Comment les faillites de cryptomonnaies créent-elles des gagnants de $770 millions ?

Alors que la valeur des devises numériques s'effondrait, de nombreuses entreprises de cryptomonnaies ont fait face à l'insolvabilité, ce qui a conduit à une spécialisation des services d'experts juridiques dans la faillite. Ces entreprises ont dû naviguer dans un labyrinthe de procédures juridiques pour déposer le bilan de cryptomonnaies, souvent dans un territoire inexploré, en raison de la nouveauté et de la complexité des actifs cryptographiques. Ce besoin de conseils spécialisés a vu les avocats et les cabinets juridiques devenir les architectes de la stratégie de survie de ces entreprises en déclin. L'expertise requise dans ces cas est vaste et de niche, englobant non seulement le droit traditionnel de la faillite, mais aussi une compréhension du paysage des actifs numériques.

Les entreprises en faillite, luttant pour gérer leurs actifs restants et atténuer leurs pertes, ont ainsi encouru des factures massives auprès de leurs conseils juridiques embauchés. Ces dépenses incluent les honoraires des avocats pour les représentations en justice, la gestion des actifs, les négociations avec les créanciers et les conseils de restructuration. Pour les avocats et les cabinets qu'ils représentent, cette phase critique pour les cryptomonnaies s'est traduite par une ère de demande et de profit sans précédent, marquant une période dorée dans leur pratique.

En tandem avec les avocats, les banquiers et les conseillers financiers ont également vu leurs services très demandés. Ce sont eux qui évaluent les portefeuilles endommagés, conseillent sur la liquidation des actifs et recherchent les meilleurs résultats possibles pour leurs clients au milieu de la tourmente financière. Ces services sont facturés à un prix élevé, compte tenu de la volatilité et de l'imprévisibilité associées à la valeur des actifs cryptographiques.

Le paradoxe de cette situation est que, tandis que la faillite signifie l'échec et la perte pour de nombreuses entreprises et investisseurs, pour les gardiens financiers gérant ces faillites, c'est une ère lucrative. L'afflux considérable de fonds vers les cabinets juridiques et financiers provenant de l'industrie des cryptomonnaies en difficulté est peut-être l'une des illustrations les plus évidentes de la façon dont le capitalisme du désastre opère, certains secteurs prospérant sur les malheurs d'autres.

L'industrie juridique gagne pendant le ralentissement des cryptomonnaies 

Depuis le début de l'« hiver des cryptomonnaies » en 2022, l'effondrement du marché a conduit à la faillite de plusieurs entreprises, nécessitant des services juridiques et financiers étendus. Le paiement collectif aux cabinets professionnels pour les services rendus à au moins neuf de ces entreprises s'est élevé à environ 770 millions de dollars en honoraires et dépenses, ces cas s'étendant sur de longues procédures au chapitre 11, selon les documents judiciaires. 

Parmi celles-ci, l'ancienne bourse de cryptomonnaies FTX, approchant un an dans sa faillite, a encouru les coûts les plus élevés, payant à ses conseillers une somme stupéfiante de 317 millions de dollars. D'autres entreprises contribuant à ces paiements substantiels incluent Voyager Digital, avec 100,6 millions de dollars de frais de conseil ; BlockFi, payant 71,8 millions de dollars ; Genesis Global Capital, à 43,5 millions de dollars ; Coin Cloud, avec un montant relativement modeste de 3,9 millions de dollars ; Celsius, qui a dépensé 176,2 millions de dollars ; Bittrex, à 4,6 millions de dollars ; Compute North, avec 21,9 millions de dollars ; et Core Scientific, qui a versé à ce jour 28,8 millions de dollars. Ces chiffres reflètent les complexités juridiques et financières immenses associées à la navigation à travers la phase tumultueuse du ralentissement du marché des cryptomonnaies.

Une aubaine pour les avocats

Le bouleversement au sein du secteur des cryptomonnaies a non seulement déstabilisé les bourses importantes et diminué la valeur des actifs cryptographiques, mais a également bénéficié involontairement à un secteur particulier : ceux spécialisés dans le droit de la faillite.

La chute de joueurs importants tels que la bourse FTX, le fonds de couverture Three Arrows Capital et les institutions de prêt de cryptomonnaies comme BlockFi, Celsius Network et Voyager Digital Ltd. a creusé une niche lucrative pour les cabinets juridiques adeptes de guider les entreprises à travers la détresse financière. La complexité et la durée prolongée de ces cas de faillite peuvent conduire les cabinets d'avocats à gagner plus de 100 millions de dollars pour leur expertise juridique, comme l'ont noté les experts de l'industrie.

Adam Levitin, professeur de droit à l'Université Georgetown et expert en faillite, a résumé le sentiment en disant : « Vous devez payer le fossoyeur. » Il a souligné que les intrications de ces cas, parsemées de questions juridiques sans précédent, rendent inévitable qu'ils exigent un engagement substantiel des avocats.

Les chiffres indiquent que les professionnels du droit gérant la faillite de FTX récoltent les récompenses financières les plus importantes des retombées dans le secteur des cryptomonnaies, avec des frais s'élevant à 326 millions de dollars. Menant la charge, Sullivan & Cromwell, le cabinet d'avocats supervisant le processus de faillite de FTX, a facturé des services juridiques dépassant 110 millions de dollars, ainsi que des dépenses s'élevant à 500 000 dollars.

Selon des rapports, Andrew Dietderich a souligné que l'ambiguïté des réglementations des cryptomonnaies a compliqué la complexité et prolongé la durée de ces cas, augmentant ainsi les coûts.

Selon les analystes du New York Times, Kirkland & Ellis, le cabinet d'avocats représentant Celsius, Genesis et Voyager dans leurs procédures de faillite, a facturé 101 millions de dollars de frais juridiques et un supplément de 2,5 millions de dollars pour les dépenses connexes. De plus, la société de restructuration Alvarez & Marsal a facturé plus de 125 millions de dollars pour ses rôles de conseil dans les cas FTX, Celsius et Genesis.

Les premiers indicateurs que Sullivan & Cromwell pourrait amasser des gains significatifs de leur implication dans les faillites liées aux cryptomonnaies sont apparus dès janvier 2023. À ce moment-là, il a été rapporté que le cabinet avait affecté plus de 150 personnes au cas FTX, avec l'inclusion de 30 associés dont les taux de facturation dépassaient 2 000 dollars par heure.

À la lumière de l'attention croissante portée aux frais juridiques importants, une examinatrice des frais, Katherine Stadler, a été nommée par le tribunal américain des faillites pour superviser l'affaire FTX. En juin, Stadler avait examiné les coûts et signalé que la demande de la défense de plus de 200 millions de dollars de frais depuis le dépôt de la faillite en novembre était justifiée, compte tenu de l'ampleur du travail impliqué.

La semaine dernière, Sam Bankman-Fried, le fondateur de FTX, a été reconnu coupable d'avoir détourné des fonds des clients de son échange de cryptomonnaies désormais défunt, marquant l'une des plus grandes escroqueries financières de l'histoire. Le verdict a scellé la chute de ce milliardaire de 31 ans.

Après un procès d'un mois devant un tribunal fédéral à Manhattan, un jury de douze personnes a déclaré Bankman-Fried coupable des sept chefs d'accusation retenus contre lui. Les procureurs ont soutenu que ses actions, motivées par une cupidité pure, ont entraîné le détournement de 8 milliards de dollars auprès des utilisateurs de l'échange. 

Façons pour les avocats de gagner

Le ralentissement du marché des cryptomonnaies a entraîné une augmentation des activités juridiques, en particulier dans le cadre des procédures de faillite, créant un environnement lucratif pour les avocats spécialisés dans ce domaine. Voici un aperçu de la manière dont les avocats tirent parti de cette tendance :

1. Procédures de faillite : De nombreuses entreprises de cryptomonnaies confrontées à une détresse financière recourent à des procédures de faillite. Les avocats spécialisés en droit de la faillite sont très demandés pour naviguer dans ces processus complexes. Ces avocats aident à restructurer la dette, à liquider les actifs et à négocier avec les créanciers, ce qui sont des étapes critiques dans une faillite.
2. Litiges et différends : Le ralentissement a également conduit à une augmentation des litiges. Les investisseurs et les parties prenantes recherchent des recours juridiques pour les fonds perdus, la mauvaise gestion ou la fraude. Cette situation nécessite des avocats en litige qualifiés qui peuvent représenter les clients dans ces différends, impliquant souvent des sommes d'argent importantes.
3. Conformité réglementaire et services de conseil : La nature volatile du marché des cryptomonnaies et l'évolution du paysage réglementaire nécessitent une expertise juridique pour assurer la conformité. Les avocats fournissent des services de conseil aux entreprises de cryptomonnaies sur les questions réglementaires, les aidant à naviguer dans l'arborescence complexe des réglementations locales et internationales.
4. Fusions et acquisitions : Certaines entreprises financièrement stables cherchent à acquérir des entreprises de cryptomonnaies en détresse. Les avocats jouent un rôle crucial dans ces transactions, gérant la diligence raisonnable, négociant les termes et assurant la légalité de ces accords.
5. Honoraires juridiques et structures de facturation : La complexité et les enjeux élevés impliqués dans ces affaires permettent aux avocats de facturer des honoraires substantiels. Généralement, ils travaillent sur la base de taux horaires, mais dans certains cas, en particulier dans les faillites ou litiges à haut profil, ils peuvent négocier différentes structures de facturation comme des frais forfaitaires ou des honoraires conditionnels.
6. Expertise interdisciplinaire : L'unicité du marché des cryptomonnaies nécessite que les avocats aient non seulement une expertise juridique, mais aussi une compréhension approfondie de la technologie blockchain et des marchés financiers. Cette connaissance interdisciplinaire renforce davantage leur valeur et leur potentiel de facturation.
7. Portée internationale : La nature mondiale du marché des cryptomonnaies signifie que les questions juridiques traversent souvent les frontières, nécessitant que les avocats comprennent et travaillent dans plusieurs juridictions légales, ce qui ajoute à la complexité et, par conséquent, aux frais juridiques.

En résumé, le ralentissement du marché des cryptomonnaies a créé une demande importante de services juridiques dans des domaines tels que la faillite, les litiges, la conformité réglementaire et les opérations de fusion-acquisition. Les avocats disposant des compétences appropriées tirent parti de cette demande, ce qui leur permet de réaliser des gains substantiels.

Tout a commencé avec FTX 

L'effondrement rapide de l'échange de cryptomonnaies FTX en 2022 a provoqué un effet d'entraînement dans tout le secteur des cryptomonnaies, entraînant une perte de confiance significative parmi les consommateurs et la chute de divers services cryptographiques qui avaient des liens avec lui. À son apogée, FTX était le troisième plus grand échange de cryptomonnaies au monde.

Cet incident aura probablement des répercussions durables. Les investisseurs, les entités juridiques et les organismes de réglementation s'emploient désormais à récupérer les fonds perdus auprès de ces entreprises et à mettre en place des mesures pour éviter une telle crise à l'avenir. Explorez davantage pour comprendre les détails de l'effondrement de FTX, y compris un examen de l'implication de son fondateur et ancien PDG, Sam Bankman-Fried.

Que s'est-il passé pour FTX ?

La chute de FTX s'est produite rapidement en l'espace de 10 jours en novembre 2022. Le tournant a été un rapport d'enquête publié le 2 novembre par la plateforme d'actualités cryptographiques CoinDesk. Ce rapport a révélé qu'une part importante des actifs détenus par Alameda Research, une société de trading également gérée par Bankman-Fried et affiliée à FTX, était composée de jetons FTT et d'autres jetons créés et gérés par FTX et ses dirigeants. Ces actifs n'étaient pas adossés à des devises fiduciaires ou à des cryptomonnaies établies ayant des valeurs testées sur le marché.

Cette révélation a déclenché un retrait massif des fonds par de nombreux investisseurs et clients de FTX, poussant l'échange à l'insolvabilité et conduisant à son dépôt de bilan. La divulgation a suscité des alarmes dans toute l'industrie des cryptomonnaies concernant l'implication financière excessive de FTX avec Alameda Research, la dépendance à l'égard de pratiques comptables financières instables et l'exposition à des risques importants de gestion financière.

Voici un résumé concis des événements clés :

1. Binance vend des jetons FTT : Le 6 novembre, Binance a annoncé qu'elle vendrait l'intégralité de ses avoirs en FTT (environ 23 millions de jetons évalués à 529 millions de dollars) pour des raisons de gestion des risques suite à l'effondrement de la stablecoin Terra plus tôt en 2022.
2. Crise de liquidité de FTX et offre initiale de sauvetage de Binance : Confrontée à une crise de liquidité le 7 novembre, FTX a vu une demande de retrait de clients de 6 milliards de dollars suite au rapport de CoinDesk. Le PDG Sam Bankman-Fried a cherché des fonds auprès de capital-risqueurs, puis auprès de Binance, qui a accepté un accord non contraignant pour acheter les opérations non américaines de FTX.
3. Binance se retire de l'accord : Binance a retiré son offre le 8 novembre en raison de préoccupations concernant la mauvaise gestion financière de FTX.
4. Actions réglementaires et problèmes de FTX s'aggravent : Les Bahamas ont gelé les actifs de FTX Digital Markets le 10 novembre, tandis que la Californie a lancé une enquête. FTX a admis l'absence de fonds pour répondre aux retraits des clients et a annoncé qu'Alameda Research mettrait fin à ses activités.
5. Démission de Bankman-Fried, FTX dépose le bilan : Le 11 novembre, Bankman-Fried a démissionné et FTX a déposé le bilan au chapitre 11. John J. Ray III a pris la direction en tant que PDG.
6. Hack suspect et procès : Peu après le dépôt de bilan, FTX a signalé des transactions non autorisées. Un recours collectif a été déposé le 16 novembre contre FTX et ses promoteurs célèbres.
7. Les Bahamas saisissent les actifs de FTX, arrestation et accusations contre Bankman-Fried : Les Bahamas ont saisi les actifs de FTX le 12 novembre. Bankman-Fried a été arrêté le 12 décembre et a fait face à plusieurs accusations, notamment de fraude et de blanchiment d'argent.
8. Caution et accusations supplémentaires de Bankman-Fried : Libéré sous caution record de 250 millions de dollars le 22 décembre, Bankman-Fried a fait face à des accusations supplémentaires au début de 2023, notamment pour transmission d'argent non autorisée et corruption étrangère.
9. Incarcération de Bankman-Fried et allégations de témoinnage : Accusé d'atteinte à la liberté de témoignage en juillet 2023, il a été soumis à une interdiction de parler et plus tard incarcéré. Plusieurs dirigeants de FTX et Alameda, dont Caroline Ellison, ont fait face à des accusations et ont accepté de coopérer avec les autorités.
10. Bankman-Fried reconnu coupable sur le premier ensemble d'accusations : Son procès pour sept des huit accusations criminelles pré-extradition a commencé le 2 octobre 2023 et s'est conclu par des verdicts de culpabilité sur les sept accusations le 2 novembre. Le procès a comporté des témoignages sur l'utilisation abusive par Bankman-Fried des dépôts des clients et de fausses déclarations concernant la santé financière de FTX. Une huitième accusation a été abandonnée en raison des règles du traité d'extradition. Il attend son procès pour cinq accusations criminelles post-extradition fixées au 11 mars 2024. Le procureur des États-Unis a décrit ses actions comme « l'une des plus grandes fraudes financières de l'histoire américaine ».

Avenir de FTX et dépôts de bilan continus 

Après l'effondrement de FTX, d'autres échanges de cryptomonnaies, dont Crypto.com, ont connu une augmentation significative des retraits de clients, conduisant à des réductions d'effectifs. De plus, les prêteurs et banques de cryptomonnaies tels que BlockFi, Genesis Global, Celsius et Voyager Digital ont fait face à leurs propres liquidations en faillite et à des défis juridiques. Ces entités ont fait face à des problèmes liés à l'émission de prêts fortement sous-collatéralisés à FTX et Alameda Research, négligeant les risques associés au remboursement. Dans une affaire notable, Genesis et sa société mère, Digital Currency Group, ont été poursuivis par l'échange de cryptomonnaies des jumeaux Winklevoss, Gemini, pour défauts de paiement sur des accords de prêt liés au produit Earn de Gemini.

Réponse réglementaire

Les régulateurs plaident pour une surveillance gouvernementale accrue des cryptomonnaies. Les forces de l'ordre ont intensifié leur examen des activités cryptographiques, tant sur le plan national qu'international, afin de réduire leur impact sur les marchés conventionnels. Cela a incité certains membres du Congrès à envisager de nouvelles réglementations pour les jetons numériques et les échanges.

Efforts de récupération des actifs

Les investisseurs et les clients de FTX ne récupéreront peut-être pas intégralement leurs actifs. Les réclamations des créanciers sont enchevêtrées dans un processus de faillite prolongé et pourraient être évaluées à une valeur bien inférieure à leur montant d'origine, en fonction du succès du syndic de faillite dans la récupération des actifs. Les efforts incluent le suivi des flux de cryptomonnaies, la demande aux politiciens de retourner les dons de campagne et des actions en justice pour récupérer les actifs, y compris ceux donnés aux parents de Bankman-Fried.

Relance potentielle de FTX

Bien qu'inactif actuellement, il est question de relancer FTX sous une nouvelle direction. Au moins trois parties ont montré un intérêt pour acquérir et relancer l'échange, FTX explorant les options d'acheteurs depuis juin 2023.

Conclusion

L'augmentation des problèmes juridiques sur le marché des cryptomonnaies a mis en évidence le rôle crucial des avocats dans la navigation dans ce domaine complexe et en évolution rapide. Alors que les entreprises de cryptomonnaies font face à des défis tels que les faillites, la surveillance réglementaire et les litiges, les avocats spécialisés dans ces domaines sont devenus indispensables. 

Ils guident non seulement les entreprises à travers les méandres juridiques, mais aident également à façonner l'avenir de la réglementation et de la conformité des cryptomonnaies. Bien que le marché des cryptomonnaies puisse être imprévisible, la demande d'expertise juridique dans ce secteur reste constamment forte, offrant aux avocats à la fois des défis et des opportunités dans un paysage où la finance traditionnelle rencontre l'innovation numérique.