La Banque de France plaide pour une supervision de l'ESMA sur la réglementation européenne en matière de cryptomonnaies

La Banque de France a réitéré son appel à l'Union européenne pour qu'elle confie les pouvoirs de supervision des principales entreprises de crypto-actifs à l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). 

Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, s'exprimant jeudi lors du forum ACPR-AMF Fintech à Paris, a déclaré que l'ESMA, basée à Paris, devrait être autorisée à superviser directement les émetteurs de crypto-actifs dans le cadre du dispositif européen « Markets in Crypto-Assets » (MiCA). 

« Je plaide également, avec ledent de l’AMF, pour une supervision européenne des émetteurs de crypto-actifs, assurée par l’ESMA », a- t-il affirmé, prétendant que la centralisation garantirait au sein de l’UE une application uniforme des règles en matière de réglementation des cryptomonnaies et de l’IA.

Villeroy de Galhau a déclaré aux participants que permettre à chaque organisme de réglementation national d'interpréter et d'appliquer la loi MiCA individuellement créerait un avantage injuste pour certaines entreprises de cryptomonnaies qui étendent leur présence sur le continent. 

« La mise en œuvre de MiCA constitue un pas en avant décisif, mais son efficacité nécessite une approche plus unifiée si nous voulons protéger les investisseurs européens et maintenir des règles du jeu équitables »,a expliqué le gouverneur de la banque centrale.

L'AMF met en garde contre le « shopping réglementaire »

MiCA, entré en vigueur en début d'année, permet aux entreprises de cryptomonnaies de demander des licences auprès des autorités nationales de réglementation, lesquelles peuvent servir de « passeports » pour opérer dans les 27 États membres de l'UE. 

Cependant, selon la Banque de France, le cadre réglementaire est incohérent dans la manière dont les pays accordent et supervisent les licences, ce qui explique pourquoi certaines entreprises choisissent des juridictions aux normes moins strictes.

Ladent de l'Autorité des marchés financiers (AMF), Marie-Anne Barbat-Layani, a déclaré à Reuters en septembre que les plateformes de cryptomonnaies « faisaient leurs achats réglementaires partout en Europe, essayant de trouver un maillon faible qui leur donnera une licence avec moins d'exigences que les autres »

Barbat-Layani a averti que la France pourrait envisager de bloquer les droits de « passeport » des entreprises agréées dans d’autres pays de l’UE, Cryptopolitan a rapporté.

« Nous n’excluons pas la possibilité de refuser le passeport européen. C’est très complexe sur le plan juridique et cela n’envoie pas un très bon signal au marché unique, c’est un peu comme l’arme atomique… mais c’est une possibilité que nous gardons en réserve », a-t-elle conclu.

L'AMF n'a pas précisé quelles entreprises pourraient être concernées ni sur quels fondements juridiques la loi proposée serait activée.

Le gouverneur de la banque centrale évoque la souveraineté financière et la menace que représentent les stablecoins américains

Dans son discours, Villeroy de Galhau a également évoqué l'importance des stablecoins adossés au dollar, les qualifiant de « menace pour l'indépendance monétaire de l'Europe ». Il a jugé la MiCA « réglementairement faible » pour avoir autorisé plusieurs émetteurs du même stablecoin à opérer au sein du bloc commercial européen.

Selon le responsable français de la politique financière, la prolifération des stablecoins émis hors de l'UE fragilise l'euro et crée une dépendance envers des entités non européennes et non réglementées. 

« Ce cadre gagnerait à réglementer beaucoup plus strictement les émissions multiples d'un même stablecoin, que ce soit depuis ou en dehors de l'Union européenne », a-t-il déclaré. « Cela réduirait les risques d'arbitrage en cas de tensions sur les marchés. »

Soutien de l'Italie et de l'Autriche, représailles de Malte

La position de la France sur la supervision des cryptomonnaies est soutenue par l'Italie et l'Autriche, qui ont également demandé à l'ESMA d'assumer des responsabilités de surveillance. Ces trois pays ont conjointement soumis un document de position à l'UE en début d'année, indiquant à la Commission qu'une supervision centralisée permettrait d'éviter les lacunes en matière d'application de la loi et de protéger les investisseurs.

L'Autorité des services financiers de Malte (MFSA) a toutefois déclaré préférer une plus grande coordination entre les organismes de réglementation nationaux plutôt qu'une supervision centralisée sous l'égide de l'ESMA. 

« Nous estimons qu’une centralisation à ce stade ne ferait qu’introduire une couche supplémentaire de bureaucratie, ce qui pourrait nuire à l’efficacité à un moment où l’UE s’efforce activement d’améliorer sa compétitivité », a déclaré Reuters.

L’examen par les pairs de l’ESMA, lancé en avril 2025, a révélé que la MFSA n’avait pas suffisamment évalué les risques lors de l’octroi d’une licence à une société de cryptomonnaies non identifiée. Le régulateur maltais a défendu sa réglementation et s’est dit « fier d’avoir été parmi les premiers à adopter une réglementation des actifs numériques »