L'Europe ne devrait pas baisser ses taux avant les États-Unis – Voici pourquoi

L'Europe est sur le point de prendre une décision majeure en matière de politique monétaire, mais cette fois-ci, elle risque d'agir trop tôt, surtout avant les États-Unis. Christine Lagarde, présidentedent la Banque centrale européenne (BCE), a laissé entendre le mois dernier que la BCE pourrait commencer à baisser ses taux plus tôt que la Réserve fédérale américaine. Elle a clairement indiqué qu'à moins d'un événement imprévu majeur, la BCE devrait assouplir sa politique monétaire restrictive.

Les décisions hâtives peuvent mener à des situations périlleuses.

La BCE, soucieuse de ne pas suivre l'exemple de la Fed, trace sa propre voie. Les investisseurs misent tout sur une baisse du taux directeur de la BCE, actuellement fixé à un niveau élevé de 4 %, peut-être dès le mois prochain. Ils parient même sur deux nouvelles baisses d'ici la fin de l'année.

À l'inverse, la stratégie de la Fed consiste à maintenir les taux d'intérêt élevés plus longtemps, avec une possible baisse fin 2023. Jay Powell, le président de la Fed, a indiqué la semaine dernière qu'il faudrait peut-être un certain temps avant d'êtredent que l'inflation se soit stabilisée à 2 %.

L'économie européenne n'est pas particulièrement florissante : la croissance du PIB est en retrait et la désinflation se poursuit lentement, conformément aux prévisions de la BCE. Toutefois, si la BCE abaisse ses taux trop rapidement par rapport au calendrier de la Fed, cela pourrait engendrer des problèmes de croissance et d'inflation dans la région.

N'oublions pas que l'Europe a déjà précipité les choses en matière de baisse des taux, notamment en 1999 et 2011, mais la situation actuelle est bien différente et potentiellement plus précaire.

Tout d'abord, une baisse des taux pourrait affaiblir l'euro, ce qui risquerait d'entraîner une hausse des prix des produits importés. C'est particulièrement préoccupant compte tenu de la forte dépendance de l'Europe aux importations d'énergie.

Environ deux tiers de son énergie sont importés, contre seulement 21 % pour la Chine, contrairement aux États-Unis qui produisent plus d'énergie qu'ils n'en consomment. Une hausse des coûts de l'énergie pourrait freiner les investissements des entreprises, annulant ainsi tout effet positif de la baisse des tarifs.

Perception du marché et prévisions économiques

Un autre risque réside dans la perception du marché. Une baisse prématurée des taux pourrait laisser entendre que la BCE anticipe une faible croissance économique, ce qui risquerait de peser sur la confiance et l'investissement du secteur privé. L'économie de la zone euro affiche déjà des performances modestes, avec une croissance de seulement 0,3 % ce trimestre, légèrement inférieure à celle des États-Unis (0,4 %).

La crédibilité de la BCE pourrait être compromise si elle agit trop précipitamment. Si la Fed tarde à ajuster ses taux, la BCE pourrait se trouver contrainte de suspendre ses baisses de taux, ce qui ébranlerait la confiance à long terme dans ses décisions monétaires. La stabilité de l'inflation et de la croissance du PIB pourrait devenir plus imprévisible, fortement influencée par les actions de la BCE.

En revanche, des mesures budgétaires pourraient offrir une solution plus stable aux difficultés économiques de la région. L'Europe dispose d'environ 800 milliards d'euros de fonds non utilisés provenant du programme de relance Next Generation EU. Utilisés judicieusement, ces fonds pourraient stimuler l'investissement bien plus efficacement que des ajustements de taux.

À ce jour, seul un tiers de ces fonds a été distribué. Des incitations fiscales à l'investissement pourraient également contribuer à améliorer la productivité sans les risques liés à une politique monétaire expansionniste.

Parallèlement, la BCE prévoit que l'inflation se rapprochera progressivement de l'objectif de 2 % au cours des prochains trimestres, et la production économique de la zone euro devrait dépasser les prévisions précédentes. Les projections de croissance pour les principales économies, comme l'Allemagne, ont été revues à la hausse, ce qui laisse entrevoir une possible reprise après la stagnation.

Malgré ces signes encourageants, l’empressement de la BCE à baisser les taux pourrait être prématuré. Une approche équilibrée, ne privilégiant ni la précipitation excessive ni les retards injustifiés, serait la plus avantageuse pour l’Europe.