La banque centrale chinoise a décidé de maintenir les taux de prêt clés inchangés jeudi, tenue ferme alors que le pays traite d'un yuan affaibli, de nouveaux tarifs commerciaux américains et d'une économie qui essaie toujours de se stabiliser.
La Banque populaire de Chine (PBOC) a quitté le taux de prêt (LPR) à 1 an à 3,1% et le LPR à 5 ans à 3,6%, les mêmes niveaux qu'ils ont depuis la réduction d'un trimestre en octobre.
Cette décision fait suite à la décision de la Réserve fédérale américaine de maintenir ses tarifs de référence inchangés, bien que la Fed ait signalé que des baisses de taux totalisant un demi-point de pourcentage sont attendues jusqu'en 2025. Pendant ce temps, la Chine essaie de retenir trop tôt que le yuan fait face à la pression à la baisse de l'incertitude financière mondiale et des tarifs américains plus élevés.
La PBOC maintient les taux inchangés à mesure que la guerre commerciale augmente
La Banque populaire de Chine calcule ses taux LPR en fonction des soumissions mensuelles des prêteurs commerciaux désignés. Le LPR à 1 an est utilisé pour évaluer la plupart des prêts commerciaux et ménagers, tandis que le LPR à 5 ans sert de référence pour les hypothèques.
Dans le même temps, le taux de repo inversé de 7 jours de la PBOC est resté à 1,5% depuis octobre, montrant les efforts de la banque centrale pour maintenir la liquidité stable tout en évitant de nouvelles baisses de la valeur du yuan.
Le Yuan a déjà affaibli près de 1,8% depuis que Donald Trump a été réélu en novembre. Le Yuan offshore, qui a atteint un creux de 16 mois en janvier, a connu une légère reprise mais reste fragile alors que de nouveaux tarifs menacent le secteur des exportations de la Chine.
Après l'annonce des tarifs de la PBOC, le yuan est resté relativement inchangé à 7,2280 pour un dollar, tandis que les rendements d'obligations d'État chinois à 10 ans ont chuté sur 2 points de base à 1,932%.
«Les décideurs politiques reconnaissent l'élan de croissance solide du pays tout en restant prudent en raison de pressions persistantes à venir», a déclaré Bruce Pang, professeur agrégé adjoint à l'Université chinoise de Hong Kong. Il a souligné les risques des tensions commerciales, des politiques de la Réserve fédérale et des marges déjà minces dans les banques chinoises.
La faiblesse de l'inflation alimente la spéculation des baisses de taux futures
L'économie chinoise a montré une certaine amélioration au début de 2024. La production industrielle est également arrivée entrongel que prévu, augmentant 5,9% par rapport à l'année précédente.
Cependant, les données sur l'inflation suggèrent que la croissance peut encore nécessiter un soutien politique. En février, l'inflation des prix à la consommation a chuté en territoire négatif, marquant la première baisse de plus d'un an. Les prix des producteurs sont également restés dans la déflation, ce qui fait craindre que la demande s'affaiblit malgré la pression de Pékin pour stimuler la consommation intérieure.
"Avec l'appel detronGer pour soutenir la consommation, il y a des chances de plus en plus que la Chine réduit les taux lors de la prochaine réunion", a déclaré Gary Ng, économiste principal chez Natixis. «Si les ventes de vente au détail et de domicile ne s'améliorent pas, surtout si l'inflation reste faible, nous pouvons voir une baisse du taux dès avril.»
Les derniers tarifs de Trump ajoutent une pression aux perspectives économiques déjà incertaines de la Chine. Ladent des États-Unis a imposé un tarif de 20% aux importations chinoises et a menacé davantage début avril. Cela a soulevé des inquiétudes concernant le secteur des exportations de la Chine, l'un des rares points lumineux de son économie. En janvier et février, les exportations ont ralenti plus que prévu, tandis que les importations ont vu leur baisse la plus forte depuis la mi-2023.
Pékin pèse la réponse politique à mesure que la pression globale se construit
Les hauts responsables chinois ont indiqué que l'assouplissement plus monétaire pourrait être en cours cette année, avec des baisses de taux d'intérêt à un moment approprié. Pékin a fixé un objectif de croissance de 5%, mais une réalisation qui peut nécessiter un stimulus supplémentaire.
Goldman Sachs prévoit deux réductions de 20 points de base au LPR dans les deuxième et quatrième trimestres de 2024. La banque prédit également deux réductions de 50 points de 50 points dans le rapport d'exigence de réserve (RRR), qui détermine la quantité cash doit contenir dans les réserves.
Le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a souligné que la banque centrale voulait garder l'écurie en yuan, affirmant qu'elle devait rester à un «niveau raisonnable et équilibré». Empêcher la monnaie de s'affaiblir trop rapidement pourrait également faire partie de la stratégie de la Chine avant les négociations commerciales potentielles avec Trump pour empêcher de nouvelles randonnées tarifaires.
Malgré les performances du marché boursiertronGer en Chine, les investisseurs restent prudents. L'indice MSCI China a gagné 19% en 2025, marquant son meilleur début d'une année, selon Goldman Sachs. Mais les inquiétudes et les préoccupations réglementaires concernant la santé de l'économie chinoise pèsent toujours lourdement sur le sentiment du marché.
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