Arthur Hayes affirme que les stablecoins financeront « l'économie fasciste » de Trump

L'économie américaine se reconstruit en prévision d'une guerre, et Arthur Hayes affirme que ce sont les cryptomonnaies qui en financeront les coûts. Ni Bitcoin, ni Ether, mais les stablecoins.

Alors que Trump s'apprête à inonder le système de crédit pour soutenir la production de défense, Arthur affirme que les acheteurs de cette nouvelle vague de dette ne seront ni les baby-boomers ni Wall Street, mais des émetteurs de stablecoins comme Tether, qui achèteront discrètement des bons du Trésor grâce aux flux de cryptomonnaies.

Pour comprendre ce chaos, il faut comprendre d'où vient cet argent. Selon Arthur, il ne s'agit ni du PIB, ni des impôts. Trump imite le modèle chinois où l'État garantit les profits des « industries critiques » comme les semi-conducteurs, les terres rares et l'armement. Cette garantie de profit oblige les banques à prêter. Et grâce à ce flux de crédit, les États-Unis augmentent massivement leur production militaire.

MP Materials explique comment fonctionne le plan de crédit fasciste de Trump

Le premier exemple est celui de MP Materials. L'entreprise a obtenu un prêt d'un milliard de dollars, garanti par JPMorgan et Goldman Sachs, pour construire une usine de traitement de terres rares. Pourquoi les banques ont-elles accepté ? Parce que le département de la Défense est intervenu et a garanti un prix plancher pour les minéraux, soit le double du cours du marché chinois. De plus, le Pentagone est désormais le principal actionnaire de l'entreprise.

Le fonctionnement est le suivant : MP emprunte 1 000 $, ce qui crée 1 000 $ de monnaie fiduciaire. Cet argent sert à construire l’usine et à payer les employés. Ces derniers dépensent cet argent, créant ainsi de nouveaux dépôts, et le cycle se poursuit.

Pendant ce temps, le gouvernement achète les terres rares à MP, grâce à un nouvel emprunt du Trésor. Les banques convertissent le prêt de MP en réserves auprès de la Réserve fédérale et utilisent ces réserves pour racheter la dette. Résultat ? Le système bancaire, le gouvernement et l’entreprise s’enrichissent. La masse monétaire augmente. Bienvenue dans le monde de l’assouplissement quantitatif pour les pauvres, comme le surnomme Arthur avec humour.

Cette méthode se passe du Congrès. Le Pentagone de Trump peut approuver directement les marchés publics. Les banques se bousculeront pour financer tout ce qui est qualifié de « critique ». Les politiciens se battront pour obtenir destracdans leurs circonscriptions. C'est le moteur idéal de la croissance et de l'inflation.

C'est là le hic. Comme le souligne Arthur, la création de crédit dépasse la production réelle. La main-d'œuvre et les matières premières ne croissent pas par magie. La monnaie fiduciaire, si. L'inflation s'ensuit, les salaires augmentent, les biens deviennent plus chers et ceux qui ne sont pas intégrés au système bancaire et étatique en pâtissent.

Mais Arthur affirme qu'il existe un moyen de masquer la douleur : créer une bulle financière. Si l'on gonfle suffisamment vite le prix d'une catégorie d'actifs, le public oublie sa situation financière précaire, pourvu qu'il se sente plus riche. La Chine l'a fait avec l'immobilier. Les États-Unis vont le faire avec les cryptomonnaies.

La croissance du crédit alimentera une bulle crypto, et les stablecoins serviront à racheter la dette

Alors que les États-Unis augmentent drastiquement le crédit, Arthur prédit une explosion du cours des cryptomonnaies. Il a créé un indice combinant les réserves et les engagements des banques américaines, et l'a corrélé au BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin a été multiplié par 15. Plus les États-Unis créent de monnaie fiduciaire, plus les cryptomonnaies s'envolent. L'équipe Trump le sait aussi. C'est pourquoi, comme le dit Arthur, elle a « ouvert la vérité ».

C'est stratégique. Les Américains les plus pauvres, les plus jeunes et les plus issus des minorités possèdent davantage de cryptomonnaies que d'actions. Autrement dit, lorsque le cours des cryptomonnaies s'envole, une plus grande partie de la population se sent plus riche. Politiquement, c'est une aubaine. Surtout si l'on y ajoute de nouvelles mesures comme l'autorisation d'inclure les cryptomonnaies dans les plans 401(k), un marché potentiel de 8 700 milliards de dollars. Et la nouvelle proposition de Trump visant à supprimer l'impôt sur les plus-values ​​réalisées sur les cryptomonnaies ? C'est le coup de pouce final.

Mais le vrai secret, ce n'est pas la hausse, c'est le recyclage. Quand la capitalisation du marché des cryptomonnaies augmente, une partie de ces cash est investie dans des stablecoins. Arthur estime que 9 % de la valeur totale des cryptomonnaies finit par se retrouver dans des stablecoins. Ces stablecoins investissent dans des bons du Trésor à court terme pour générer des rendements : sûrs, à court terme et liquides. Plus le marché progresse, plus l'AUC des stablecoins augmente et plus les bons du Trésor sont achetés.

Si le marché des cryptomonnaies atteint 100 000 milliards de dollars d'ici 2028, Arthur estime que 9 000 milliards de dollars seront investis dans les stablecoins, ce qui générera une demande de 9 000 milliards de dollars en bons du Trésor. « Cela représenterait une multiplication par 25 par rapport aux niveaux actuels », explique-t-il. Cette demande servira à financer l'ensemble destracmilitaires de Trump, les garanties sur les terres rares et les subventions à la production.

Ce n'est pas nouveau. Les États-Unis ont fait de même pendant la Seconde Guerre mondiale : ils ont émis des bons du Trésor à court terme au lieu d'obligations à long terme pour financer la guerre. À l'époque, on parlait d'obligations de guerre et de patriotisme. Aujourd'hui, ce sont les stablecoins et le rendement.

Le cercle est donc bouclé. Trump déclenche une économie de guerre. La Fed n'imprime pas de monnaie, ce sont les banques commerciales qui le font. Elles sont incitées à prêter grâce aux garanties gouvernementales. Le crédit explose. Ce crédit fait grimper le cours des cryptomonnaies. Les investisseurs se ruent sur les stablecoins.

Les émetteurs de stablecoins achètent des bons du Trésor. Le gouvernement bénéficie ainsi d'une liquidité illimitée pour financer son complexe militaro-industriel. Alors, si vous restez encore à l'écart, à siroter une bière légère en regardant le système s'emballer sans vous, détrompez-vous. Nous sommes dans le cycle de crédit de Trump. Et si Arthur a raison, les stablecoins sont les nouveaux bons de guerre.