L'économie américaine en plein essor fait des taux d'intérêt élevés une valeur sûre pour 2025. Pendant ce temps, l'Europe se prépare à de fortes réductions alors que ses difficultés économiques s'aggravent.
La divergence de politique entre la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne (BCE) creuse l'écart de taux d'intérêt, et ses conséquences se font sentir durement, en particulier sur les marchés mondiaux.
Cette fracture croissante menace les projets du présidentdentDonald Trump de relancer les exportations américaines, tout en attisant les vieilles tensions entre Trump et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.
Le dollar américain a bondi de 5 % par rapport à l'euro cette année. Les analystes du marché s’attendent à ce que cet écart de taux dépasse les deux points de pourcentage en 2025, ce qui entraînerait une hausse du dollar. Trump, connu pour son mépris à l’égard du dollartronau cours de son premier mandat, pourrait une fois de plus s’en prendre à la Fed.
L’écart de taux : un casse-tête croissant
La disparité entre les États-Unis et l’Europe n’est pas nouvelle. Durant la première présidence de Trump, les hausses agressives des taux de la Fed ont creusé l'écart tandis que la BCE maintenait les taux en dessous de zéro.
Il a reproché à la Fed de nuire au commerce, affirmant que les taux élevés faisaient gonfler le dollar. Aujourd’hui, les deux banques centrales assouplissent leurs politiques, mais l’urgence de l’Europe dépasse de loin celle des États-Unis.
La BCE réduit ses taux pour stimuler une économie atone, aux prises avec une faible croissance depuis la pandémie. En revanche, la résilience économique américaine a tempéré les attentes concernant une baisse des taux de la Fed.
Latrondemande des consommateurs et l’indépendance énergétique maintiennent les États-Unis en tête. Les prêts hypothécaires à taux fixe ont protégé les propriétaires, atténuant l’impact du resserrement de la politique monétaire.
"L'Europe semble s'affaiblir de jour en jour", a déclaré . La BCE est impatiente de réduire ses taux alors que la région est confrontée à une tempête de problèmes économiques. L’inflation post-pandémique et la crise énergétique déclenchée par la guerre en Ukraine ont paralysé l’Europe.
La dépendance à l’égard des sources d’énergie russes et la lenteur des efforts de relance pèsent sur la croissance, désavantageant clairement l’Europe.
La force américaine complique les projets commerciaux de Trump
La puissance économique surprenante de l’Amérique défie les prévisions antérieures. À la fin de l’année dernière, les analystes s’attendaient à ce que la croissance américaine oscille autour de 1 % en 2024. Aujourd’hui, des performancestronélevées que prévu les ont obligés à se recalibrer.
D’ici 2025, la Fed devrait procéder à des baisses de taux moins nombreuses que prévu. Cette résilience s’accompagne de complications pour Trump, qui s’est engagé à imposer des droits de douane à ses partenaires commerciaux, notamment l’Europe et la Chine.
Des tarifs douaniers plus élevés pourraient alimenter l’inflation et forcer la Fed à maintenir des taux d’intérêt plus élevés. L'indice Bloomberg Dollar Spot, qui mesure la performance du dollar, a déjà grimpé de plus de 6 % cette année. La force du dollar rend les produits américains moins compétitifs à l’étranger, ce qui pourrait faire dérailler les ambitions d’exportation de Trump.
Contrairement à l’Europe, qui a eu du mal à trouver son équilibre depuis la pandémie, l’Amérique a maintenu un rythme de croissance supérieur aux tendances d’avant la crise. Aux États-Unis, la productivité a bondi. L’immigration post-pandémique a aidé les entreprises à répondre à la demande des consommateurs.
Mais la promesse de Trump de restreindre l’immigration pourrait perturber ces acquis. Le taux d'intérêt neutre – le niveau auquel la politique monétaire ne stimule ni ne ralentit l'économie – a augmenté aux États-Unis. Les analystes estiment que ce changement structurel maintiendra les taux élevés plus longtemps.
À Wall Street, certains traders estiment que la valorisation du dollar a atteint des niveaux insoutenables. Les prévisions font état d’un affaiblissement du dollar plus tard en 2025. Mais pour l’instant, latrondu dollar est une arme à double tranchant. Cela nuit aux exportations mais atténue les chocs inflationnistes dus aux droits de douane.
Quelle est la prochaine étape pour les taux d’intérêt ?
La Fed devrait réduire ses taux de seulement 0,25 % ce mois-ci. Les marchés n’anticipent que trois baisses de taux en 2025, alors que l’Europe pourrait en voir bien davantage. La politique de Trump pourrait aggraver cette fracture. Son approche en matière de droits de douane pourrait accroître les pressions inflationnistes, obligeant la Fed à maintenir ses taux stables.
Les difficultés de l'Europe rendent la position de la BCE plus précaire. Sa dépendance à l'égard des réductions de taux pour stabiliser l'économie contraste avec la capacité de l'Amérique à faire face à des conditions monétaires strictes. Les économistes ne voient que peu d’amélioration pour l’Europe en 2025. Les perspectives de croissance restent sombres, sans aucun signe majeur de reprise à l’horizon.
La lutte de la BCE est aggravée par la crise énergétique. Les perturbations post-guerre en Ukraine continuent de peser lourdement sur la production industrielle de la région. En comparaison, l’indépendance énergétique de l’Amérique l’a protégé de chocs similaires, donnant ainsi plus de flexibilité à la Fed.
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