Wall Street está abandonando a las rentables élites tecnológicas por un grupo salvaje de empresas sin ganancias ni disculpas.
Los llamados 858 no rentables, esos valores que pierden dinero dentro del Russell 300, han comenzado a impulsar el último rally de alto riesgo del mercado. La obsesión por las ganancias ha desaparecido. Los inversores ahora están cash en empresas con gran riesgo, sin ganancias y con una gran volatilidad.
Desde el 8 de abril, día en que el mercado tocó fondo, 10 de las 14 acciones que triplicaron su valor en el índice no han obtenido ni un solo dólar de beneficio. Esta estadística, publicada directamente por Bespoke Investment Group, está cambiando por completo la conversación.
Hasta fines de junio, este mismo grupo de 858 empresas no rentables generó ganancias promedio del 36%, superando a sus pares rentables que realmente generan ingresos.
Avis Budget Group, Carvana y Aeva Technologies son tres de las empresas más importantes que se están sumando a esta tendencia. Avis ha subido un 188% desde abril. Carvana ha subido un 98%, y Aeva, fabricante de sensores lidar para coches autónomos, ha subido un 457%. Este es el mismo tipo de repunte frenético que impulsó el auge de las acciones meme en 2021, cuando el dinero barato y los estímulos gubernamentales impulsaron el mercado al extremo.
Los comerciantes abandonan el flujo cash por acciones emocionantes
Las señales están por todas partes. Un tracde Goldman Sachs para las acciones favoritas de los inversores minoristas acaba de alcanzar un nuevo máximo, el primero desde noviembre de 2021. Fue entonces cuando la especulación alcanzó su punto máximo antes de que las subidas de tipos empezaran a destrozar las inversiones más frágiles.
Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, afirmó que el movimiento ya no se basa en fundamentos. "Aún no estamos presenciando una huida total, pero es evidente que la motivación detrás de la actividad de muchas de estas acciones va más allá de consideraciones disciplinadas sobre cash ", afirmó Steve.
Según los datos de trading de Interactive Brokers, la tendencia se vuelve aún más descabellada. Los operadores han estado invirtiendo en nombres como Cyngn, una empresa de vehículos autónomos con escasos ingresos y una valoración inferior a los 100 millones de dólares.
A pesar de eso, las acciones de Cyngn casi se han triplicado en tres meses. Siguen con una caída del 90% en lo que va de año, pero eso no ha detenido las operaciones. Son nombres que los inversores habrían descartado hace un año. Ahora encabezan los tableros de negociación.
Los favoritos de la era de la pandemia también han regresado. Avis, que alguna vez fue un meme predilecto durante los confinamientos, vuelve a liderar. Carvana, el concesionario de autos usados que se desplomó durante la recesión, casi ha duplicado su valor desde abril. La racha de más del 400% de Aeva muestra la amplitud de este repunte. No son solo las megacapitalizaciones o las empresas de inteligencia artificial las que mueven los índices. Son empresas sin ganancias y con poca estabilidad empresarial.
Kevin Gordon, estratega senior de inversiones de Charles Schwab, afirmó que este repunte de valores poco prometedores podría convertirse en un verdadero problema. «Si se observa que esa parte especulativa y de baja calidad del mercado lidera durante un período prolongado, puede ser preocupante», advirtió Kevin.
Aun así, admitió que esto es lo que los inversores minoristas han aprendido a hacer. "Han sido condicionados a comprar cuando baja el precio y no mirar atrás, y en general, esa ha sido una estrategia acertada para ellos"
Las multitudes de minoristas se agolpan mientras los datos macro calman los temores en Wall Street
¿Qué alimenta a la bestia? Una mezcla de optimismo en torno a los recortes de tasas, la resiliencia económica y la flexibilización política deldent Trump. La creencia de que la Casa Blanca adoptará una postura más flexible en materia de comercio e inflación ha contribuido a revitalizar el optimismo.
El informe de empleo de junio fue la última sorpresa positiva. El crecimiento de la nómina se mantuvo estable y el desempleo bajó del 4,2% al 4,1%, a pesar de que los economistas del Wall Street Journal esperaban un aumento. Estas cifras dieron a los inversores mayor confianza en que el segundo semestre de 2025 podría generar un tron sin disparar la inflación.
Tanto el S&P 500 como el Nasdaq cerraron en máximos históricos justo antes de las vacaciones. Ese impulso ha disipado el miedo que dominaba hace apenas tres meses, cuando la confianza minorista alcanzó su nivel más bajo desde 2009. Ahora, los operadores solo temen perderse el próximo repunte. El "YOLO trade" (operación de "solo uno") está muy presente y echa espuma por la boca.
Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth Management, afirmó que el cambio de actitud en el segundo trimestre fue notable. "Cuando la actitud se inclinó hacia el riesgo en el segundo trimestre, parece que los actores tradicionales volvieron a las Apple, Amazon y Microsoft del mundo", dijo Art. "Y ahora tenemos a la cohorte de los ultraarriesgados, de la pandilla de 'solo se vive una vez', que regresan a toda prisa a su selección de acciones"
Este grupo de inversores con gran predisposición al riesgo también está impulsando los ETF apalancados. El ProShares UltraPro QQQ de Invesco, que intenta triplicar la rentabilidad diaria del Nasdaq-100, registró entradas récord a principios de abril. Ahora ha subido más del 100 % desde el 8 de abril. Este tipo de resultado solo es posible cuando los inversores minoristas ignoran las advertencias y apuestan por el impulso.
Aun así, el riesgo de colapso es real. Josh Jamner, analista sénior de ClearBridge Investments, afirmó que la realidad a largo plazo no ha cambiado. «Si bien algunas de estas especulaciones pueden experimentar grandes alzas, a largo plazo, la gran mayoría de los rendimientos de las acciones se traducen en ganancias», afirmó Josh. «Los inversores deben tener esto en cuenta»
