Les rumeurs concernant Ethena sur Hyperliquid s'intensifient après l'achat du symbole $USDe

Selon un message publié sur X, des analystes de la blockchain ont remarqué que le symbole $USDe a été acheté sur Hyperliquid il y a quelques heures, le 18 mars 2025. L'utilisateur spécule maintenant que cet achat suggère qu'Ethena va être déployé sur la chaîne L1 d'Hyperliquid. 

« Est-ce qu’Ethena a vraiment acheté le titre ? Ou est-ce que quelqu’un d’autre essayait de manipuler l’opinion ? » a demandé l’utilisateur avant de relier les points en se basant sur les preuves on-chain qu’il a citées.

Le symbole $USDe a été acheté sur Hyperliquid il y a 3 heures.

Cela laisse supposer qu'Ethena va être déployée sur Hyperliquid, mais… Ethena a-t-elle réellement acheté le titre ? Ou bien quelqu'un d'autre tentait-il de manipuler l'opinion publique ?

Vérifions sur la blockchain.

Le titre a été acheté par… pic.twitter.com/GyGqxeREo3

— Ericonomic (@ericonomic) 18 mars 2025

Où les preuves en chaîne ont-elles mené ?

Après qu'Ericonomic (@ericonomic) a découvert que le symbole $USDe avait été acheté sur Hyperliquid, il a décidé de regarder sur la blockchain pour voir s'il pouvait déterminer si le mouvement avait été effectué par Ethena ou par des acteurs malveillants.

Selon une analyse on-chain ayant tracles adresses de portefeuilles impliquées, le ticker a été acheté par l'adresse de portefeuille 0x47581b206ffb2752c165b987141bad0dc22bd605. Le portefeuille a été approvisionné par 0x643Dbbc80Bb5432f646fEDFa4091a9b205E87Ae4, un portefeuille qui semble être lié à un déployeur Ethereum, c'est-à-dire un compte externe (EOA) utilisé pour déployer destracintelligents ou gérer des opérations.

Un tracplus poussé des transactions a montré que 0x643 était financé par 0x796Ee28CE42BF7bd43A09aCd43FAd0aACD7C3b29, une autre adresse liée à la multisignature de développement d'Ethena, qui a des noms ENS comme etheinainsurancefund et ethenaops, et est référencée dans la documentation d'Ethena.

Un autre portefeuille, 0xFF0458EA5F864717B05D79BF456a8b70767A7EF5, financé par le déployeur Ethena 0x643, aurait également envoyé des fonds à Hyperliquid pour mettre en place une multisignature 4-8, ce qui suggère qu'Ethena prépare une infrastructure sur la blockchain L1.

Apparemment, ces développements constituent une preuvetronde l'implication d'Ethena, ce qui a conduit Ericonomic à conclure son article en déclarant qu'Ethena prévoit effectivement de se déployer sur Hyperliquid.

Ericonomic a conclu son message en écrivant qu'Ethena pourrait attendre qu'Hyperliquid active le pont de jetons HyperEVM<>HyperCore avant de procéder à un déploiement complet.

Dans les commentaires, nombreux étaient ceux qui semblaient partager l'avis d'Ericonomic. Un utilisateur, @0xnutzs, a même évoqué une proposition de l'année dernière comme preuve de l'intérêt d'Ethena pour Hyperliquid.

La proposition de gouvernance sur le forum d'Ethena, datée du 17 octobre 2024 et intitulée « Intégration de la liquidité d'Hyperliquid Ethena et de l'USDe », demandait à Ethena d'intégrer Hyperliquid en tant que plateforme éligible pour une partie de ses flux de couverture, sous réserve d'une vérification préalable technique et juridique.

Il s'agissait d'une suggestion officielle au sein de la communauté Ethena, qui a suscité des spéculations parmi ceux qui suivent de près les activités de gouvernance d'Ethena. L'enthousiasme grandissait, mais avec le temps, un phénomène étrange est apparu : Ethena a cessé d'aborder le sujet après la proposition.

Cela a probablement alimenté encore plus de spéculations, les gens se demandant pourquoi ils gardaient le silence à ce sujet ; pouvait-il y avoir des problèmes techniques, juridiques ou stratégiques à l'origine des retards, ou l'intégration avait-elle été complètement abandonnée ?

Si la proposition avait été approuvée, ou si elle était finalement approuvée, l'intégration serait mise en œuvre de manière contrôlée avec les conseils du Comité des risques, à mesure que le flux de couverture d'Ethena évoluerait en même temps que la croissance d'Hyperliquid, avec des allocations initiales maximales proposées.

La proposition, qui soulignait les synergies entre Hyperliquid et Ethena, demandait également au Comité des risques d'Ethena d'évaluer la pertinence d'Hyperliquid en tant que plateforme de couverture potentielle. Plusieurs mois se sont écoulés depuis, et le comité reste silencieux. De nombreux observateurs se demandent donc si le comité poursuit toujours son enquête ou si Ethena agit discrètement.

Hyperliquid pourrait être un lieu approprié pour l'USDe d'Ethena

Hyperliquid est un L1 relativement récent qui s'est avéré être bien plus qu'un simple projet abandonné après avoir reçu des airdrops, comme c'est le cas pour des projets tels que Starknet.

Hyperliquid est une blockchain de couche 1 qui fait également office de DEX et offre à ses utilisateurs des avantages tels que des transactions rapides et à faible coût. Depuis son lancement, elle a suscité un vif intérêt et a même donné naissance à un véritable culte.

La plateforme d'échange décentralisée (DEX) compte désormais plus de 200 000 utilisateurs et enregistre généralement des volumes quotidiens oscillant entre 1 et 4 milliards de dollars. Son encours de transactions ouvertes (OI) dépasse actuellement le milliard de dollars, ce qui la place bien au-dessus des autres DEX perpétuels on-chain en termes de potentiel. Elle est même presque comparable aux plus grandes plateformes d'échange centralisées (CEX).

En octobre, Hyperliquid représentait régulièrement environ 40 % des volumes perpétuels sur la blockchain, selon un rapport d'Artemis. Ethena est sans aucun doute consciente qu'Hyperliquid, grâce à son infrastructure de trading robuste et performante, pourrait considérablement améliorer ses capacités opérationnelles, d'où son intérêt.

Il y a aussi le fait que les plateformes partagent la même volonté de satisfaire leurs utilisateurs avant toute autre chose, tout en restant évolutives.

Suite à son événement de génération de jetons en novembre dernier, Hyperliquid a distribué gratuitement environ 31 % de son offre totale d'un milliard de jetons et a atteint une capitalisation boursière de 1,7 milliard de dollars dès le premier jour, culminant à une valorisation entièrement diluée (FDV) de 5,1 milliards de dollars.

Début 2025, son volume de transactions à court terme (FDV) aurait atteint 34 milliards de dollars, mais selon les données de CoinGecko, il a chuté et se situe actuellement autour de 13,3 millions de dollars. Malgré cela, Hyperliquid est considéré comme un DEX L1/perpétuel de premier plan qu'Ethena pourrait exploiter pour accroître le volume et l'adoption de son stablecoin $USDe.