Les dirigeants des banques centrales reconnaissent que leurs actions pendant la crise sanitaire du Covid ont aggravé les divisions économiques, sans qu'aucune solution simple ne se profile à l'horizon.
Les choix politiques récents du système bancaire central américain ont creusé le fossé entre les ménages riches et les ménages en difficulté, et les hauts responsables affirment qu'il n'existe pas de solution simple pour inverser cette tendance.
Pendant la crise sanitaire, des millions de personnes, notamment celles qui avaient de l'argent, ont bénéficié de taux d'emprunt extrêmement bas lorsque la banque centrale a rendu le crédit bon marché pour soutenir l'économie.
Aujourd'hui, malgré la flambée des coûts d'emprunt depuis la crise, environ 20 % des propriétaires bénéficient d'un taux d'intérêt inférieur à 3 % sur leur prêt immobilier, selon Fannie Mae. Ces familles dépensent non seulement moins chaque mois pour se loger, mais se sont également constitué un patrimoine grâce à la propriété.
Dans le même temps, Wall Street clôture unetronannée de forte croissance, portée par le maintien des investissements dans les technologies d'intelligence artificielle. Cela marque une période impressionnante de trois ans de croissance du marché.
Les personnes aux revenus modestes, qui investissent rarement en actions et sont généralement locataires plutôt que propriétaires, n'ont bénéficié d'aucun de ces avantages financiers au cours des cinq dernières années. Leurs revenus ont également progressé plus lentement que ceux des travailleurs les plus aisés tout au long de l'année 2025, selon les informations fournies par la succursale d'Atlanta du système bancaire central.
La hausse des coûts est devenue une préoccupation majeure pour de nombreuses personnes, comme le montrent les sondages, notamment celles aux revenus les plus modestes. Les responsables politiques commencent également à s'intéresser à cette question, y compris le président dent Trump, même s'il a minimisé ces inquiétudes lors d'un récent discours.
Les responsables de la banque centrale, qui contribuent à orienter l'économie du pays, ont admis qu'ils ne pouvaient pas corriger rapidement ce que les experts appellent « l'économie en forme de K »
« Lorsque je parle aux détaillants et aux PDG qui s'adressent au tiers supérieur de la distribution des revenus, tout va bien… c'est la moitié inférieure de la distribution des revenus qui regarde cela en se demandant : "Que s'est-il passé ?" », Christopher Waller, gouverneur d'une banque centrale , le 16 décembre lors du Sommet des PDG de Yale.
D'autres responsables politiques, dont le président Jerome Powell, ont reconnu cette division croissante cette année.
« Le mieux que nous puissions faire, c'est d'essayer de remettre le marché du travail sur pied, de relancer la croissance économique et, espérons-le, de voir la sécurité de l'emploi et les augmentations de salaire rattraper leur retard », a déclaré Waller.
Comment la politique monétaire a joué un rôle
Bien que les décisions de la banque centrale aient contribué aux différences de situation entre les Américains riches et pauvres, ce n'était jamais le résultat escompté.
En 2020, les autorités ont eu raison de réduire les taux d'intérêt à un niveau proche de zéro afin de soutenir une économie fragilisée par la pandémie. L'institution, chargée par le Congrès de viser le plein emploi et la stabilité des prix, a dû faire face à des fermetures d'entreprises qui ont fait exploser le chômage.
Les taux sont restés extrêmement bas jusqu'en mars 2022, date à laquelle les autorités ont commencé à les relever fortement pour lutter contre la hausse des prix. À ce moment-là, environ un quart des quelque 85 millions de propriétaires américains bénéficiaient de taux d'emprunt hypothécaire très bas, et seul un petit nombre y a renoncé depuis.
Toutefois, la banque centrale a peut-être contribué à la formation de cette économie en forme de K bien plus tôt.
« Ce phénomène a véritablement débuté en 2008, avec les injections massives de liquidités de la Réserve fédérale en réponse à la crise financière mondiale, ce qui a fait grimper les cours boursiers et les prix de l'immobilier », a déclaré Oren Klachkin, économiste des marchés financiers chez Nationwide, à CNN. « Depuis, nous constatons cet écart persistant entre les riches et les pauvres, qui s'est toutefois réduit après la pandémie. »
Les Américains les plus pauvres ont vu leurs salaires augmenter rapidement entre 2020 et 2023, selon les données de la branche d'Atlanta, bien plus vite que ceux des travailleurs les plus riches. À cette époque, les employeurs se précipitaient pour recruter parmi un nombre restreint de candidats disponibles.
La situation a changé cette année. En septembre, la moyenne sur 12 mois des salaires médians pour le quart inférieur des ménages était de 3,7 %, contre 4,4 % pour les ménages les plus aisés.
« Les plus démunis ne bénéficient pas de la valeur de leurs logements. Ils ne disposent pas non plus d'un portefeuille d'actions conséquent. Et il leur est plus difficile d'accéder à des lignes de crédit », a déclaré Klachkin. « Ils dépendent principalement de leurs salaires pour compenser l'inflation. »
Aucune solution rapide disponible
Le principal outil de la banque centrale, ses taux directeurs qui influent sur les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie, est bien connu pour être un instrument rudimentaire.
Cela signifie qu'elle ne peut pas aider certains groupes lorsqu'elle tente de renforcer ou d'atténuer les pressions sur le marché du travail, comme le font actuellement les autorités. L'institution ne contrôle pas non plus les taux à long terme, qui suivent généralement les rendements des obligations du Trésor à échéance plus longue.
Ces deux dernières années, la banque a abaissé son taux directeur de 1,75 point afin de préserver la stabilité du marché du travail. Les responsables espèrent que ces baisses profiteront à tous.
La meilleure solution pour remédier à la situation de l'économie en forme de K consiste peut-être tout simplement à prévenir le déclin du marché du travail et à espérer que d'autres facteurs stimulent l'emploi et les salaires.
