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Le rythme incessant des troubles mondiaux résonne comme un tambour de guerre, avec d'Israël et les rumeurs croissantes de conflits mondiaux potentiels.
Pourtant, aussi étrange que cela puisse paraître, les marchés financiers semblent évoluer à leur propre rythme, faisant preuve d'une résilience impressionnante. Analysons ce contraste intrigant et tentons de comprendre pourquoi les marchés semblent poursuivre leur route sans encombre malgré l'escalade des tensions internationales.
La zone tampon historique
Au lendemain de l'attaque du Hamas contre Israël le 7 octobre, les marchés restent quasiment inchangés. Notamment, le S&P 500, indice de référence américain, n'a quasiment pas réagi.
Même les places financières proches de l'épicentre de l'incendie, comme les marchés boursiers égyptien, saoudien et des pays du Golfe, n'ont enregistré que de légers replis. Les obligations n'ont pas connu de ruée vers les valeurs refuges et les prix du pétrole restent stables.
L'histoire nous éclaire sur ce phénomène. Rappelons-nous les suites du 11 septembre, une journée tragique qui a ébranlé les États-Unis et qui présente des similitudes avec la situation récente en Israël.
Suite aux attentats terroristes, l'indice S&P 500 a chuté de 12 %. Cependant, cette baisse fut de courte durée, l'indice ayant récupéré ses pertes en moins d'un mois.
De plus, tracanalyse sur plusieurs décennies révèle une tendance similaire. Du conflit coréen de 1950 au premier attentat contre le World Trade Center en 1993, la baisse moyenne du S&P 500 lors des crises géopolitiques majeures est d'environ 4 %.
Et en un mois, la reprise est généralement bien amorcée. Plus de la moitié de ces bouleversements trouvent leur origine au Moyen-Orient. Et systématiquement, après la vague de ventes initiale, les marchés rebondissent avec une grande rapidité.
Psychologie des marchés : collectif vs individuel
L'être humain a tendance à exagérer la gravité d'une crise actuelle. Pour beaucoup, le présent paraît toujours plus dangereux, plus intense et plus imprévisible que le passé. Pourtant, cela ne se traduit pas nécessairement par un comportement collectif des marchés.
Les marchés ont une mémoire. Une mémoire immense et tenace. Ils ont été témoins de guerres, de récessions et de bouleversements politiques. Et, à maintes reprises, ils ont appris que ces escarmouches géopolitiques, bien que cruciales, n'ont souvent pas un impact aussi catastrophique à long terme qu'on ne le pensait initialement.
Le Moyen-Orient présente-t-il aujourd'hui réellement plus de risques que lors de ses précédentes flambées de violence majeures ? La Russie, malgré ses faux pas en Ukraine, est-elle réellement plus menaçante ?
L’affaiblissement de l’économie chinoise est-il véritablement le signe d’une menace accrue ? Ce sont là des questions vastes et complexes. Mais la sagesse collective de millions d’acteurs du marché semble plus mesurée et moins impulsive que la psyché individuelle.
Leçons tirées des légendes
Julian Robertson, investisseursteem, a un jour souligné la nature omniprésente des menaces graves. Il a relaté des discussions avec l'ancienne Première ministre britannique, Margaret Thatcher, au sujet de la possibilité que l'Union soviétique déploie ses armes nucléaires.
En résumé ? Les menaces existentielles perçues sont souvent très présentes, mais se concrétisent rarement pleinement. Les dirigeants sont donc généralement contraints d’agir avec prudence pour éviter toute escalade.
Les marchés financiers sont loin d'être des entités dénuées d'émotion. Cependant, leur mémoire collective et leur sagesse, affinées au fil des décennies, offrent une perspective relativement équilibrée, notamment en période de turbulences.
Leur calme face au chaos mondial n'est pas un signe d'ignorance ou d'indifférence. Il s'agit plutôt d'un message implicite : nos pires craintes collectives, bien que fondées, ne se concrétiseront pas forcément.
Le rythme continue, et pour l'instant, les marchés semblent croire que le monde continuera de tourner, quelles que soient les turbulences actuelles.
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