Comprendiendo el cada vez más complejo mundo del staking, restaking y liquid restaking en DeFi

El staking se ha convertido en una de las opciones más populares para que los usuarios de criptomonedas inviertan sus activos digitales y obtengan ingresos pasivos. Al hacer staking, los usuarios envían fondos a un contrato inteligente para participar en la validación de transacciones en blockchains de prueba de participación, ganando el token nativo de esa red como recompensa por hacerlo.

Hay una serie de blockchains PoS que admiten staking, incluyendo Solana, BNB, Cardano y Avalanche, pero ninguna es más popular que Ethereum, la principal red de contratos inteligentes del mundo, que actualmente cuenta con más de 45.500 millones de dólares en valor total bloqueado.

Ese número destaca la fuerte atracción del staking, que ofrece quizás la forma más fácil de todas para que los usuarios de criptomonedas generen ingresos pasivos. Pero a medida que la popularidad del concepto se expandió, rápidamente se hizo claro para los practicantes más avanzados de finanzas descentralizadas que también es bastante limitado.

Después de todo, el staking implica “bloquear” tus tokens en un contrato inteligente durante un período especificado, y eso significa que no se pueden retirar hasta que pase un período de tiempo especificado. Incluso entonces, el proceso de “desstakear” implica un período de espera de hasta dos semanas en algunas redes. Peor aún, durante el tiempo que los tokens están en staking, el inversor se vuelve efectivamente “ilíquido”.

Esto ha demostrado ser una fuente de frustración para muchos inversores en el mundo veloz de las criptomonedas, ya que significa que no tienen la oportunidad de capitalizar otras oportunidades de DeFi a medida que surgen.

Tokens de restaking

Fue esta frustración la que dio origen al concepto de "restaking", que introduce más flexibilidad al staking para que los inversores puedan reutilizar sus tokens apostados para obtener recompensas adicionales a través de otros protocolos. El restaking también proporciona un mecanismo para que otras aplicaciones descentralizadas hereden la seguridad de Ethereum.

Con el restaking, el usuario sigue bloqueando sus tokens ETH en un contrato inteligente como antes, pero en lugar de quedarse con las manos vacías, recibe un token diferente que representa los fondos que ha bloqueado. Activos digitales como "Staked ETH" o stETH son esencialmente una especie de recibo de depósito y proporcionan a los inversores la oportunidad de apostar en otro lugar o participar en pools de liquidez para plataformas de intercambio descentralizado y protocolos de préstamo y préstamo. De esta manera, pueden efectivamente duplicar sus recompensas.

El ejemplo más conocido de una plataforma de restaking es EigenLayer, que hace posible asegurar Servicios Activamente Validados (AVS) construidos en Ethereum.

El restaking proporciona múltiples beneficios para el ecosistema cripto, permitiendo a los desarrolladores mejorar la seguridad de sus dApps y a los inversores utilizar su capital apostado, maximizando la eficiencia de esos depósitos. Es un ganar-ganar para todos los involucrados, pero incluso así, los inversores de DeFi aún no estaban satisfechos con detenerse ahí.

Tokens de restaking líquido

Basándose en el restaking, la industria DeFi ideó otra innovación más en el "restaking líquido", que confusamente permite a quienes realizan restaking recibir un tercer tipo de activo, a saber, un token de restaking líquido o LRT.

Por lo tanto, los usuarios que realizan staking y luego restaking de sus activos pueden tomar sus LRT y usar esos tokens por tercera vez para mejorar aún más sus recompensas potenciales.

Al hacer staking de un derivado de ETH como stETH en plataformas como KelpDAO, Ether.Fi o Puffer, los inversores reciben un LRT que puede volver a invertirse en otros protocolos DeFi, maximizando aún más su rendimiento.

El restaking líquido también proporciona beneficios adicionales a los usuarios, como la elección automática de en qué AVS apostar sus tokens de restaking. Además, eliminan el período de enfriamiento para aquellos que desean desbloquear y restaking en otro lugar, asegurando que los inversores tengan la flexibilidad de salir y entrar en nuevas posiciones a velocidad de relámpago.

La incipiente industria del restaking líquido está actualmente dominada por Ether.fi y su LRT eETH, con más del 50% de cuota de mercado, pero está lejos de ser la única opción disponible para los inversores. Las alternativas incluyen pufETH de Puffer Finance, rswETH de Swell y los tokens stETH de Lido

Un cuarto de token

Podrías pensar que la mayoría de los inversores de DeFi ya estarían satisfechos con la posibilidad potencial de triplicar sus recompensas mediante staking, restaking y restaking líquido, pero el juego de DeSe trata de explorar oportunidades, y siempre hay espacio para más innovación.

Aquí entra Kelp DAO, que se basa en el restaking líquido para ofrecer a los inversores un cuarto tipo de token. Solo que esta vez, no es un LRT apostado ni nada por el estilo. En cambio, Kelp DAO proporciona a los usuarios tokens KEP que representan los puntos de EigenLayer que se otorgan a los usuarios por realizar restaking de sus tokens derivados de ETH.

Para aquellos que están confundidos, es hora de retroceder. Una ventaja del restaking en EigenLayer (que ocurre después del staking inicial pero antes del staking líquido) es que el usuario también puede recibir los llamados "puntos de EigenLayer". Los puntos se emiten en lugar de recompensas basadas en criptomonedas, porque EigenLayer aún no ha lanzado su propio token de recompensas. Los usuarios eventualmente podrán canjear esos puntos por el token nativo de EigenLayer cuando finalmente se lance, pero mientras tanto, son solo "puntos" y, por lo tanto, no son realmente muy útiles. Esto nos devuelve al viejo problema de la iliquidez, lo cual es inaceptable para cualquiera involucrado en el cada vez más confuso mundo del staking de DeFi.  

Con sus tokens KEP, Kelp DAO está esencialmente tokenizando los puntos de EigenLayer anticipadamente, haciéndolos líquidos para que puedan usarse en otros protocolos de DeFi. Como tal, los usuarios pueden realizar restaking de tokens como ETHx, stETH y wBETH en EigenLayer y recibir tanto el LRT como los tokens KEP.

Una vez más, esto abre la puerta a los inversores que desean maximizar aún más su potencial de ganancias. En el momento en que reciben sus tokens KEP, los inversores pueden intercambiarlos en un DEX por algo más o encontrar otro protocolo de DeFi que los admita de alguna manera, como a través de herramientas de liquidez.  

¿Puede salir algo mal?

El auge del restaking y el restaking líquido, seguido de la nueva iniciativa de Kelp DAO, ha causado cierta alarma. Muchos críticos han advertido que el restaking líquido es extremadamente especulativo y que todo el mercado podría llegar a derrumbarse, haciendo que el valor de cada LRT se desplome.

EigenLayer también podría ser una decepción. Toda la configuración se basa en la idea de recompensas prometidas, pero si estas no resultan tan lucrativas como muchos inversores esperan, podría llevar a una ola de usuarios que retiran sus tokens y depositan sus fondos en otros protocolos de restaking. Teniendo en cuenta que cada protocolo de restaking líquido se construye sobre EigenLayer, no es difícil ver las posibles implicaciones si sus recompensas no cumplen con las expectativas.

Peor aún, existe la posibilidad de que EigenLayer nunca lance realmente un token. El proyecto parece sólido y está construido por un equipo honesto y experimentado, pero nunca se puede decir nunca en la industria cripto. Un riesgo notable es que los puntos de EigenLayer ni siquiera se distribuyen en una blockchain, por lo que no hay transparencia sobre cuántos se han emitido.

Reflexiones finales

A pesar de estos riesgos, el entusiasmo por el restaking líquido ha despertado el interés en el potencial de DeFi para ofrecer recompensas realmente lucrativas, y es un gran ejemplo de la innovación constante que se ve en la industria cripto.

También vale la pena reiterar los beneficios que el restaking y el restaking líquido aportan al ecosistema Ethereum más amplio, brindando mucha mayor seguridad a las dApps y profundizando su integración con las blockchains en las que se ejecutan.

El restaking líquido mejora la liquidez y expande la eficiencia del capital para los inversores mientras aumenta la seguridad para los desarrolladores de dApps, y esos beneficios podrían ser suficientes para apoyar este ecosistema cada vez más convoluto.