Le plan économique de la Chine a frappé un mur, et maintenant le gouvernement veut que les ménages aient le poids. Pendant des années, Pékin s'est appuyé sur les exportations et les investissements dirigés par l'État pour alimenter la croissance.
Mais avec ce modèle en perdant de la vapeur, ledent Xi Jinping regarde vers l'intérieur - une population qui hésite à dépenser et rapide à épargner. Et bien que l'appel à augmenter la demande des consommateurs soit de plus en plus forte, personne n'est vraiment sûr que Xi puisse y arriver.
Selon le Financial Times, il y a des questions sur la question de savoir si l'approche descendante de Pékin peut débloquer le pouvoir de dépenses massif qui est inactif depuis des années.
La taille du marché de la consommation chinois est massive - le deuxième plus grand dans le monde après les États-Unis - mais cela ne signifie pas que les gens achètent suffisamment. À l'heure actuelle, les dépenses de consommation ne représentent que 40% de l'économie du pays, bien en deçà des 60% observés dans d'autres pays.
Avant la pandémie, il augmentait à un rythme annuel de 9%. Pourtant, la confiance n'est pas revenue. Les gens sont anxieux. secteur du logement effondré et les cicatrices de la stratégie zéro-cage ont poussé les familles à économiser plus et à dépenser moins.
Grande économie, petite confiance
Les ventes au détail à l'intérieur de la Chine sont dix fois plus importantes que les exportations vers les États-Unis, mais cela ne s'est pas traduit par la demande intérieure detronG. Rory Green, économiste en chef de Chine chez TS Lombard, a déclaré: «La Chine est le plus grand marché en termes de volume et de valeur pour presque tous les produits de consommation, allant des véhicules et des smartphones aux produits de luxe et au cinéma.»
Même avec la pression économique, les chinois plus jeunes ne cachent pas. Keyu Jin, économiste de l'Université des sciences et technologies de Hong Kong, a déclaré que la génération Z et la génération Y achètent toujours. «Gen Z et les milléniaux dépensent encore avec impatience en voyage, en expériences en plein air et en jeu», a-t-elle expliqué. «La majeure partie du crédit à la consommation va aux personnes de moins de 35 ans. En un clic sur Alibaba, vous pouvez emprunter pour acheter un rouge à lèvres.»
Boston Consulting Group prédit que la population chinoise de la classe moyenne et supérieure passera à plus de 500 millions d'ici 2030. C'est plus que l'ensemble de la population des États-Unis. Mais même cela n'aura pas d'importance si les gens ne ressentent pas de dépenses en sécurité. Le gouvernement a besoin que les gens soient cru qu'une chute ne les fira pas - et pour le moment, que la confiance n'est pas là.
Les changements de politique n'ont pas été suffisants
Certaines petites correctifs ont atterri. La Banque populaire de Chine a abaissé les exigences de réserve bancaire en septembre. Les taux hypothécaires ont également été réduits et les marchés boursiers ont obtenu un peu de soutien. En mars, Pékin a déployé un «plan d'action spécial» avec des promesses telles que des augmentations de salaire et des subventions à la garde d'enfants. Il y a également un plan de commerce offrant cash pour remplacer les anciens marchandises par de nouveaux.
C'est un début, mais pas assez. Une enquête Deutsche Bank au premier trimestre a révélé que 52% des consommateurs chinois ont déclaré qu'ils étaient prêts à dépenser plus, le chiffre le plus élevé en un an. Mais tout changement réel et durable nécessiterait des réformes plus profondes. Les ménages ne vont pas drainer leurs économies jusqu'à ce qu'ils se sentent protégés. Cela signifie un meilleur bien-être, un accès aux soins de santé et des systèmes de retraite - des choses que la Chine n'a pas en place pour le moment.
Les slogans de signature de Xi - «double circulation» et «prospérité commune» - sont censés se concentrer sur la croissance intérieure et moins d'inégalité. Mais les slogans ne corrigent pas les systèmes cassés.
La main lourde du gouvernement dans la production a conduit à trop d'usines et pas assez de demande saine. BCA Research a noté que les dépenses en capital de la Chine sont désormais inefficaces, créant une déflation et trop d'entreprises non rentables.
Croissance urbaine, vieillissement de la population et problème fiscal
L'urbanisation pourrait aider. Environ les deux tiers de la population vit dans les villes. Dans les pays développés, il est plus proche de 80%. L'obtention de plus dedentrurales dans les emplois et les services urbains pourrait aider à stimuler les dépenses. Mais le système Hukou - les règles de permis de résidence de la Chine - empêche les migrants ruraux d'accéder aux avantages de la ville. Rhodium Group a constaté que lorsque les migrants sont pleinement intégrés dans la vie urbaine, leurs dépenses sautent de 60%.
Le système de protection sociale de la Chine est également loin derrière. Il ne recueille qu'environ 1% du PIB des impôts sur le revenu - bien en dessous des normes internationales. Même les États-Unis, un État capitaliste, dépensent plus en programmes sociaux. Pékin ne veut pas se pencher sur «Welfarisme», comme le dit Xi.
Le vieillissement pourrait cependant aider. À mesure que de plus en plus de personnes prennent leur retraite, moins d'économiser, ce qui pourrait transformer de l'argent dans l'économie. Rory a déclaré que des pays comme le Japon et la Corée du Sud ont réalisé des économies de pointe lorsque leurs populations d'âge ouvrant ont complété. "Même si les réformes politiques sont inefficaces, la Chine va économiser moins", a-t-il déclaré.
Xi a également poussé les «nouvelles forces productives de qualité» - une phrase que personne en dehors de la Chine utilise - pour décrire le changement vers la fabrication haut de gamme. Mais stimuler la productivité ne garantit pas plus de demande aux consommateurs, surtout lorsque les travailleurs ne ressentent pas les avantages.
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