La faiblesse du dollar américain complique la question de savoir qui supportera le coût des droits de douane de Trump

Le dollar américain s'effondre, ce qui complique encore davantage la stratégie tarifaire de Trump. Les investisseurs, inquiets des perspectives économiques, se débarrassent massivement du dollar. C'est une mauvaise nouvelle pour la Maison Blanche, d'autant plus que les droits de douane sont censéstronla monnaie. Or, le dollar réagit exactement à l'inverse des prévisions des modèles économiques.

La théorie derrière les droits de douane est simple : rendre les importations plus chères pour que les produits américains paraissent plus attractifs. Et si le dollar setron, cela compense en partie cet effet en rendant les produits étrangers moins chers. Or, le dollar baisse, il ne se renforce pas. Cela révèle une faille importante dans l’argumentation que l’équipe de Trump ne cesse de mettre en avant : qui paie réellement ces droits de douane ?

Les droits de douane ont été appliqués, mais le dollar ne réagit pas comme prévu

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a défendu les droits de douane, affirmant que la faiblesse des devises étrangères signifie que ce sont les autres pays qui en supportent le coût. Son argument ? Un dollartrondevrait rendre les importations moins chères, et ce ne sont donc pas les Américains qui paient. Mais il y a un problème de taille : le dollar est actuellementtron.

L'indice Bloomberg Dollar Spot, qui tracle cours du dollar américain par rapport aux principales devises, a baissé de 1,7 % en un mois. Face à la couronne suédoise ? La baisse dépasse les 5 %. Ce n'est pas l'effet escompté d'une hausse des droits de douane. Un dollar plus faible produit l'effet inverse de ce qu'affirme Bessent : il fait grimper encore davantage les prix des importations, pénalisant ainsi les consommateurs américains.

« Les fabricants chinois absorberont les droits de douane. Je pense que la monnaie s'ajustera », a déclaré Bessent sur le plateau de l'émission Meet the Press. Mais les chiffres ne lui donnent pas raison. Le renminbi chinois a très peu bougé : il n'a baissé que de 1,5 % depuis la dernière série de droits de douane imposés par Trump. C'est à peine dent.

D'autres devises, comme le peso mexicain et le dollar canadien, ont davantage baissé, mais même leur dépréciation n'est pas suffisante pour compenser les droits de douane de 25 % imposés. Les chiffres ne collent pas. Si les devises étrangères ne se déprécient pas autant que prévu, qui supporte le coût des droits de douane ?

Les consommateurs américains ressentent la pression à mesure que les droits de douane augmentent

L'équipe de Trump continue de faire croire que ces droits de douane reportent la charge fiscale sur les entreprises étrangères. Le public n'y croit pas. Les sondages et les études sur le moral des consommateurs révèlent un scepticisme croissant. Les gens constatent la hausse des prix et ne croient pas que la Chine en assume la charge.

Parallèlement, une nouvelle mesure tarifaire majeure se profile. Le 2 avril, Trump mettra en œuvre la plus importante extension tarifaire jamais imposée. Ces nouveaux droits de douane « réciproques » visent à aligner leurs mesures sur les taxes, droits de douane et barrières commerciales auxquels les entreprises américaines sont confrontées à l'étranger. Les conseillers de Trump ont déjà évoqué la TVA étrangère comme prochaine cible, anticipant des droits de 20 % à 25 %, voire plus.

Mais une grande inconnue demeure : le dollar réagira-t-il comme prévu par Bessent ? Au vu des tendances récentes, probablement pas. Les investisseurs doutent de l’efficacité du plan. Le marché anticipe plutôt un ralentissement économique, pénalisé par la politique tarifaire de Trump.

« Avec des droits de douane de 25 % à 50 %, la situation est tout autre, et le dollar étant actuellement en baisse face à la plupart des devises, les calculsmaticsont plus possibles », a déclaré Padhraic Garvey, responsable de la recherche sur les Amériques chez ING. Son rapport souligne que les hausses de droits de douane précédentes avaient soutenu le dollar, mais que cette fois-ci, c'est l'inverse qui se produit.

Les marchés boursiers sont en difficulté face à l'incertitude économique croissante

Wall Street n'apprécie guère la politique tarifaire instable de Trump. Le S&P 500 est entré en phase de correction la semaine dernière, chutant de plus de 10 % par rapport à son record historique. Le Nasdaq a reculé, tandis que le Dow Jones a progressé de 302 points, soutenu par Walmart et IBM.

Les ventes au détail ont été inférieures aux prévisions, avec une hausse de seulement 0,2 % en février, en deçà des 0,6 % attendus. Les investisseurs ont été soulagés que la situation ne soit pas pire, mais les chiffres restent préoccupants. L'économie ne s'effondre pas, mais elle n'est pas florissante non plus.

Les industriels américains se plaignent depuis longtemps detrondu dollar, qui pénalise leurs exportations. Or, avec l'affaiblissement du dollar, leurs produits devraient être plus compétitifs à l'étranger. Mais au lieu de les aider, l'incertitude liée aux droits de douane ne fait qu'aggraver la situation.

Une théorie circule même selon laquelle Trump affaiblirait délibérément le dollar. Le conseiller économique Stephen Miran a un jour proposé un « accord de Mar-a-Lago » visant à faire baisser le dollar, rendant ainsi les produits américains plustracà l'étranger. Que cela se produise réellement ou non, les marchés restent sceptiques.