El Reino Unido supera a China como segundo mayor tenedor de Tesorerías de EE. UU. con 780.000 millones de dólares

El Reino Unido ahora posee 779.300 millones de dólares en Tesorerías de EE. UU., superando los 759.000 millones de dólares de China y ocupando el segundo lugar entre los tenedores extranjeros de deuda gubernamental estadounidense, según la actualización de marzo de la tabla de Grandes Tenedores Extranjeros de Valores del Tesoro del Departamento del Tesoro de EE. UU., publicada el viernes. 

Mientras que China y Japón dependían en gran medida de superávits comerciales y estrategias cambiarias, el ascenso del Reino Unido está más vinculado al papel de la City de Londres como intermediario del capital global.

Las instituciones financieras de Londres manejan dinero de gigantes tecnológicos estadounidenses, empresas farmacéuticas y fondos de riqueza soberana, y cuando esos clientes compran Tesorerías, las tenencias aparecen bajo el nombre del Reino Unido, incluso si el dinero no es británico.

Aun así, los inversores nacionales en el Reino Unido, incluidos fondos de pensiones y bancos, también han estado comprando Tesorerías por seguridad, especialmente después de que los rendimientos de los gilts nacionales alcanzaran el 5,65 % en 2025.

Japón se mantiene a la cabeza ciclando dólares de las exportaciones, mientras que China se retira pero sigue comprando cuando conviene a sus objetivos

La posición de Tesorería de Japón de 1,167 billones de dólares se basa en décadas de exportación de coches, electrónica y maquinaria a EE. UU. Esas exportaciones generan enormes cantidades de dólares, que terminan en el Banco de Japón.

El BOJ convierte esos dólares en Tesorerías como forma de gestionar las reservas extranjeras y evitar que el yen suba demasiado, lo que ayuda a proteger su economía exportadora. A la hora de la impresión, las reservas totales de divisas de Japón se sitúan en 1,27 billones de dólares, y una gran parte de eso está en Tesorerías.

Los inversores privados también forman parte del panorama. Grandes instituciones como el Fondo de Inversión de Pensiones Gubernamental y Nippon Life Insurance buscan activos estables que puedan coincidir con sus pasivos a largo plazo. Con los bonos japoneses ofreciendo rendimientos ultrabajos, han mirado al extranjero.

Las tenencias de Japón alcanzaron su máximo en 1,316 billones de dólares en 2016, pero el país ha vendido en ocasiones para apoyar el yen. En el tercer trimestre de 2024, Japón vendió 61.900 millones de dólares para ayudar a su moneda. Aun así, continúan comprando regularmente, a menudo a través de custodios estadounidenses, ya sea en subastas o en el mercado secundario.

El total de Tesorería de China cayó a 767.400 millones de dólares en marzo, continuando una reducción gradual desde su pico de 1,3167 billones de dólares en 2013. Aun así, China sigue desempeñando un papel importante en el mercado de bonos de EE. UU.. Los dólares fluyen hacia el país debido a su superávit comercial con EE. UU., impulsado por productos baratos como electrónica, juguetes y ropa.

Esos dólares se convierten en yuanes a través del Banco Popular de China, que luego utiliza los dólares para comprar Tesorerías. Ese ciclo ha ayudado a estabilizar el tipo de cambio de China, que sigue siendo gestionado de forma flexible incluso después del fin del tipo de cambio oficial.

En febrero de 2025, China añadió 23.500 millones de dólares en Tesorerías. Pero eso vino después de una gran retirada en el tercer trimestre de 2024, cuando China vendió 51.300 millones de dólares. Parte de esa venta fue para la gestión de reservas, pero también se produjo durante un momento difícil en las relaciones entre EE. UU. y China. Como informó Cryptopolitan, Pekín está moviendo dinero hacia oro, activos europeos e incluso criptomonedas.

La acumulación de Tesorería del Reino Unido se basa en músculo financiero, no en exportaciones

La reserva de Tesorería del Reino Unido creció de 610.700 millones de dólares en enero de 2022 a 769.200 millones de dólares en septiembre de 2024, y luego aumentó ligeramente a 779.300 millones de dólares en marzo de 2025, según la tabla de Grandes Tenedores Extranjeros de Valores del Tesoro.

Gran parte de lo que se cuenta bajo el nombre del Reino Unido en realidad pertenece a clientes extranjeros, incluidas grandes empresas estadounidenses que almacenan efectivo en el Reino Unido para evitar impuestos nacionales. Esos fondos son gestionados por gestores de activos con sede en Londres que mueven parte de ese dinero hacia Tesorerías. Cuando lo hacen, se cuenta como una tenencia del Reino Unido.

Pero esa no es la historia completa. Los bancos británicos, fondos de pensiones y fondos mutuos también están comprando Tesorerías por su cuenta. Con la economía del Reino Unido aún sintiendo las consecuencias del Brexit y los bonos nacionales ofreciendo rendimientos más altos pero más riesgosos, muchos inversores prefieren la seguridad de la deuda estadounidense. Incluso cuando las Tesorerías a 10 años alcanzaron el 4,592 % en abril de 2025, la demanda de compradores con sede en el Reino Unido se mantuvo fuerte.