El caso de Steve Miran, aliado de Trump, para recortes de tipos enfrenta una fuerte oposición de los economistas

Steve Miran, la elección de Donald Trump para la junta de la Reserva Federal, está bajo fuego después de abogar por recortes de tipos que van mucho más allá de lo que esperaban los mercados.

Como Cryptopolitan informó, votó a favor de un recorte agudo la semana pasada, luego reafirmó su postura en un discurso el lunes donde expuso su argumento completo. Steve quiere que los tipos de interés se recorten al 2,5%, casi dos puntos porcentuales por debajo del rango actual del 4% al 4,25%. Eso lo pone en desacuerdo con casi todo el mundo: funcionarios de la Fed, inversores y economistas.

Steve enmarcó su caso alrededor del récord económico de Trump, diciendo que las políticas de Trump (reducir la inmigración, disminuir el endeudamiento gubernamental y recortar regulaciones) han cambiado la economía de EE. UU. lo suficiente como para justificar tipos más bajos. Para respaldarlo, introdujo sus suposiciones en la Regla de Taylor, una herramienta que usan los economistas para calcular el tipo de interés ideal. ¿Su conclusión? Los tipos son demasiado altos y necesitan caer rápidamente.

Steve dice que la menor inmigración y el menor endeudamiento requieren dinero más barato

En su discurso del lunes, Steve dijo que EE. UU. ya no necesita tanta inversión porque la inmigración ha disminuido. “Una economía con menos trabajadores no necesita construir tanto”, dijo. Menos inmigración, argumenta, significa menos presión sobre los recursos, lo que bajaría la inflación y apoyaría tipos más bajos.

También señaló el menor endeudamiento de Trump. Si el gobierno se endeuda menos, compite menos con las empresas privadas por crédito. Eso también empuja los tipos a la baja. Steve afirmó que la Casa Blanca de Trump hizo progresos aquí, a pesar de que los aranceles en aumento eran la principal forma en que se aumentaban los ingresos. Pero incluso él admitió que los aranceles pierden fuerza con el tiempo, ya que las empresas se ajustan para evitarlos.

Steve también argumentó que menos regulaciones significan que la economía funciona con mayor eficiencia, reduciendo la presión inflacionaria. “Si el lado de la oferta de la economía mejora, la Fed no necesita presionar tan fuerte”, dijo. Pero no mencionó la decisión de Trump de inyectar dinero federal en Intel, el fabricante de chips, en lo que muchos vieron como una nacionalización parcial, algo que va en contra de la idea de los mercados libres.

Los economistas de la Reserva Federal y los mercados rechazan las cifras de Steve

Otros economistas han señaló señalado que la misma Regla de Taylor que Steve utilizó arroja resultados muy diferentes dependiendo de cómo se configure. Las propias estimaciones de la Reserva Federal de Atlanta oscilan entre el 4,1 % y el 6,25 %, según los inputs utilizados. Incluso si restas 1 o 2 puntos porcentuales por los cambios de política de Trump, sigues aterrizando en o por encima de la tasa actual.

Además, el propio Steve dijo el año pasado que la tasa de interés neutral (r-star) era más alta de lo que creía la Reserva Federal. Lo atribuyó al aumento de las inversiones en IA y a los efectos de la desglobalización. Ambas tendencias se han fortalecido aún más, pero las ignoró en su último discurso. Esta inconsistencia ha generado preguntas entre economistas e inversores.

Los mercados claramente no están comprando lo que Steve está vendiendo. Los bonos del Tesoro de EE. UU. protegidos contra la inflación a diez años no se han movido de la manera en que lo harían si los operadores creyeran en su estimación. Steve dijo que los rendimientos deberían caer, lo que haría que esos bonos valieran aproximadamente un 10 % más, pero no hay señales de que eso esté ocurriendo.

Los operadores de divisas tampoco han reaccionado. La lógica de Steve indica que una Reserva Federal más laxa y la caída de los rendimientos deberían debilitar el dólar, pero la divisa se mantiene fuerte. Los mercados de valores también han seguido moviéndose basándose en otras señales, no en su argumento. Steve afirmó que las acciones deberían dispararse bajo su modelo, pero no ha habido tal reacción.

La economía en general tampoco parece necesitar estímulo. El crecimiento está en camino de superar el 3 % este trimestre, según la herramienta GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta. La inflación está subiendo nuevamente. Y aunque el mercado laboral muestra cierto debilitamiento, los hogares y las empresas siguen pidiendo préstamos a los bancos. No hay señales claras de que las altas tasas estén asfixiando la actividad.

Es posible que los argumentos de Steve se desarrollen con el tiempo. La política monetaria tarda en propagarse por la economía. Las políticas de Trump, muchas de las cuales se implementaron en oleadas irregulares, aún podrían afectar las cosas en el futuro. Pero por ahora, los mercados financieros no están reaccionando al argumento de Steve... y sus colegas de la Reserva Federal tampoco.