Le plus grand test de résistance Bitcoindepuis FTX : que nous apprennent les données ?

Bitcoin et le marché des cryptomonnaies dans son ensemble ont connu une réinitialisation complète au cours de la semaine écoulée, et plus particulièrement ces dernières 24 heures. Face à une vague de capitulation, plus de 500 milliards de dollars de capitalisation boursière totale ont disparu depuis le 31 janvier, soit une chute vertigineuse de plus de 20 % en six jours. 

La chute de 13,82 % enregistrée hier par Bitcoin représente sa huitième plus forte baisse journalière de la décennie. En valeur absolue (dollars), Bitcoin a également subi sa première perte de plus de 10 000 $ en une seule journée. Le marché a connu hier un dénouementmatic des tensions, déclenchant une vague de ventes massives provoquée par la conjonction de plusieurs facteurs.  

Cette forte chute des prix signifie que Bitcoin teste actuellement des niveaux extrêmes, tant du point de vue de l'analyse technique que de celui de la blockchain. Les zones actuellement testées et abordées dans cet article apparaissent généralement lors de marchés baissiers prolongés, ce qui rend la réaction à venir particulièrement importante. La manière dont les prix réagiront à ces niveaux permettra de déterminer si le marché est en train de former un plancher durable ou s'il entre dans une tendance baissière plus marquée. 

L'approvisionnement sous-marin atteint des niveaux rares

Le cours du Bitcoin ayant chuté sous son sommet de 69 000 $ atteint en 2021 et se dirigeant rapidement vers un plancher à 60 000 $, plus de 9,5 millions de Bitcoins sont désormais détenus en perte. Il s'agit du niveau le plus élevé de Bitcoins en perte depuis janvier 2023. 

Un autre indicateur clair de capitulation apparaît sur le graphique des profits et pertes nets réalisés (NRPL). Ce graphique mesure le profit ou la perte totale subie par les investisseurs lorsque le cours des bitcoins fluctue sur la blockchain. Chaque Bitcoin possède un « dernier prix de transaction » enregistré, souvent appelé son prix de revient. Lorsqu'un bitcoin évolue à un prix supérieur à son prix de revient, cela représente un profit réalisé ; lorsqu'il évolue en dessous, cela représente une perte réalisée. 

Cette métrique calcule ensuite la différence entre tous les profits et pertes réalisés sur le réseau chaque jour. Bien que la blockchain ne puisse pas directement déterminer si une cryptomonnaie a été vendue ou retirée de la plateforme, les mouvements importants sur la chaîne coïncident historiquement avec l'envoi de cryptomonnaies vers des plateformes d'échange, leur redistribution après des transactions ou leur liquidation lors de périodes de forte tension. C'est pourquoi cette métrique est largement utilisée comme indicateur fiable permettant de savoir si le marché réalise collectivement des profits ou subit des pertes. 

La moyenne mobile simple sur 7 jours est appliquée à ce graphique car les profits et pertes réalisés quotidiennement peuvent fluctuer considérablement et fausser les résultats. En calculant la moyenne des sept derniers jours, l'indicateur met en évidence les tendances de manière plus uniforme, plutôt que les variations d'une seule journée. Actuellement, la moyenne des créances douteuses (NRPL) sur 7 jours s'établit à -1,8 milliard de dollars par jour. Cela contraste fortement avec les phases haussières de 2024 et 2025, où ce niveau était nettement positif, atteignant un pic de plus de 4,5 milliards de dollars par jour en novembre 2024. 

Plus forte baisse en une journée depuis FTX 

La chute de 13,82 % enregistrée hier représente la plus forte baisse journalière du Bitcoin depuis l'effondrement du FTX en novembre 2022. À l'époque, la vague de ventes avait été déclenchée par la défaillance structurelle d'une grande entité centralisée, ébranlant la confiance des investisseurs et augmentant considérablement le risque de contrepartie dans le secteur. Aujourd'hui, malgré la taille et la maturité bien plus importantes Bitcoin et des cryptomonnaies, cette baisse reflète un dénouement multifactoriel, où les pressions macroéconomiques, les tensions géopolitiques, l'effet de levier et les sorties de capitaux des ETF ont collectivement dentla confiance du marché. 

Les liquidations ont accéléré le mouvement 

Au cours des dernières 24 heures seulement, 2,6 milliards de dollars de positions ont été liquidés, ce qui place cet événement parmi les dix plus importants jamais enregistrés sur le marché. Cependant, si l'on considère les liquidations depuis le 29 janvier, près de 10 milliards de dollars ont été effacés, faisant de la semaine écoulée l'une des vagues de liquidation les plus agressives jamais observées sur le marché. Ceci explique pourquoi Bitcoin a accéléré sa baisse après avoir franchi le premier niveau clé de 80 500 $ puis le plus bas de la fourchette d'avril 2025, à 74 500 $. 

Macro Shock a ajouté du carburant

Bien que l'effet de levier et les liquidations puissent accélérer la baisse des prix, l'élément déclencheur est généralement l'actualité et les discours qui l'alimentent. La semaine dernière, plusieurs facteurs externes ont pesé lourdement sur les cryptomonnaies, notamment les tensions entre les États-Unis et l'Iran, la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, potentiellement partisan d'une ligne dure, la hausse du DXY et d'importants retraits de capitaux des ETF. Hier, ces facteurs favorables ont été amplifiés par la publication de chiffres de l'emploi américain inférieurs aux prévisions. 

Les demandes initiales d'allocations chômage ont atteint 231 000, contre 212 000 attendues, ce qui signifie que les licenciements sont en hausse. Les suppressions d'emplois en janvier ont été les plus importantes depuis 2009, alors même que les entreprises ont annoncé très peu de nouveaux projets d'embauche. Lorsque les licenciements augmentent et que les embauches ralentissent simultanément, cela devient un indicateur avancé de faiblesse économique, et les marchés intègrent rapidement ce risque. 

Pour les cryptomonnaies, ce genre de nouvelle est généralement perçu comme un signal baissier, car il annonce une potentielle crise de liquidités. Les investisseurs deviennent plus averses au risque et anticipent le maintien de conditions financières restrictives. Nous avons constaté une baisse des indices comme le S&P 500 et le NASDAQ suite à cette annonce, mais dans un contexte d'aversion au risque comme celui-ci, les actifs tels que les cryptomonnaies sont souvent les premiers à subir une pression à la vente accrue. En définitive, cette nouvelle a ajouté une incertitude supplémentaire à un marché déjà fragile. 

Ce que les traders surveillent ensuite

Le climat actuel des marchés n'a pas été aussi morose depuis des années. En effet, l'indice de peur et d'avidité a atteint 9, un niveau de peur extrême jamais vu depuis le krach de Luna. Pour les acteurs du marché et les analystes, l'essentiel est toutefois de ne pas s'attarder sur le passé, mais d'anticiper les scénarios futurs possibles. 

Le Bitcoin a atteint des niveaux de survente inédits depuis les précédents creux des marchés baissiers, certains indicateurs signalant même des extrêmes plus marqués. Par exemple, le RSI quotidien n'a jamais été aussi bas qu'il y a près de six ans, lors du krach lié à la COVID-19. Cela pourrait suggérer que la pression vendeuse est excessive à court terme et que les traders guettent des signes de rebond ou d'inversion de tendance. 

Un autre signal clé que les traders surveillent actuellement provient de la carte thermique des liquidations Bitcoin , qui révèle un marché des produits dérivés extrêmement déséquilibré. Les vendeurs à découvert ont massivement investi, l'effet de levier cumulé des liquidations à découvert atteignant désormais le niveau historique de 29 milliards de dollars. Parallèlement, la liquidité des liquidations à l'achat est très faible, ce qui souligne la rapidité avec laquelle le positionnement du marché est devenu baissier. Lorsque les positions sont aussi concentrées d'un côté, même une légère hausse peut déclencher des liquidations en cascade, ouvrant la voie à un rebond brutal provoqué par une compression des positions courtes. 

En ce qui concerne les indicateurs techniques pouvant servir de support, la moyenne mobile sur 200 semaines est celle à surveiller de près. Actuellement située à 58 000 $, elle représente une zone importante ayant marqué des points bas majeurs lors des précédents cycles Bitcoin .