s'engager sérieusement dans le monde de la finance décentralisée (DeFi) ou privilégier des systèmes plus sûrs basés sur une blockchain centralisée ?
La DeFi repose avant tout sur l'autonomie. Et si ces acteurs commençaient à vouloir prendre le contrôle ? Nous savons tous que Wall Street prospère grâce au contrôle. Steven Hu, responsable des actifs numériques chez Standard Chartered, a déclaré :
« Une décentralisation totale est irréaliste. Nous avons besoin d'une autorité centrale pour garantir l'authenticité et l'utilisation appropriée des actifs. »
Pourtant, Standard Chartered mise sur la tokenisation, anticipant un marché d'environ 30 billions de dollars d'ici 2034.
Ils croient que l'avenir réside dans les blockchains publiques. Nana Murugesan, président de Matter Labs, pense que les blockchains publiques comme Ethereum finiront par dominer. « Les écosystèmes les plus vastes se construiront sur des blockchains publiques », a-t-il ajouté.
Le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) connaît également un succès. Lancé en mars, le fonds a attiré environ 527 millions de dollars.
Qu'il s'agisse d'un système basé sur des autorisations ou non, les banques, les gestionnaires d'actifs et même les régulateurs prennent conscience du potentiel de la tokenisation.
L'Autorité monétaire de Singapour mène le projet Guardian, qui rassemble 24 institutions financières pour tester des cas d'utilisation de la tokenisation d'actifs. JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup et Ant Group y sont tous impliqués.
Bien que le régulateur de Singapour reste prudent face aux cryptomonnaies sans garantie sous-jacente, il est optimiste quant à la blockchain. Quoi qu'il en soit, la crypto est inévitable.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
