Les plateformes d'échange augmentent les frais de liquidation à mesure que le repli du marché brise les positions à effet de levier

Le marché des cryptomonnaies a subi une vague de liquidations en février dernier. La dernière série de débouclements a affecté moins de positions en valeur absolue, mais a entraîné une baisse plus importante pour Bitcoin (BTC) et tous les autres actifs majeurs. 

Les traders ont subi des liquidations massives de plus de 809 millions de dollars, touchant aussi bien les positions courtes que longues. Cette vague de liquidations a fait Bitcoin (BTC) sous sa fourchette de prix, jusqu'à 88 000 dollars. De nouvelles données indiquent que les liquidations se poursuivent, atteignant 1,48 milliard de dollars en 24 heures. 

Pour les plateformes d'échange, en revanche, toutes les conditions de marché peuvent se traduire par des gains importants en termes de commissions et autres revenus liés aux opérations à effet de levier. Ce sont précisément les positions à effet de levier qui ont dynamisé le marché, les traders ayant déposé des liquidités record en stablecoins. 

L'un des avantages que les plateformes d'échange tirent des turbulences réside dans les frais de financement, qui s'accumulent lors du maintien d'une position. Un gros investisseur sur Hyperliquid a ainsi accumulé plus de 2,16 millions de dollars pour éviter la liquidation et conserver sa position. 

Les liquidations, l'augmentation des volumes d'échanges et les frais supplémentaires stimulent les revenus des plateformes d'échange, malgré la stagnation des crypto-actifs. Le récent krach du Bitcoin et Ethereum (ETH) a également fait suite à une journée d'augmentation des transferts des plateformes d'échange vers les teneurs de marché. 

Les barèmes de frais de liquidation varient d'une plateforme à l'autre. Binance prélève 2 % de frais de liquidation, et 3 % pour les traders professionnels. 

Suite aux récentes liquidations, les positions longues, atteignant un niveau aussi bas que 86 000 $. La liquidité s'est désormais déplacée vers les positions courtes jusqu'à 99 700 $, ce qui laisse présager une possible reprise du marché susceptible de tester les niveaux de liquidité les plus élevés. La première accumulation significative de liquidité se situe à 92 000 $, suggérant que le prix du BTC pourrait évoluer dans cette direction.

Le krach boursier a permis à Bybit de rembourser ses prêts

Le récent krach du marché de l'ETH a grandement facilité le remboursement des prêts de Bybit. La plateforme disposait d'un excédent de liquidités pour certains stablecoins , mais manquait d'ETH pour effectuer les remboursements. Initialement, il était difficile pour Bybit de se procurer de l'ETH, et le cours de cet actif dépassait les 2 700 $. 

Au cours des dernières 24 heures, Bybit a utilisé plusieurs moyens pour acquérir davantage d'ETH. Son dernier achat, d'un montant de 36 893 ETH, a été effectué via une transaction de gré à gré. Les fonds provenaient d'un portefeuilleet ont transité par une adresse intermédiaire créée il y a trois jours. Bybit aurait ainsi obtenu environ 212 101 ETH par le biais de transactions de gré à gré au cours des dernières 24 heures, ce qui reflète la baisse récente du prix.

La récente baisse du cours de l'ETH à 2 370,28 $ a rendu le prêt Bybit beaucoup moins cher et a permis un remboursement bien plus rapide. La liquidation rapide des actifs a entraîné des volumes records sur Bybit. La plateforme est également devenue leader en matière de nouvelles liquidations. 

Les liquidations de Bybit ne se traduisent pas directement par des entrées de fonds

Plus de 45 % des liquidations de la journée ont eu lieu sur Bybit. Au cours des dernières 24 heures, plus de 675 millions de dollars ont été liquidés sur Bybit, affectant 94,42 % des positions longues. Ce niveau de liquidations est inhabituel pour Bybit et affecte généralement davantage Binance , ce qui renforce les soupçons de manipulation de marché.

Bybit a augmenté ses volumes et son influence ces dernières semaines, se hissant parmi les plateformes d'échange de premier plan juste avant son piratage de 1,5 milliard de dollars. 

Les positions longues accumulées étaient effectivement vulnérables, mais la possibilité de vendre d'importantes quantités d'ETH a suscité des soupçons quant à une possible coordination entre les plateformes d'échange pour faire chuter le marché et liquider tout effet de levier. En fin de compte, la décision de maintenir des positions à effet de levier revient aux traders, qui ont pris le risque que les gros investisseurs vendent massivement et fassent baisser le marché.

Lors d'une liquidation, les fonds sont versés aux traders ayant pris la position inverse et servent à couvrir les créances de la plateforme si les positions sont toujours ouvertes. Bybit peut conserver une partie des fonds liquidés dans son fonds d'assurance. 

À ce stade, il est difficile d'estimer la part exacte de Bybit. On ignore si la plateforme effectue elle-même des transactions contre d'autres utilisateurs. Les fonds disponibles pour Bybit dépendront également de l'effet de levier des positions et des fonds minimums restants sur les comptes de marge. Certaines plateformes peuvent jouer le rôle de teneurs de marché et conserver une partie des fonds liquidés.