Los temores de estanflación en EE. UU. sacuden los mercados mundiales

Los temores de estanflación en Estados Unidos se están extendiendo a los mercados globales, empujando a algunos inversores a reorganizar sus carteras para limitar el daño que los aranceles podrían causar al crecimiento y los precios.

Una encuesta de BofA Global Research realizada a principios de agosto reveló que cerca del 70 % de los inversores globales prevén un crecimiento estanflacionario por debajo de la tendencia, junto con una inflación por encima de la tendencia, en los próximos 12 meses. Según Reuters, la preocupación se ha intensificado tras las señales de debilidad del mercado laboral estadounidense, un fuerte aumento de la inflación subyacente y un aumento inesperado de los precios al productor.

Sin embargo, la renta variable se mantiene cerca de máximos históricos y los mercados de bonos están tranquilos. Marie-Anne Allier, gestora de renta fija de Carmignac, afirmó: «La estanflación está en la mente del mercado, pero no en el precio»

La inflación persistente, o la preocupación de que persista, puede perjudicar a los bonos con vencimientos más largos, ya que los cupones fijos pierden valor real con el tiempo. Esto refleja los crecientes temores de los principales estrategas estadounidenses sobre la estanflación, reportados por Cryptopolitan.

Paul Eitelman, de Russell Investments, que gestiona más de un billón de dólares para sus clientes, dijo que los fondos de pensiones y las aseguradoras están cada vez más preocupados por cómo la inflación podría afectar sus tenencias de bonos.

Los bonos no estadounidenses podrían ofrecer poco alivio. «Las tasas de interés y el extremo largo de la curva de bonos están altamente correlacionados entre las economías del G7», afirmó Mayank Markanday, gestor de cartera de Foresight Group. «Si se observa una fuerte liquidación en el extremo largo de la curva estadounidense, es probable que se vea un impacto en algunos de los demás»

Este año ya se ha consolidado una ola de ventas de bonos a largo plazo: los rendimientos a dos años son más bajos en EE. UU., Alemania y el Reino Unido, mientras que los rendimientos a 30 años son más altos. Si la inflación persistente impide que la Reserva Federal recorte los tipos este año, es probable que los bonos a corto plazo también se vean sometidos a presión.

Las acciones mundiales podrían caer si la economía estadounidense se desacelera

Caroline Shaw, gestora multiactivo de Fidelity International, afirmó que la firma prevé una desaceleración del crecimiento en EE. UU. y considera la estanflación como uno de sus dos escenarios principales. Mantiene una visión positiva de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses, pero a mediados de julio adquirió opciones de venta diseñadas para obtener beneficios si el índice Russell 2000 de pequeña capitalización (RUT), más cíclico, cae.

Las acciones en otros lugares probablemente se debilitarían incluso si la estanflación se limitara a los EE.UU. Desde 1990, las acciones mundiales (.MIWD00000PUS) han disminuido un promedio de 15% cuando los informes manufactureros de los EE.UU. mostraron tanto unatraccomo precios más altos que el promedio, dijo Michael Metcalfe, jefe de estrategia macro de State Street.

Por ahora, las acciones siguen subiendo. Metcalfe afirma que los inversores creen que «la disrupción del sistema comercial global no afectará las ganancias de las grandes tecnológicas». La estratega jefe de mercado de Man Group, Kristina Hooper, afirmó que los mercados se inclinan hacia lo positivo y minimizan las señales más débiles.

"Es como ser padres: uno sólo quiere ver lo mejor en sus hijos, y estamos en una etapa en la que es posible que los mercados lo hagan", dijo, describiendo el estado de ánimo actual.

Nabil Milali, gerente de cartera multiactivos y superposición de Edmond de Rothschild Asset Management, dijo que los datos apuntan a una estanflación en Estados Unidos y espera una mayor debilidad del dólar frente al euro.

Los inversores recurren al oro y a los bonos mientras el dólar se enfrenta a riesgos de doble estanflación

La estanflación genera dos problemas para el dólar estadounidense. Un crecimiento más lento puede debilitar una moneda, y la alta inflación reduce su capacidad de compra en otros países. Este año, el euro ha ganado más del 12 % frente al dólar. El yen y la libra esterlina también se hantron.

La estanflación podría ofrecer una razón más para invertir en oro, ya un refugio común para los inversores, según Hooper de Man Group. Otros escudos contra la inflación también podrían ser atractivos, como los bonos indexados a la inflación a corto plazo, añadió Markanday de Foresight Group.

Eitelman afirmó que muchos profesionales utilizan herramientas como los swaps de inflación,tracque cobran valor cuando los índices de precios superan un nivel establecido. El swap estadounidense a dos años ligado a la inflación está cerca de su nivel más alto en más de dos años.