Le secteur du logement en Chine, déjà en difficulté, connaîtra cette année un repli plus marqué que prévu, marquant ainsi la cinquième année consécutive de baisse et repoussant tout espoir de reprise, selon un rapport publié jeudi par S&P Global Ratings.
L'agence de notation prévoit désormais une baisse de 8 % des ventes de logements neufs par rapport à l'année dernière, pour un montant compris entre 1 230 milliards de dollars (8 800 milliards de yuans) et 1 260 milliards de dollars (9 000 milliards de yuans). Cette prévision marque un net revirement par rapport à celle de mai dernier, qui tablait sur un recul de seulement 3 %.
À l'époque, les experts pensaient que les tensions commerciales et autres pressions extérieures obligeraient les autorités chinoises à déployer des programmes plus importants pour soutenir le secteur du logement, a expliqué Edward Chan de S&P Global Ratings, dans des commentaires à CNBC.
La principale raison de ces perspectives plus sombres est simple : les acheteurs restent réticents à l’idée d’acquérir un logement. « Le gouvernement devra donc continuer à soutenir le secteur et la demande afin de contribuer à rétablir la confiance des acheteurs », a déclaré.
En septembre dernier, les dirigeants chinois ont tenu une réunion importante au cours de laquelle ils se sont engagés à enrayer la chute du marché immobilier. Toutefois, après la mise en place de plusieurs nouvelles mesures l'année dernière, la volonté politique de soutenir des mesures supplémentaires semble s'être affaiblie.
Le marché immobilier chinois s'affaiblit à mesure que l'assouplissement des politiques ralentit
S&P a souligné que le taux, qui sert de référence pour la plupart des prêts immobiliers, n'a baissé que de 0,1 % en 2025 à ce jour. À titre de comparaison, la baisse de 0,6 % enregistrée tout au long de 2024 laisse penser que les autorités n'assouplissent plus leur politique monétaire avec autant de vigueur qu'auparavant, malgré les difficultés persistantes du secteur du logement.
En août dernier, trois des plus grandes villes du pays ont assoupli les règles limitant le nombre de propriétés qu'une personne pouvait posséder. Mais, selon l'analyse de S&P, ces changements ont principalement concerné les logements situés dans les zones périphériques moinstracdes villes.
« Si la demande peut être stabilisée en premier lieu dans les villes de rang supérieur, et en particulier dans les villes de premier rang [les plus grandes], cela contribuerait probablement à rendre la trajectoire de reprise de la demande plus durable », a noté Chan.
La perspective d'un point bas dans la crise du logement en Chine semble désormais plus lointaine qu'auparavant. Selon les projections actuelles, qui tablent sur 9 000 milliards de yuans ou moins cette année, le marché aura diminué de moitié en quatre ans, passant de 18 200 milliards de yuans en 2021, d'après les chiffres de S&P.
L'entreprise prévoit une baisse supplémentaire de 6 % à 7 % l'année prochaine, les prix des logements sur le marché primaire diminuant de 1,5 % à 2,5 %.
Le soutien gouvernemental ne parvient pas à stimuler la faible demande de logements
Pendant de nombreuses années, les acheteurs chinois ont généralement acquis des appartements avant la fin des travaux. Lorsque les promoteurs ont rencontré des difficultés financières et que les chantiers se sont arrêtés, la confiance des acheteurs a été fortement ébranlée. C'est pourquoi les autorités ont créé l'année dernière une « liste blanche » afin de financer les projets immobiliers inachevés déjà approuvés.
En août, le stock de logements invendus a atteint 762 millions de mètres carrés, contre 753 millions de mètres carrés en décembre 2024, selon les données de S&P.
Chan a déclaré que le gouvernement s'efforçait de rassurer la population et que l'obtention d'un appartement ne posait plus de problème. Il a expliqué que le véritable souci résidait dans une demande globale à l'échelle nationale qui semblait plus faible que prévu.
Pour l'avenir, Chan estime que les autorités continueront d'intervenir par des mesures de soutien, même progressivement, chaque fois que le marché montrera des signes de faiblesse.
Le mois d'août dernier a été marqué à la fois par un assouplissement de certaines restrictions à l'achat et par une déclaration publique notable du Premier ministre chinois Li Qiang reconnaissant les problèmes immobiliers persistants et la nécessité d'une action plus importante.
Le mois suivant, les ventes des 100 principaux promoteurs immobiliers chinois ont augmenté de 0,4 % par rapport à la même période de l'année précédente, a rapporté S&P, citant des chiffres du secteur.
Alors que les promoteurs immobiliers luttent pour rester à flot, le rapport suggère que « le résultat pourrait être un marché plus petit, mais aussi un secteur plus sain et plus résilient »
