Les investisseurs contournent l'interdiction crypto de la Chine, obtenant une exposition via les actions

Les investisseurs de la Chine continentale se précipitent sur les marchés boursiers de Hong Kong pour contourner l'interdiction crypto de Pékin, utilisant les actions comme une porte dérobée vers l'espace numérique.

Cette demande, bloquée depuis l'interdiction de trading de 2021, vient d'ouvrir grand les portes la semaine dernière après Guotai Junan International, une courtier coté à Hong Kong soutenu par le continent, a reçu une licence pour exploiter une activité de trading d'actifs virtuels.

La licence a déclenché une frénésie d'achat. Mercredi, les actions de Guotai ont presque triplé de prix, le plaçant en tête de la Bourse de Hong Kong par valeur totale de trading. Le lendemain, il est resté au premier rang, dépassant même Alibaba.

Vendredi, il a glissé à la deuxième place derrière Xiaomi, qui a lancé sa voiture électrique la nuit précédente. Les données, publiées par Wind Information, montrent une tendance claire : les acheteurs continentaux versent de l'argent dans les actions de Hong Kong liées à l'activité crypto pour goûter à ce qu'ils ne peuvent pas légalement détenir chez eux.

La licence crypto de Hong Kong pousse Guotai en tête

L'ouverture pour ces investisseurs est survenue après Hong Kong avoir adopté un projet de loi sur les stablecoins en mai, permettant aux entreprises financières d'émettre et de gérer des actifs cryptographiques liés aux devises fiduciaires. Comme le commerce de cryptomonnaies est illégal sur le continent, cette mesure a donné un avantage significatif aux entreprises cotées à Hong Kong disposant de licences.

Robin Xing, économiste en chef de la Chine chez Morgan Stanley, a expliqué dans une note du 19 juin pourquoi cela importe. « Nous pensons que l'intérêt nouveau de la Chine pour les stablecoins est motivé par la crainte que la législation américaine sur les stablecoins ne prolonge la domination du dollar », a déclaré Robin. La note a ajouté que la Banque populaire de Chine (PBOC) examine désormais Hong Kong comme un bac à sable pour tester des outils de paiement alternatifs.

Malgré l'interdiction des cryptomonnaies, le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a parlé mi-juin de l'importance des stablecoins et a pointé du doigt les faiblesses des anciens systèmes de paiement que la technologie numérique pourrait potentiellement résoudre. C'est là que le virage devient clair. Robin et son équipe ont interprété les remarques de Pan comme un signe que des changements pourraient arriver, bien que rien n'ait encore été officiellement déployé.

China Renaissance et TF Securities poursuivent la même stratégie

D'autres entreprises ont rapidement suivi. Jeudi, China Renaissance a annoncé qu'elle investirait 100 millions de dollars sur deux ans dans le développement des cryptomonnaies et du Web3. Ce même jour, elle a également nommé Frank Fu, ancien PDG de Huobi Americas, en tant que directeur indépendant non exécutif. L'entreprise, également connue sous le nom de CR Holdings, a vu ses actions bondir de 20 % la semaine dernière.

De retour sur le continent, où les actions sont soumises à des restrictions de trading plus strictes, TF Securities, cotée à Shanghai, a confirmé que sa filiale, TF International, avait également obtenu une licence de trading de cryptomonnaies à Hong Kong. Cette nouvelle a fait grimper les actions de TF de 29 % la semaine dernière.

Même les entreprises sans liens clairs avec les cryptomonnaies sont emportées par la vague. Eastmoney, une entreprise de données financières et de courtage, a enregistré le volume de négociation le plus élevé sur les bourses continentales la semaine dernière, tant en volume d'actions qu'en prix. Elle n'a rien dit à propos des actifs virtuels, mais ses actions ont tout de même augmenté de 11 %.

Li Dongfang, un blogueur financier basé à Pékin, a déclaré que le rallye de Guotai est alimenté par l'enthousiasme des premiers arrivants, et non par des fondamentaux solides. « La hausse des cours boursiers est davantage due aux investisseurs qui poursuivent des thèmes émergents et suivent l'avantage des premiers arrivants », a écrit Li en chinois, tel que traduit par CNBC. Il a ajouté que d'autres courtiers devraient probablement obtenir des approbations similaires, mais que leurs actions pourraient ne pas fluctuer aussi violemment.

La répression des cryptomonnaies visait toujours à gérer les risques financiers. Une population de 1,4 milliard d'habitants ne laisse pas beaucoup de place à la spéculation incontrôlée. Mais même sans approbation formelle, l'intérêt ne s'est pas ralenti. Il a simplement trouvé un nouveau chemin.

Cette année, Consensus, la conférence massive sur les cryptomonnaies basée à New York, a tenu son premier événement à Hong Kong en février. Elle en prévoit un autre pour 2025. Le nombre croissant de conférences liées aux cryptomonnaies dans la région montre l'attention considérable que Hong Kong attire en tant que porte d'entrée pour les cryptomonnaies.

L'expansion des stablecoins dans le commerce transfrontalier est une autre tendance observée. De récents rapports commerciaux chinois ont noté qu'une unité de JD.com, aux côtés de Standard Chartered, fait désormais officiellement partie du pilote de stablecoins de Hong Kong. L'objectif est de voir comment ces jetons pourraient soutenir les exportations et les ventes en ligne — sans passer par les banques traditionnelles.