L'inflation des prix à la consommation en Chine aggrave la situation de l'économie

La reprise économique de la Chine continue de se heurter à des obstacles, l'inflation à la consommation s'accentuant tandis que les prix à la production diminuent. Ce déséquilibre exacerbe les tensions au sein de la deuxième économie mondiale, Pékin devant composer avec une demande intérieure atone et des pressions commerciales internationales croissantes.

Inflation persistante malgré la baisse des prix à la production

En avril, la Chine a enregistré une légère hausse de son indice des prix à la consommation, de 0,3 % sur un an, contre 0,1 % en mars. Cette augmentation s'explique par la hausse des coûts de l'énergie, de l'éducation et du tourisme, malgré la baisse des prix alimentaires. Malgré cela, la population chinoise, forte de 1,4 milliard d'habitants, privilégie l'épargne à la consommation, une tendance accentuée par les conséquences persistantes de la pandémie de Covid-19.

La hausse continue des prix à la consommation pour le troisième mois consécutif témoigne d'une certaine stabilisation de la demande intérieure, malgré latracd'une récession dans le secteur immobilier. Cette situation s'inscrit dans le contexte de la politique dudent Xi Jinping visant à revitaliser le secteur manufacturier, notamment les industries de haute technologie, afin de compenser le repli du marché immobilier.

Tensions internationales et défis intérieurs

Ce changement stratégique suscite des inquiétudes à l'échelle internationale, les pays occidentaux craignant un afflux de produits chinois bon marché. Les prix à la production en Chine continuent de baisser, ce qui rend les produits chinois plus compétitifs à l'étranger. En avril, l'indice des prix à la production a reculé de 2,5 % par rapport à l'année précédente, confirmant la tendance baissière observée les mois précédents.

Cette dynamique des prix suscite des inquiétudes quant à la santé réelle de l'économie chinoise. Selon les analystes, si la production manufacturière chinoise reste élevée, la baisse des prix ne permet pas aux profits de suivre le rythme. Les bénéfices des entreprises chinoises, hors secteur financier, ont reculé de 5 % au premier trimestre.

Par ailleurs, malgré une hausse de 1,5 % de la valeur des exportations chinoises en dollars en avril, leur volume a augmenté bien davantage, mettant à rude épreuve les relations avec des partenaires commerciaux clés comme l'UE et les États-Unis. Ces deux régions envisagent désormais des mesures protectionnistes face aux importations à bas prix, les États-Unis prévoyant notamment d'augmenter les droits de douane sur les véhicules électriques chinois et autres technologies vertes importées.

Le casse-tête monétaire et la stabilité financière

La Banque populaire de Chine (PBOC) est également confrontée à une situation délicate, marquée par une faible inflation et des taux d'intérêt en baisse, une situation qui rappelle les difficultés économiques du Japon, aux prises avec des coûts d'emprunt extrêmement bas. La semaine dernière, le rendement des obligations d'État chinoises à dix ans oscillait autour de 2,32 %, un niveau nettement inférieur aux 4,5 % enregistrés aux États-Unis. Cet écart rend le yuan moinstrac, incitant les entreprises chinoises à conserver leurs dollars, comme en témoigne le taux de conversion des recettes d'exportation enregistré en mars, le plus faible depuis 2016.

Les faibles taux d'intérêt en Chine présentent un autre risque : en cas de hausse, les institutions fortement investies en obligations d'État pourraient subir des pertes considérables, comme ce fut le cas aux États-Unis avec la faillite de la Silicon Valley Bank. Face à cette situation, les autorités de régulation chinoises renforcent le contrôle des achats d'obligations par les banques, et conseillent notamment aux banques rurales de limiter leur exposition aux obligations à long terme.

Malgré ces stratégies financières, la demande de prêts dans les secteurs non prioritaires pour Xi Jinping demeure faible, signe d'un malaise économique plus général. La répression gouvernementale contre les promoteurs immobiliers surendettés a ébranlé la confiance, freinant le marché immobilier et la croissance économique en général.