Donald Trump se prépare à limoger Jerome Powell avant la fin de son mandat en mai 2026, et les répercussions pourraient toucher tous les secteurs de l'économie américaine.
À Washington, on murmure que Trump aurait confié à ses conseillers qu'il nommerait « très prochainement » un nouveau président de la Réserve fédérale, alors que Powell a encore près d'un an à exercer. Parmi les noms envisagés figurent Scott Bessent , Kevin Warsh , Kevin Hassett, Christopher Waller, et même David Malpass.
Chacun d'entre eux a travaillé dans ou autour des cercles économiques républicains, et la plupart sont considérés comme susceptibles de soutenir des taux plus bas — une mesure que Trump réclame avec véhémence.
Si Trump limoge Powell, cela risque de dégénérer en une bataille juridique acharnée. Powell bénéficie d'un soutientron, tant chez les démocrates que chez les républicains au Congrès. Il a également déclaré à plusieurs reprises qu'il ne démissionnerait pas sous la seule pression politique.
Ce bras de fer pourrait entraîner des mois de batailles juridiques, paralysant la capacité d'action de la Fed et ébranlant la confiance des investisseurs. Il risque également de ridiculiser la banque centrale la plus respectée au monde.
La décision de Trump accentue la pression sur des marchés déjà fébriles
Wall Street réagit déjà. Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Management, a déclaré que la crise liée à la nomination du président de la Fed explique en partie la hausse progressive des rendements des obligations du Trésor à 10 ans.
Les investisseurs se préparent à une période d'instabilité, surtout si Powell est limogé prématurément et que Trump nomme un candidat favorable à des baisses de taux agressives. Slok a expliqué que ce type d'incertitude est « intégré dans les cours », et que les marchés le sont déjà.
L'idée d'une « agence fédérale fantôme » est désormais sérieusement envisagée. Scott Bessent aurait soutenu ce concept avant de rejoindre l'équipe de Trump.
Cela signifie que si Trump nomme un remplaçant prématurément – avant le départ de Powell –, le candidat pourrait commencer à faire des déclarations officieuses et à influencer la politique avant même sa confirmation. Les investisseurs se retrouveraient alors à devoir écouter deux voix contradictoires : celle du président en exercice de la Fed et celle du candidat politique pressenti pour lui succéder.
Will Denyer, stratège chez Gavekal Research, a déclaré que si cela se produisait, cela pourrait « miner davantage la confiance dans la politique américaine, porter un nouveau coup à l'idée d'exception américaine, peser sur le dollar américain et potentiellement faire grimper les rendements des obligations américaines en raison de l'augmentation des anticipations d'inflation. »
Denyer a ajouté que si Trump nommait quelqu'un comme Warsh, qui ne reprenait pas publiquement son appel à la baisse des taux et s'abstenait de donner la moindre indication sur l'avenir, les marchés pourraient se stabiliser. Mais même cela n'est pas garanti.
Le FOMC se réunit dans une semaine pour annoncer sa décision concernant les taux d'intérêt. Les opérateurs n'anticipent aucune baisse de taux lors de cette réunion. Les données du CME Group indiquent que les investisseurs pensent que la Fed pourrait commencer à baisser ses taux en septembre, et non maintenant. Jusqu'à présent, l'inflation s'est ralentie et le marché du travail est moins tendu qu'il y a six mois, ce qui explique pourquoi certains proches de Trump estiment que la Fed devrait agir plus rapidement.
L'administration Trump fait pression sur la Fed alors que le programme commercial est au point mort
Elyse Ausenbaugh, responsable de la stratégie d'investissement chez JP Morgan Wealth Management, estime qu'une baisse des taux pourrait être justifiée actuellement. Elle s'attend toutefois à ce que la Fed « insiste sur l'incertitude persistante et sur sa volonté de ne pas agir prématurément »
Son point de vue révèle un problème plus profond : même si un assouplissement monétaire se justifie, Powell n’est pas convaincu que le moment soit venu, et Trump s’impatiente. La frustration de Trump a atteint son paroxysme lors d’une réunion avec Powell qui s’est terminée le mois dernier.
Karoline Leavitt, porte-parole de la Maison-Blanche, a confirmé que « ledent a déclaré qu'il estimait que le président de la Réserve fédérale commettait une erreur en ne baissant pas les taux d'intérêt, ce qui nous désavantageait économiquement par rapport à la Chine et à d'autres pays ». Elle a également admis que Trump s'était exprimé « très ouvertement à ce sujet, tant publiquement que, je peux maintenant le révéler en privé »
Pendant ce temps, les promesses de Trump d'apporter rapidement un soutien économique aux familles américaines sont mises à l'épreuve. Depuis sa réélection, il s'est concentré sur la renégociation des accords commerciaux plutôt que sur l'octroi d'une aide financière directe. Or, la réaction internationale a été froide. L'équipe de Trump a tenté de conclure des dizaines d'accords commerciaux, mais la plupart des pays concernés ne sont pas pressés de signer quoi que ce soit.
