Les options sur le Bitcoin ETF de BlackRock pourraient déclencher un gamma squeeze similaire à celui de GME
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment approuvé le listing d'options à règlement physique pour le ETF Bitcoin spot de BlackRock, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Cette approbation est considérée comme un événement majeur pour le marché des cryptomonnaies. Mais il y a un problème.
L'Options Clearing Corporation (OCC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) doivent encore donner leur feu vert avant que ces options n'atteignent le marché.
Certains pensent que cela pourrait apporter plus de stabilité, tandis que d'autres craignent des pics de volatilité potentiels.
Selon Bitwise Asset Management, les options IBIT pourraient entraîner un gamma squeeze, provoquant une hausse rapide du prix du Bitcoin. Cela pourrait imiter le genre de frénésie que nous avons observée avec GameStop (GME) en 2021.
Un gamma squeeze se produit lorsque la dynamique du marché force les traders à acheter davantage d'un actif. Il est entraîné par le fonctionnement des options.
Les options donnent aux traders le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à un prix fixé avant une certaine date.
Une option d'achat (call) est un pari haussier, tandis qu'une option de vente (put) est baissière. Le gamma mesure de combien le prix d'une option change pour chaque 1 $ de variation de l'actif sous-jacent.
Si les investisseurs achètent beaucoup d'options d'achat, les market makers (ceux qui s'assurent qu'il y a toujours quelqu'un pour prendre l'autre côté d'un trade) se retrouvent vendeurs à découvert sur les calls.
Ils doivent acheter l'actif sous-jacent à mesure que le prix augmente pour couvrir leurs positions. Cet achat pousse le prix encore plus haut, créant une boucle où le prix continue d'augmenter à mesure qu'ils continuent d'acheter.
C'est exactement ce qui s'est produit avec GameStop. Jeff Park de Bitwise Asset Management pense :
« Les options Bitcoin ont un vanna négatif : à mesure que le spot augmente, la volatilité augmente également, ce qui signifie que le delta augmente encore plus rapidement. Lorsque les dealers [market makers] qui sont short gamma couvrent cette position (gamma squeeze), le cas du Bitcoin devient explosivement récursif. Plus de hausse entraîne encore plus de hausse car les dealers sont forcés de continuer à acheter à des prix plus élevés. Un gamma squeeze à vanna négatif agit comme un carburant pour fusée. »
Les options IBIT de BlackRock offriraient un levier régulé sur un actif à offre contrainte, qui est le Bitcoin. On s'attend à ce que cela attire une demande institutionnelle importante.
Les institutions ont historiquement été sceptiques à l'égard du Bitcoin en raison de risques tels que le « jump-to-default » (JTD). Il s'agit du risque qu'une contrepartie fasse défaut soudainement, laissant tout le monde exposé.
Park estime que les options IBIT apaiseront cette inquiétude, facilitant ainsi l'implication des institutions. Il s'attend à une forte demande pour des options d'achat à long terme et hors de la monnaie (out-of-the-money).
« Avec les options Bitcoin, les investisseurs peuvent désormais faire des paris sur l'allocation de portefeuille basée sur la durée, en particulier pour les horizons à long terme. Il est fort probable que la détention d'options d'achat à long terme et hors de la monnaie en tant que dépense de prime donnera aux investisseurs plus de rendement pour leur argent qu'une position entièrement collatéralisée qui pourrait chuter de 80 % sur la même période. »
Cela signifie qu'au lieu d'acheter et de conserver du Bitcoin, les institutions préféreront ces options d'achat. Cela leur permet de parier sur une hausse massive des prix sans immobiliser trop de capital.
Et comme l'offre de Bitcoin est plafonnée à 21 millions, tout pic de demande pourrait avoir un effet beaucoup plus important sur le prix que dans un actif traditionnel.
Si vous lisez ceci, vous êtes déjà en avance. Restez ainsi grâce à notre newsletter.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière d'investissement. Cryptopolitan.com ne saurait être tenue responsable des investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement de mener vos propres recherches et/ou de consulter un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
