Janus Henderson se joint au mouvement visant à faire de la blockchain le moteur de Wall Street

Le gestionnaire d'actifs Janus Henderson, qui gère 360 ​​milliards de dollars d'actifs, est entré dans l'arène avec d'autres géants de Wall Street dans le mouvement amusant en faveur de la technologie blockchain.

Ils prennent en charge la gestion du fonds Anemoy Liquid Treasury Fund, d'une valeur de 11 millions de dollars, qui investit dans des bons du Trésor américain à court terme. Ce fonds a été tokenisé. 

Qu'est-ce que cela signifie ? Ils transforment les parts du fonds en jetons numériques sur la blockchain, ce qui revient à déposer cet argent sur la chaîne.

Vous avez probablement déjà entendu ces noms : BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Ces sociétés tokenisent déjà les bons du Trésor et les marchés monétaires. Janus Henderson emboîte le pas.

Mais la différence ici, c'est qu'ils le font par le biais d'un fonds basé aux îles Vierges britanniques, destiné aux investisseurs professionnels non américains.

Nick Cherney, responsable de l'innovation chez Janus Henderson, a déclaré :

« Nous devons nous préparer à l'avenir. Selon moi, d'importants pans du système financier adopteront probablement la technologie des registres distribués dans les années à venir. »

Pourquoi la blockchain ? Pourquoi maintenant ?

Pourquoi ce changement ? Tout se résume à une question de coûts et d'efficacité. La blockchain permet de supprimer les intermédiaires et de rendre les produits financiers accessibles aux investisseurs plus rapidement et à moindre coût. 

« On peut simplifier considérablement le processus, réduire les frais et le rendre plus fluide », a déclaré Cherney. « C'est une façon plus efficace de proposer des produits financiers aux investisseurs, avec moins d'intermédiaires. »

MJ Lytle, le PDG de Tabula Investment Management (la branche de Janus Henderson qui gérera le fonds), est confronté à la hausse des coûts dans le secteur de l'investissement. 

« Nous avons constaté une baisse drastique des frais de gestion, mais les autres coûts n'ont pas diminué aussi rapidement », a-t-il déclaré. La blockchain pourrait être la solution. 

Lytle a ajouté que les structures traditionnelles peinent à réduire les coûts suffisamment rapidement, surtout lorsque de nombreuses personnes sont impliquées dans des domaines comme la garde et l'administration.

La conservation, l'administration et même la simple détention d'actifs sont des processus coûteux et exigeants en main-d'œuvre, impliquant de nombreux intervenants. « Pour les grands prestataires de services de conservation, réduire les coûts est difficile », a souligné Lytle. 

« On ne peut pas licencier des milliers d'employés du jour au lendemain. » Mais avec la blockchain, plus besoin de dépositaires tiers, de chambres de compensation ni d'autres intermédiaires. C'est une économie considérable.

Systèmes « sans confiance »

C’est là qu’interviennent les blockchains décentralisées et sans tiers de confiance. Martin Quensel, cofondateur d’Anemoy, affirme que la tokenisation permet aux investisseurs d’échanger des parts du fonds à tout moment, le règlement étant quasi instantané. 

Anemoy a mis en place un réseau de teneurs de marché et de fournisseurs de liquidités rémunérés pour assurer le fonctionnement de ce système. Actuellement, le fonds offre un rendement supérieur à 5 % et ses jetons peuvent même servir de garantie pour d'autres transactions blockchain.

C'est là que ça devient intéressant. Ces jetons, comme l'explique Quensel, offrent une alternative aux stablecoins tels que l'USDC et le Tether. Les stablecoins sont indexés sur des actifs réels comme le dollar américain, mais ils ne génèrent aucun rendement. 

Les jetons de ce fonds offrent toutefois un rendement supérieur à 5 %. On entrevoit donc un avenir où les fonds tokenisés pourraient rivaliser avec les stablecoins, d'autant plus que ces derniers ont désormais accumulé une capitalisation boursière cumulée de 170 milliards de dollars.

Anemoy prévoit une deuxième initiative, cette fois-ci axée sur la propriété intellectuelle musicale. Anil Sood, directeur des investissements d'Anemoy, entrevoit un potentiel à long terme et estime que la tokenisation pourrait même menacer le marché en pleine expansion des ETF.

La tokenisation est-elle prévue pour les ETF ?

Sood, qui possède une expérience dans le domaine des fonds négociés en bourse (ETF), estime que la tokenisation représente une menace majeure pour le secteur des ETF.

« Nous avons vu des gens convertir des fonds communs de placement en ETF. Mais à l'avenir, les fonds communs de placement pourraient complètement ignorer les ETF et passer directement aux jetons numériques. »

Et pourquoi pas ? Les plus grands noms de la finance y ont déjà adhéré. Selon Sood, dès que ces entreprises commenceront à parler de tokenisation à leurs clients, ce sera la fin pour les fonds communs de placement traditionnels.

Cherney partage cet avis. Il considère même cette perturbation comme plus importante que l'essor des ETF eux-mêmes. 

« Il y a vingt ans, rares étaient ceux qui pressentaient l'impact révolutionnaire des ETF », a déclaré Cherney. « Aujourd'hui, tout le monde le comprend. Et je pense que la blockchain sera encore plus disruptive. »

N'oublions pas les ETF Bitcoin . Le 12 septembre, ils ont enregistré une entrée nette de 39 millions de dollars. Le GBTC de Grayscale a connu une sortie de 6,5 millions de dollars, tandis que d'autres, comme ARKB, ont enregistré une forte hausse avec des entrées de 18,3 millions de dollars.

Une note estivale de Rosenblatt Securities indique que 9,5 milliards de dollars ont déjà été investis dans l'infrastructure numérique de Wall Street pour gérer des actifs de ce type. 

Si on compare ce chiffre à l'ensemble de l'année 2020, on obtient presque le même montant, rien que pour le premier semestre 2021. Si cette tendance se maintient, The Tokenizer estime que jusqu'à 370 milliards de dollars seront investis dans l'infrastructure de tokenisation d'ici la fin de l'année.

L'adoption institutionnelle s'accélère, selon Vikas Shah, directeur général de Rosenblatt Securities. « Nous sommes entrés dans une nouvelle phase du monde des cryptomonnaies », a déclaré Shah.

« Désormais, tout repose sur l'adoption institutionnelle. Les fonds spéculatifs, les family offices, les banques – tous s'y mettent. »

Immobilier, NFT et au-delà

La tokenisation va toucher à tout : immobilier, NFT, art, sport, etc. L’immobilier, en particulier, évolue rapidement. Shah pense même qu’il pourrait devenir le prochain Bitcoin.

Alors que Wall Street continue d'aller de l'avant, les véritables adeptes de la blockchain restent sceptiques. 

La question demeure : ces institutions devraient-elles s’engager sérieusement dans le monde de la finance décentralisée (DeFi) ou s’en tenir à des systèmes plus sûrs et centralisés basés sur la blockchain ? 

DeFi repose avant tout sur l'autonomie. Que se passera-t-il si ces acteurs commencent à vouloir tout contrôler ? On sait tous que Wall Street prospère grâce au contrôle. Steven Hu, responsable des actifs numériques chez Standard Chartered, a déclaré :

« Une décentralisation totale est irréaliste. Nous avons besoin d'une autorité centrale pour garantir l'authenticité et le bon usage des actifs. »

Néanmoins, Standard Chartered mise sur la tokenisation, anticipant un marché d'environ 30 000 milliards de dollars d'ici 2034.

Ils croient que l'avenir réside dans les blockchains publiques. Nana Murugesan,dent de Matter Labs, pense que les blockchains publiques comme Ethereum finiront par dominer. « Les écosystèmes les plus vastes se construiront sur des blockchains publiques », a-t-il déclaré.

Le fonds de liquidités numériques institutionnel en dollars américains de BlackRock (BUIDL) rencontre également un franc succès. Lancé en mars, il a déjà attiré environ 527 millions de dollars.

Avec ou sans autorisation, les banques, les gestionnaires d'actifs et même les organismes de réglementation prennent conscience du potentiel de la tokenisation.

L’Autorité monétaire de Singapour pilote le projet Guardian, qui réunit 24 institutions financières afin de tester des cas d’utilisation de la tokenisation d’actifs. JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup et Ant Group y participent.

Bien que l'autorité de régulation singapourienne reste prudente vis-à-vis des cryptomonnaies sans infrastructure sous-jacente, elle se montre optimiste quant à la blockchain. Quoi qu'il en soit, l'essor des cryptomonnaies est inévitable.