L'Inde lève 107 millions de dollars d'obligations corporatives tokenisées dans le cadre du pilote Demat 2.0 de la SEBI
- Trois émetteurs indiens, REC, L&T et IIFL, ont levé un total de 1 025 crores de roupies (107,2 millions de dollars) lors de la première exécution du pilote Demat 2.0 de la SEBI.
- Le projet pilote émet des obligations corporatives sous forme de tokens sur un registre appartenant à une chambre de compensation et les règle contre la roupie numérique de gros de la RBI.
- Le système permet un encaissement et un règlement automatiques le jour même, tout en laissant les conditions juridiques des obligations inchangées.
Trois entreprises ont vendu 1 025 crores de roupies (107,2 millions de dollars) d'obligations corporatives sous forme de jetons numériques lors de la première phase du pilote Demat 2.0 en Inde.
Ce pilote constitue le premier test réel d'émission et de règlement de la dette corporative indienne sur un registre numérique partagé au sein du système de marché actuel du pays.
Quel jalon l'Inde a-t-il accompli ?
The Securities and Exchange Board of India (SEBI) a qualifié l'Inde de « premier pays » à lancer un projet tel que le pilote Demat 2.0. Dans ce système, les obligations corporatives sont émises, détenues et réglées sous forme de jetons numériques sur un registre distribué détenu par les deux dépositaires statutaires de l'Inde, NSDL et CDSL.
La partie monétaire de chaque transaction est réglée dans la monnaie numérique de banque centrale de gros de la Reserve Bank of India, connue sous le nom d'e₹-W. Parallèlement, l'obligation et le paiement sont liés via l'interface de marché unifiée de la RBI.
La SEBI a divulgué les chiffres de la première phase du pilote terminée, jeudi. REC Ltd., un financeur public dans le secteur de l'énergie, a été le premier le 7 septembre, levant 500 crores de roupies (52,3 millions de dollars) auprès de 18 investisseurs.
L'obligation de REC offrait un coupon de 7,3 % et a attiré des offres d'une valeur de 7,96 milliards de roupies (83,2 millions de dollars) – bien plus que les 5 milliards de roupies (52,3 millions de dollars) qu'elle cherchait réellement à lever.
Le groupe d'ingénierie Larsen & Toubro a atteint le chiffre de 500 crores de roupies deux jours plus tard avec seulement quatre investisseurs, et le prêteur non bancaire IIFL a complété le lot le même jour avec une vente de 25 crores de roupies (2,6 millions de dollars) à un seul acheteur. Au total, les trois entreprises ont vendu 1 025 crores de roupies (107,2 millions de dollars) d'obligations corporatives sous forme de jetons numériques.
La SEBI indique que les émetteurs peuvent désormais obtenir leurs fonds le jour même de leurs offres, au lieu des deux à trois jours habituels. De plus, les contrats intelligents peuvent désormais envoyer automatiquement les paiements de coupons et de remboursement dans les portefeuilles e₹ des obligataires lorsqu'ils arrivent à échéance.
Les émetteurs ont-ils besoin d'un compte 2.0 Demat ?
Une FAQ 24 publiée par la SEBI explique que le réseau Demat 2.0 est privé et entièrement géré par les dépositaires, qui détiennent et gèrent les clés des utilisateurs. Les investisseurs n'ont pas non plus à ouvrir de comptes séparés ni à effectuer de nouvelles vérifications Know-Your-Customer, car le compte Demat 2.0 est simplement attaché au compte demat existant de l'investisseur et lié à un portefeuille de roupies numériques ouvert dans leur propre banque.
Les émetteurs n'ont besoin que d'un portefeuille CBDC lié à un compte bancaire désigné pour collecter les produits et effectuer les paiements.
La SEBI a également clarifié que l'obligation tokenisée reste un titre financier au sens de la Securities Contracts (Regulation) Act de 1956. Le dépositaire reste également le registre officiel de la propriété en vertu du Depositories Act de 1996.
La SEBI a expliqué que le registre n'a pas besoin d'une notation de crédit séparée car les obligations de l'émetteur et les flux de trésorerie sont exactement les mêmes.
Il est à noter que le pilote se déroulera en trois étapes dans le cadre du bac à régulation de la SEBI. Cette première phase est réservée aux émissions institutionnelles.
La prochaine étape ajoutera le trading secondaire, qui passera par les systèmes existants de demande de cotation (RFQ) et de déclaration de transactions de gré à gré (OTC) des bourses plutôt que par une nouvelle plateforme. Une étape finale étendra les nœuds du réseau aux agences de notation de crédit et à d'autres participants réglementés.
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FAQ
Qui a émis les premières obligations tokenisées dans le cadre de 2.0 ?
REC Ltd. a été le premier émetteur le 7 septembre, levant 500 crores de roupies (52,3 millions de dollars) auprès de 18 investisseurs, suivi par Larsen & Toubro avec un autre 500 crores et IIFL avec 25 crores (2,6 millions de dollars).
Comment fonctionne le règlement dans le cadre du pilote ?
L'obligation et sa contrepartie en espèces sont liées sur un registre distribué via l'Interface de marché unifiée de la RBI et sont réglées atomiquement en roupies numériques ; soit les deux volets sont validés, soit aucun ne l'est, selon la FAQ de la SEBI ; les émetteurs peuvent ainsi recevoir les fonds le jour de l'appel d'offres au lieu d'attendre deux à trois jours.
Une obligation tokenisée constitue-t-elle un nouveau type de titre ?
Non. La SEBI indique que l'obligation tokenisée conserve le même ISIN, coupon, échéance, notation et droits des investisseurs, et reste un titre au sens de la Securities Contracts (Regulation) Act de 1956, seule la technologie sous-jacente changeant.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
