Justo después de que eldent Donald Trump ganara las elecciones de 2024, Wall Street entró en modo celebración. Los inversores en Nueva York se decían a sí mismos que se avecinaban recortes de impuestos, que se reduciría drásticamente la regulación y que eldent haría lo que fuera necesario para impulsar las acciones al alza. Eso fue en noviembre.
Para enero, los operadores ya habían descontado otra ronda de los llamados "espíritus animales", asumiendo que la economía volvería a despegar como lo hizo tras la primera victoria de Trump en 2016. No hubo vacilación. No se previó el peor escenario posible. Todos actuaron como si supieran exactamente lo que se avecinaba, pero nadie podía explicarlo.
Al mismo tiempo, en Washington, los funcionarios que lidiaron con la primera guerra comercial de Trump ya estaban atentos a las señales. Dijeron entonces —y siguen diciendo ahora— que la visión de Trump sobre el comercio global nunca se basó en tácticas ni en influencia. Su uso de aranceles nunca se trató de negociación. Se trató de control. Trump no usa aranceles para cerrar acuerdos. Los usa para presionar a sus socios comerciales hasta lograr lo que él considera sumisión. Esta vez, dijeron , va mucho más allá que en 2018.
Trump fija el 2 de abril como fecha de activación de los aranceles
El miércoles, eldent Trump publicó en Truth Social que el 2 de abril será el "¡Día de la Liberación en Estados Unidos!". Se refería al día en que entra en vigor su nuevo plan comercial: la Política Comercial "América Primero", firmada mediante una orden ejecutiva en su primer día de mandato. Esta orden autoriza aranceles generalizados, otorga a su administración mayor poder para tomar represalias y elimina los requisitos de consulta pública que antes formaban parte de la toma de decisiones comerciales.
La orden ejecutiva no requiere la aprobación del Congreso. Otorga plenos poderes a la administración para actuar unilateralmente. El texto de la orden les otorga la autoridad para imponer aranceles amplios sin apenas participación del público ni de los líderes de la industria. A pesar de esto, muchos inversionistas aún abrigan la esperanza de que la política se suavice por medios clandestinos. Pero la actual Casa Blanca no da señales de ello.
El equipo económico de Trump avanza a toda máquina. Scott Bessent, secretario del Tesoro, y Howard Lutnick, secretario de Comercio, han apoyado públicamente los aranceles. Se suponía que Bessent, quien dirigía un fondo de cobertura, y Lutnick, quien fue director ejecutivo de Wall Street, serían quienes calmarían los ánimos. Eso es lo que todos en Wall Street asumían. Pero en lugar de frenar la situación, ambos han respaldado el plan de Trump desde el principio.
En una reciente aparición en Meet the Press, Bessent afirmó: «Estas caídas del mercado son saludables» y reiteró que la administración no cambiará de rumbo. Lutnick ha participado en varios programas financieros haciendo eco de la misma idea. Ambos son considerados ahora los defensores más acérrimos del enfoque económico de Trump. No se han retractado de la política. Han estado frente a ella con un micrófono.
Greer impulsa la estructura mientras otros acaparan los titulares
Mientras Bessent y Lutnick hacen giras mediáticas, Jamieson Greer, el nuevo Representante Comercial de EE. UU., ha adoptado un enfoque diferente. No aparece en televisión. No concede entrevistas. Se encarga del trabajo pesado. Intenta estructurar internamente la aplicación de los aranceles. Greer ha estado implementando sistemas internos para la toma de decisiones, buscando crear un proceso gradual en lugar del caos. Es consciente del riesgo que supone tomar decisiones comerciales sin disciplina, especialmente cuando la volatilidad ya se está infiltrando en los mercados.
Los esfuerzos de Greer están siendo ignorados por la mayor parte de Wall Street. Los operadores, analistas y ejecutivos están demasiado concentrados en las voces más fuertes y los titulares más importantes. Pero el trabajo de Greer podría terminar siendo el único sector de la administración que piensa a largo plazo. Según memorandos internos revisados por varios funcionarios, su oficina se centra en fomentar la transparencia; sin embargo, con Trump, ese tipo de planificación no siempre trac.
Fuera de la administración, varios expertos han advertido que los aranceles sin control causarán graves daños. Matt Goodman, del Consejo de Relaciones Exteriores; Bill Reinsch y Scott Miller, del CSIS; y Kevin Nealer, del Grupo Scowcroft, han dado la voz de alarma. Economistas como Brad Setser han redactado memorandos detallados sobre cómo este plan arancelario podría afectar las cadenas de suministro, aumentar los costos para las empresas y los precios para los consumidores. Muchos de estos efectos serían más graves en los estados con tendencia a favor de Trump que dependen en gran medida de las importaciones y las exportaciones.
Todos estos expertos han hecho declaraciones públicas o informado a líderes empresariales en privado. Sus advertencias han sido constantes. Los aranceles agresivos implican represalias. Rompen las cadenas de suministro. Perjudican a las empresas estadounidenses. Y, sin embargo, el mensaje sigue sin llegar a Wall Street. Ejecutivos de los sectores tecnológico, automovilístico y minorista siguen solicitando reuniones privadas con la Casa Blanca, intentando obtener exenciones o excepciones antes del 2 de abril. La mayoría sigue tratando esta política como si fuera un farol. No lo es.
Los mercados responden con confusión y negación
En las últimas semanas, el mercado ha comenzado a tambalearse. Se han observado correcciones a corto plazo y señales de verdadero nerviosismo por parte de los analistas. Las grandes firmas de inversión han comenzado a modificar sus posiciones y a ajustar sus pronósticos. Pero lo que muchos llaman "incertidumbre" es en realidad lo contrario. No hay confusión. Trump ha dejado claro lo que está haciendo. Los aranceles están en marcha. Lo que falta es la disposición del mercado a aceptarlo.
Grandes grupos industriales, como la Cámara de Comercio, siguen publicando declaraciones como si pudieran negociar. Lo llaman una posición negociadora. Esa lógica no funcionó en 2018 y no funciona ahora. En las presentaciones de resultados, los ejecutivos bancarios evaden cuidadosamente sus palabras, intentando aún parecerdent. Pero se están preparando. Todos están pendientes del 2 de abril.
Mientras tanto, el Congreso no ha hecho mucho. El Comité de Recursos y Arbitrios de la Cámara de Representantes, presidido por Jason Smith y el miembro de mayor rango Richard Neal, tiene la autoridad para celebrar audiencias y examinar la política. Hasta el momento, no se ha anunciado ninguna audiencia. Sin embargo, la presión para que el Congreso actúe es cada vez mayor. Se insta a los legisladores a reafirmar su papel y a oponerse a la amplia autoridad comercial que se ha otorgado al poder ejecutivo.
Según la legislación vigente —específicamente la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974 y la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA)—, eldent puede imponer aranceles con mínima supervisión. Estas facultades se han utilizado con mayor agresividad bajo el mandato de Trump que con cualquier otrodentmoderno. Sin embargo, el Congreso no ha intervenido para modificar las normas.
Algunos senadores han expresado su preocupación. Chuck Grassley, Todd Young y Bill Cassidy han cuestionado el poder deldent en materia de comercio. Grassley ha afirmado que el Congreso debería "desempeñar un papel más importante". Tanto Young como Cassidy han advertido que la competitividad estadounidense podría verse perjudicada a largo plazo si la política continúa sin controles. Sin embargo, aún no está claro si estas preocupaciones se traducirán en medidas.
El actual Congreso, alineado con MAGA, con figuras como el presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, y el senador John Thune, no ha dado señales de intentar limitar los poderes de Trump. Y sin su apoyo, hay pocas posibilidades de que se apruebe alguna ley.
La suposición de que los líderes empresariales podían influir en Trump por canales alternativos ha fracasado. La idea de que la proximidad equivale a influencia ha muerto. Trump se escucha a sí mismo. Siempre lo ha hecho. Siempre lo hará. "Los aranceles son la política", dijo un funcionario cercano aldent . "Eso no va a cambiar"
A medida que se acerca el 2 de abril, los operadores de Nueva York y los funcionarios de Washington empiezan a darse cuenta de que el plan de contingencia no existe. No hay ninguna negociación a la espera. No hay un botón de reinicio.
Wall Street y Washington siguen fingiendo que esto podría pasar. Pero son los únicos. El resto del mundo ya se está moviendo. El 2 de abril no es solo una fecha. Es una línea. Y una vez cruzada, nada volverá a la normalidad.
