Bitcoin est au point mort. Le cap des 100 000 $ qui semblait inévitable s'est révélé être une forteresse quasi imprenable. Les analystes se tournent déjà vers Ethereum, qui prend de l'ampleur tandis que Bitcoin reste à la traîne.
Plus de 100 millions de dollars de positions en BTC et ETH ont été anéantis lors de liquidations sur les principales plateformes d'échange, mais, étonnamment, les deux actifs ont résisté.
Bitcoin n'est pas descendu sous les 95 000 $ et Ethereum se maintient au-dessus des 3 200 $. C'est le plancher pour l'instant. Quant au plafond ? Pour Bitcoin, il s'agit d'un mur de vente tenace à 100 000 $ qui donne du fil à retordre aux acheteurs.
message sur Telegram, QCP Capital a bien résumé la frustration du marché . La société a souligné que les options d'achat sur le Bitcoin ne suscitent un réel intérêt que pour les contrats arrivant à trac , probablement en raison des politiques pro-crypto anticipées par l'administration Trump en 2025.
Ethereum, en revanche, bénéficie d'un engouement passager, les prises de risques étant fortement orientées vers les options d'achat. La domination du Bitcoina chuté de 62 % à 59 % en une semaine seulement, et cette tendance pourrait s'accentuer si cette impasse autour de 100 000 $ se poursuit.
Tout n'est pas perdu pour autant. Michael Saylor laisse entendre qu'il va investir à nouveau dans Bitcoin , et si l'on se fie à l'histoire, son portefeuille pourrait bien faire exploser le marché. Reste à savoir si cette étincelle atteindra les 100 000 $.
liquidité du Bitcoin est une arme à double tranchant
Bitcoin a pulvérisé son précédent record historique le soir de l'élection et n'a cessé de repousser les limites depuis. Les volumes d'échanges au comptant ont explosé, battant des records sur une moyenne mobile à sept jours. Juste après l'élection, la valeur quotidienne des échanges a dépassé les 40 milliards de dollars.
Le volume d'échanges s'est désormais stabilisé entre 25 et 35 milliards de dollars, soit deux à trois fois plus que les faibles volumes enregistrés en début d'année. Les volumes des contrats à terme suivent de près. Pour la première fois depuis 2021, l'activité sur le marché des contrats à terme Bitcoinest sur le point d'établir un nouveau record.
Mais voilà le hic : toute cette activité de trading n’a pas rendu le Bitcoin moins fragile. La profondeur du carnet d’ordres, qui mesure la liquidité disponible pour les transactions, s’est en réalité réduite. La profondeur du carnet d’ordres au comptant (exprimée en USD) de 1 % a augmenté uniquement en raison de la hausse des prix, et non grâce à de réels afflux de liquidités.
Si l'on considère le Bitcoinbrut, la profondeur du carnet d'ordres a diminué. Ethereum et Solana présentent le même problème. Ce décalage entre les volumes d'échanges et la profondeur du carnet d'ordres rend le marché extrêmement sensible.
Des volumes élevés devraient être un bon signe, mais avec un carnet d'ordres peu profond, la moindre transaction importante ou une information soudaine peut faire exploser les prix. QCP Capital parle alors d'une « élasticité-prix plus élevée ». En clair, les prix fluctuent davantage car la marge de manœuvre pour absorber les chocs est réduite.
Le ratio d'absorption de liquidité du Bitcoin— un indicateur comparant les volumes quotidiens au comptant à la profondeur moyenne du carnet d'ordres — confirme cette tension. Des ratios aussi élevés n'ont été observés qu'à deux reprises ces deux dernières années : lors de la hausse du début de l'année 2023, de 15 000 $ à 30 000 $, et lors de la flambée des prix alimentée par les ETF qui a propulsé le BTC de 30 000 $ à 60 000 $.
Ces deux mouvements ont été explosifs, mais non sans risques. Le ratio est désormais revenu à ses niveaux records, ce qui laisse présager une nouvelle percée potentielle, mais aussi un risque accru de correction.
Ethereum est enjles feux des projecteurs. Ses stratégies de renversement de risque – qui reflètent le positionnement des traders – sont fortement orientées vers les options d'achat. Les traders misent sur Ethereum à court terme, contrairement à Bitcoin, où l'essentiel des transactions porte sur les options à échéance fin décembre ou au-delà.
La domination du Bitcoina chuté de trois points de pourcentage en une semaine, et Ethereum semble prêt à prendre le relais. Solana, autre altcoin notable, enregistre également un volume d'échanges encourageant, même s'il n'a pas encore atteint ses sommets du cycle de 2021.
Ce qui se cache derrière : les carnets d'ordres et les distorsions du marché
Le déséquilibre du carnet d'ordres Bitcoinconstitue un autre point faible. Cet indicateur analyse l'équilibre entre les ordres de vente et les ordres d'achat. Actuellement, ce déséquilibre approche des niveaux qui n'ont été observés qu'à trois reprises depuis 2022. Qu'est-ce que cela signifie ? Les vendeurs accumulent les ordres, et les acheteurs ne parviennent pas à suivre.
À des niveaux extrêmes, ce type de déséquilibre rend le marché vulnérable à un repli. Curieusement, cette asymétrie n'a pas empêché Bitcoin de progresser par le passé. Mais avec la barre des 100 000 $ qui se profile comme un obstacle psychologique et technique, la tâche pourrait s'avérer plus ardue cette fois-ci.
Le carnet d'ordres est saturé, créant une résistance difficile à franchir sans une demande nouvelle et significative. Parallèlement, le contexte macroéconomique n'est guère favorable. Si les actions progressent grâce aux espoirs de baisses d'impôts et d'une croissance plus soutenue, le marché obligataire émet de sérieux signaux d'alarme.
Les inquiétudes concernant la politique budgétaire, l'inflation et l'indépendance des banques centrales en 2025 pourraient avoir des répercussions sur le secteur des cryptomonnaies. Si les actifs à risque traditionnels connaissent des difficultés, Bitcoin pourrait ne pas être épargné.
Parallèlement, le volume d'échanges de la plupart des altcoins est revenu à son niveau de 2021. Solana fait exception, affichant une grande résilience sur les marchés au comptant et à terme.
Malgré tout, Bitcoin reste la pierre angulaire du marché, pour le meilleur et pour le pire.
