Galaxy avertit que les coupes d’offre seules ne revaloriseront pas ETH ou SOL
- Ethereum et Solana avancent toutes deux des propositions visant à ralentir l'émission de tokens.
- Cependant, Galaxy a mis en garde contre le fait que ces réductions d'offre ne sont pas ce qui permettra de réévaluer l'un ou l'autre actif.
- L'EIP-8361 d'Ethereum brûlerait les récompenses des validateurs jusqu'à zéro au-delà d'un ratio de staking de 50 %, tandis que le SIMD-0550 et le SIMD-0553 de Solana doubleraient la désinflation et brûleraient davantage de frais.
Galaxy Research a dit à ses clients ce qu’il pense des propositions qu’Ethereum et Solana envisagent toutes deux de réduire les taux d’émission de jetons sur leurs réseaux.
L’entreprise a également averti que les changements à l’offre ne seront pas le seul facteur qui affectera les prix de l’un ou l’autre actif, arguant que la demande s’en charge.
Comment les développeurs d’Ethereum prévoient-ils de réduire l’émission de jetons ?
Le vice-président de la recherche de Galaxy, Lucas Tcheyan, a écrit dans un note aux clients que la demande décide où les jetons iront ensuite. Le contexte de ses commentaires est que les développeurs des chaînes Ethereum et Solana proposent des plans pour ralentir la vitesse à laquelle de nouveaux jetons sont mintés.
La proposition d’Ethereum (EIP-8361) introduit un «brûlage d’émission atténuée» qui brûlerait les récompenses des validateurs jusqu’à zéro une fois que 50 % de tous les Ether (ETH) sont mis en stake. Au taux de staking actuel d’environ un tiers de l’offre, le rendement de la couche de consensus passerait d’environ 2,6 % à 1,2 %.
La proposition, déposée par six chercheurs dont Justin Drake de la Fondation Ethereum, serait adoptée sur une période de 18 mois, donnant aux stakers près de deux ans pour réagir.
Rien n’a encore été voté car la proposition est examinée pour Hegotá, la mise à niveau d’Ethereus après Glamsterdam, prévue cet automne. La sélection se poursuit jusqu’en novembre, et l’approbation ne serait probablement expédiée que bien en 2027.
Cryptopolitan a rapporté que le fondateur d’Aave, Stani Kulechov, et Sharplink se sont opposés à la proposition, le PDG de Sharplink, Joseph Chalom déclarant sur X que les validateurs pourraient fonctionner à perte une fois le matériel et l’électricité comptés.
Une enquête auprès des validateurs a montré que 99,77 % s’y opposaient, et lors de l’appel All Core Devs du 6 août, l’auteur présentateur a même évoqué l’idée de le retirer de la considération entièrement.
Que propose Solana ?
Solana, d’autre part, fait passer deux propositions par son nouveau système de gouvernance on-chain. La première est SIMD-0550 (SGP-0002), écrite par les ingénieurs de Helius Lostin et 0xIchigo, qui doublerait le taux de désinflation annuel à 30 %, ramenant le plancher terminal de 1,5 % à 2029 au lieu de 2032 et retirant environ 18,9 millions de SOL des émissions futures.
Dans le scénario de participation au staking de 68 % des auteurs, le rendement du staking commence à 5,84 %, puis chute à 4,34 % après un an, 3 % après deux ans et 2,25 % après trois ans.
SIMD-0553 (SGP-0003) de cavemanloverboy de Temporal, remplacerait la fee fixe par signature de Solana par une charge basée sur les ressources qui évolue avec la demande de calcul d’une transaction et est brûlée directement. Galaxy a déclaré que cela pourrait faire passer les brûlages quotidiens de SOL d’environ 650 à entre 7 500 et 9 000.
Aux prix actuels, cela augmenterait les brûlages quotidiens d’environ 47 000 $ jusqu’à 650 000 $. Cependant, même à l’extrémité haute, le brûlage est compensé par environ 60 000 SOL d’inflation quotidienne.
Les propositions de Solana ont suscité moins de controverses que celles d’Ethereum, ce que Galaxy attribue en partie au fait que des versions de ces idées circulent depuis plus d’un an.
Les deux propositions ont franchi le seuil de 15 % du stake actif pour entrer en phase de discussion et nécessitent les deux tiers du stake décisif pour être adoptées. La période de discussion se termine le 22 août 2026.
DeFi Development Corp. (Nasdaq : DFDV), qui détient le SOL comme actif de réserve principal, a déclaré le 4 août soutenir les deux propositions et va voter oui.
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FAQ
Que fait la proposition EIP-8361 d'Ethereum ?
Elle brûle une part croissante des récompenses des validateurs à mesure que davantage d'ETH est mis en staking, atteignant 100 % lorsque la moitié de l'offre totale est mise en staking. Cela réduirait le rendement de la couche de consensus d'environ 2,6 % à 1,2 %, étant donné qu'actuellement environ un tiers est déjà mis en staking, avec une mise en œuvre progressive sur 18 mois. Il s'agit toujours d'un projet sans vote prévu.
Quelles sont les propositions SIMD-0550 et SIMD-0553 de Solana ?
Le SIMD-0550 double le taux annuel de désinflation de Solana, passant de 15 % à 30 %, avançant ainsi le taux d'inflation terminal de 1,5 % à 2029 et éliminant environ 18,9 millions de SOL d'émissions futures, tandis que le SIMD-0553 remplace la taxe fixe par signature par une taxe basée sur les ressources et brûlée, ce qui pourrait faire passer les brûlages quotidiens de SOL d'environ 650 à entre 7 500 et 9 000.
Pourquoi Galaxy estime-t-il que les propositions ne seront pas décisives ?
Galaxy soutient que l'inflation a déjà accompli son travail de délestage et que les changements du côté de l'offre n'aident qu'en marge ; elle affirme que c'est la demande qui réévalue in fine l'ETH et le SOL et confère aux réseaux leur légitimité en tant qu'infrastructure de règlement mondiale.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
