La Banque d'Angleterre a lancé un nouvel avertissement : la flambée des valorisations des actions liées à l'IA pousse les marchés mondiaux en territoire dangereux, établissant un parallèle direct avec la bulle Internet.
L’alerte a été lancée par le Comité de politique financière (FPC) de la banque centrale, qui a publié cette semaine les conclusions de sa dernière réunion.
Selon le comité, « le risque d’une forte correction du marché s’est accru » car les cours des actions, notamment dans les entreprises technologiques axées sur l’IA, ont atteint des niveaux jamais vus depuis le début des années 2000 .
Le comité a pointé du doigt la surévaluation des actions, les fissures du marché du crédit américain, les tensions politiques mondiales et l'optimisme alimenté par l'engouement pour l'IA comme autant d'éléments contribuant à un contexte volatil.
La Banque d'Angleterre a indiqué que ces facteurs augmentent le risque d'une chute brutale des prix des actifs, susceptible de durement frapper les investisseurs. Et si les anticipations concernant l'impact de l'IA évoluent, même légèrement, cela pourrait constituer le point de bascule.
Les défauts de paiement affectent le crédit américain tandis que l'IA domine les indices boursiers
La Banque d'Angleterre a signalé des tensions croissantes dans le secteur du crédit automobile américain. Deux entreprises, Tricolor, un organisme de crédit automobile spécialisé dans les prêts à risque, et First Brands, un équipementier automobile, ont récemment fait défaut. Toutes deux dépendaient fortement de prêts privés et de financements de factures, des formes de financement que la Banque avait déjà qualifiées de risquées.
Le comité a écrit que ces défauts de paiement mettent en lumière des préoccupations persistantes concernant « un effet de levier élevé, des normes de souscription faibles, l'opacité et des structures complexes »
En résumé, certaines entreprises continuent de s'endetter massivement avec un contrôle insuffisant et en misant sur des modèles de financement fragiles. Conséquence ? On risque de voir apparaître davantage de défauts de paiement.
Par ailleurs, la Banque d'Angleterre a souligné que les écarts de taux sur le marché du crédit, soit l'écart entre les taux d'intérêt pour les emprunteurs risqués et les emprunteurs sûrs, ont désormais diminué pour atteindre des niveaux « proches de leurs plus bas historiques », ce qui laisse peu de marge de manœuvre en cas de changement de la conjoncture économique.
La Banque a également souligné les pressions politiques exercées sur la Réserve fédérale américaine, avertissant qu'elles « pourraient entraîner une forte réévaluation des actifs en dollars américains ». Avec le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche et le blocage du Congrès qui affecte la France et le Japon, le comité considère les impasses politiques comme un facteur de risque supplémentaire. Ces blocages pourraient se répercuter sur les marchés de la dette et ébranler davantage la confiance des investisseurs.
Les valorisations des entreprises technologiques sont déconnectées de la réalité, selon la Banque d'Angleterre
Ce qui a véritablement alarmé la Banque d'Angleterre, c'est le niveau de concentration des marchés boursiers, et notamment la manière dont les entreprises d'IA tirent la hausse générale. La Banque a noté que le S&P 500 se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 25, un niveau élevé par rapport aux moyennes historiques. Bien que ce ratio reste inférieur au pic atteint lors de la bulle Internet, il dépasse largement ce que beaucoup considèrent comme un niveau sain.
Et il n'y a pas que les prix. Les cinq plus grandes entreprises technologiques, presque toutes fortement axées sur l'IA, représentent désormais près de 30 % du S&P 500. Une telle domination signifie que l'ensemble du marché est lié à une poignée d'acteurs. Si l'engouement pour l'IA s'essouffle, prévient la Banque d'Angleterre, les investisseurs pourraient subir des pertes considérables. Elle cite également le ratio cours/bénéfice corrigé des variations cycliques, qui a chuté à des niveaux jamais vus depuis 25 ans, soit au plus fort de la bulle Internet.
Dans le même temps, la Banque d'Angleterre a indiqué que les marchés du crédit britanniques se portaient mieux. Elle a signalé que le ratio dette des ménages britanniques/revenus était au plus bas depuis 2001 et que la dette des entreprises restait nettement inférieure à ses récents sommets. Le comité a ajouté que le système bancaire britannique avait conservé sa résilience malgré les pressions financières mondiales.
Le comité n'ignore toutefois pas les signes de tension au Royaume-Uni. Il a confirmé que « plusieurs établissements de crédit britanniques » ont commencé à accorder davantage de prêts hypothécaires à ratio prêt/revenu élevé, profitant de la flexibilité permise par les autorités de régulation britanniques. Enfin, le comité a indiqué que le Comité de politique financière (FPC) examinait l'accès au financement pour les petites entreprises britanniques, laissant présager que l'accès au crédit pourrait devenir une nouvelle source de préoccupation.
