Le carrefour économique de l'Argentine : monnaie numérique de banque centrale ou dollarisation, le dilemme de l'électeur

La prochaine élection présidentielle en Argentine, prévue le 22 octobre, a des implications économiques significatives. Sergio Massa, ministre de l'Économie et candidat présidentiel pour l'Union pour la Patrie, s'est engagé à introduire une monnaie numérique de banque centrale (MNBC). Cette proposition s'inscrit dans la lutte de longue date de l'Argentine contre l'hyperinflation, faisant des politiques monétaires un point focal des campagnes électorales.

En revanche, le principal rival de Massa, Javier Milei du Parti libertarien, préconise une approche différente. Il vise à abolir la banque centrale et à mettre en œuvre la dollarisation afin de stabiliser l'économie. Cette divergence dans les stratégies économiques souligne les décisions critiques auxquelles l'Argentine est confrontée lors des prochaines élections.

Le candidat présidentiel argentin promet d'introduire une MNBC

Le ministre argentin de l'Économie, Sergio Massa, a affirmé que le lancement d'une monnaie numérique argentine serait une priorité absolue s'il remporte les élections et assume le rôle de prochain président du pays. 

Massa a déclaré qu'ils lanceraient la monnaie numérique argentine, soulignant que cette démarche s'aligne sur l'objectif de la plateforme de faciliter les transactions économiques via des téléphones mobiles ou des cartes, la rendant ainsi accessible à tous les Argentins.

Il a en outre précisé que cette monnaie numérique serait accompagnée d'une loi sur le blanchiment d'argent permettant aux personnes résidant à l'étranger de rapatrier et d'utiliser librement des fonds sans encourir de taxes supplémentaires. Pour conclure, Massa a promis que les utilisateurs effectuant des transactions économiques avec la monnaie numérique argentine bénéficieraient d'une réduction d'impôt.

Il convient de noter que les monnaies numériques de banque centrale bien conçues ont le potentiel d'améliorer la commodité, la flexibilité et l'efficacité des systèmes de paiement. Elles peuvent également contribuer à une inclusion financière accrue, en particulier en Amérique latine et dans les Caraïbes.

Si Massa remporte l'élection, le calendrier de mise en œuvre d'une MNBC en Argentine reste incertain. Actuellement, le pays en est encore à la phase de recherche concernant les MNBC. Les discussions politiques sur ce sujet ont été relativement discrètes jusqu'au début des campagnes électorales.

Pendant ce temps, le Brésil, la plus grande économie d'Amérique du Sud, mène activement des tests pilotes de MNBC en collaboration avec 16 banques commerciales depuis début mars. Les résultats de ces essais pourraient potentiellement établir un modèle pour d'autres pays de la région.

Le plan radical de dollarisation de Milei 

Javier Milei, le principal candidat à la présidence de l'Argentine, prône une politique centrale de dollarisation, qui implique la dissolution de la banque centrale du pays, l'abandon du peso et l'adoption du dollar américain comme monnaie officielle. L'objectif est de freiner l'inflation galopante qui a plagé l'économie argentine pendant des années.

Cependant, des analystes indépendants, des économistes et des figures de l'opposition remettent en question cette proposition. Ils soulignent que la banque centrale détient actuellement très peu de dollars en réserve. Une tentative précédente de dollarisation a échoué il y a 24 ans en raison d'une crise économique et d'une ruée sur le peso, entraînant l'effondrement d'une caisse d'émission. De plus, l'Argentine fait face à des défis pour rembourser un prêt de 57 milliards de dollars au Fonds monétaire international (FMI) convenu en 2018 et renégocié en 2022. Cela rend très improbable un soutien financier supplémentaire pour la dollarisation.

Les critiques font également valoir que la dollarisation seule ne résoudra pas les déséquilibres budgétaires sous-jacents qui ont conduit l'Argentine à faire défaut sur sa dette neuf fois, dont trois fois au cours des deux dernières décennies.

Milei et ses conseillers affirment vigoureusement une perspective différente. Emilio Ocampo, l'économiste en charge de la proposition de dollarisation de Milei, soutient que ni les réserves de la banque centrale ni un prêt international de plusieurs milliards de dollars ne seraient nécessaires pour mettre en œuvre le nouveau système. Il fait valoir que les Argentins détiennent plus de 200 milliards de dollars d'économies et de dépôts à l'étranger. Une fois cet argent mis en circulation, il peut être utilisé, par exemple, pour payer des impôts, fournissant ainsi au Trésor la devise nécessaire pour avancer dans le processus.

Cependant, en cas de dollarisation, diverses restrictions et barrières de change seraient supprimées. La banque centrale perdrait la capacité d'imprimer de la monnaie, et ses avoirs seraient convertis de pesos en dollars. Son rôle de gardien des réserves serait également abandonné. À la place, un véhicule à objet spécifique nommé Fonds de stabilisation monétaire serait établi à l'étranger, probablement dans un pays tel que la Suisse, le Luxembourg ou l'Irlande, comme l'a décrit Ocampo.

Ce fonds serait sur-collatéralisé à un ratio de 4 pour 1, et les flux de trésorerie entrants seraient alloués au remboursement de la dette. Ocampo envisage que la transition vers le dollar américain permettrait à l'Argentine de régler toutes ses dettes avec le Fonds de stabilisation monétaire dans un délai de quatre à cinq ans. Si cela est réalisé, cela représenterait l'annulation de dette la plus importante de l'histoire de l'Argentine sans recourir au défaut.