La Réserve fédérale elle-même est incapable d'expliquer l'inflation américaine

Trois mois après le début de 2024, nous peinons déjà à comprendre la trajectoire de américaine . Malgré un ralentissement par rapport aux taux flamboyants de 2022, la baisse n'est ni aussi rapide ni aussi régulière qu'espéré. L'inflation persiste, telle une mauvaise odeur, et les anticipations quant à son évolution future ne cessent de s'accroître.

Alors que les consommateurs s'interrogent sur la hausse des prix en caisse et que les producteurs redoutent l'augmentation des coûts de gros, un malaise généralisé règne, de Wall Street à la rue principale. Cette confusion ne se limite pas au grand public. Même les économistes les plus brillants n'avaient pas anticipé cette persistance.

Les actions souffrent également, l'indice Dow Jones Industrial Average ayant chuté de près de 500 points et effacé la majeure partie de ses gains annuels, le tout en une semaine.

Les investisseurs, qui avaient initialement salué une politique monétaire accommodante de la Réserve fédérale, avaient multiplié les baisses de taux d'intérêt en début d'année, sont désormais confrontés à des chiffres d'inflation persistants qui les incitent à revoir leurs prévisions. Ils n'espèrent plus guère que quelques baisses. Le marché à terme affiche des perspectives pessimistes, avec une probabilité de 9 % qu'aucune réduction de taux ne soit observée cette année.

Réévaluer ses attentes face à la hausse des coûts

Comme si les troubles intérieurs ne suffisaient pas, les événements internationaux alimentent encore davantage l'inflation. Un rapport évoquait le conflit actuel entre l'Iran et Israël, qui a contribué à la hausse des prix de l'énergie.

Il est clair que des chocs externes persistent, compliquant la stratégie de la Fed et la réaction du marché. Cette semaine a été particulièrement mouvementée. Elle a débuté par un choc suite à l'enquête de la Fed de New York auprès des consommateurs, qui a révélé une forte hausse des anticipations d'augmentation des loyers, avant de se terminer par un rapport morose sur le climat des affaires publié par la Fédération nationale des entreprisesdent .

Puis sont arrivés les rapports sur les prix à la consommation et les prix de gros, tous deux dépassant les prévisions pessimistes. Les prix à l'importation, généralement relégués au second plan dans les analyses économiques, ont fait la une des journaux avec des hausses significatives, enregistrant la plus forte augmentation sur trois mois en près de deux ans.

La Réserve fédérale, quant à elle, suit de près l'évolution de la situation, mais ne tire pas encore la sonnette d'alarme. Elle garde espoir de parvenir à une économie équilibrée et d'atteindre son objectif d'inflation de 2 %, mais la convergence de ses deux objectifs semble désormais relever du lointain espoir.

Défis persistants et réactions du marché

Malgré l'accent mis sur les indices des prix à la consommation et à la production, la Fed surveille généralement l'indice des prix des dépenses de consommation des ménages, qui offre une perspective légèrement différente en tenant compte des changements de comportement des consommateurs et en accordant une moindre importance aux coûts du logement.

Les chiffres de l'indice PCE de février indiquaient un taux d'inflation sous-jacente légèrement supérieur à la zone de confort de la Fed, et nous attendons avec impatience les chiffres de mars.

économiques des indicateurs comme l'IPC à prix rigides et l'indice PCE moyen corrigé de la Réserve fédérale de Dallas suggèrent une inflation persistante. L'IPC à prix rigides, qui inclut les biens de consommation courante comme le logement et les services médicaux, a légèrement progressé pour atteindre 4,5 %. De son côté, l'IPC flexible, qui reflète les prix plus volatils de produits comme l'alimentation et l'énergie, a enregistré une forte hausse.

Ce qui est intéressant, c'est la dichotomie qui règne dans le contexte économique.

D'une part, l'économie est suffisammenttronpour supporter des taux élevés, sans que cela n'affecte significativement l'emploi ou la croissance macroéconomique. D'autre part, le marché du travail commence à montrer des signes de tension, et les failles pourraient s'aggraver si cette situation perdure.

Pour les Américains qui cash, le récent rapport sur l'inflation est mitigé. Certes, les prix à la consommation augmentent plus vite que prévu, mais cela signifie aussi que la Fed pourrait reporter toute baisse de taux, maintenant ainsi les rendements des fonds monétaires et des bons du Trésor à un niveautrac. Les rendements des fonds monétaires restenttron, et l'afflux de cash vers ces fonds témoigne de la confiance actuelle des investisseurs.

En définitive, il est clair que la Fed et nous tous peinons encore à maîtriser l'inflation tenace. Chaque nouvelle donnée économique anéantit les espoirs de solutions rapides, nous laissant inquiets pour l'économie américaine, voire souhaitant ardemment son effondrement.

Quel que soit votre camp, santé !