El gran repunte bursátil del S&P 500 parece arriesgado, ya que el historial sugiere rendimientos más bajos

Si bien el S&P 500 ha alcanzado nuevos máximos en las últimas semanas, el número de acciones individuales que lo componen se ha quedado muy rezagado. Esto ha alertado sobre la creciente dependencia del mercado únicamente de un pequeño grupo de empresas de gran capitalización.

Según datos de Oppenheimer & Co., en el último repunte, solo 88 empresas más en la Bolsa de Nueva York alcanzaron nuevos máximos que las que registraron nuevos mínimos, tal como informó Bloomberg. De acuerdo con los datos de Oppenheimer desde 1972, cuando esto sucede, el S&P 500 suele tener un peor desempeño en los siguientes 12 meses en comparación con épocas en las que participan más acciones en el repunte.

Gran parte de los avances recientes provienen de un puñado de grandes empresas tecnológicas. El llamado Índice de los Siete Magníficos ha subido un 36% desde sus mínimos de abril, en comparación con un aumento del 25% del S&P 500 en su conjunto.

Según los estrategas de Bloomberg Intelligence, solo el 10% de las acciones del S&P 500 están impulsando el índice al alza en este momento. Esto representa una cifra mucho menor que el 22% habitual de acciones que normalmente generan ganancias entre 2010 y 2024.

“Una participación más amplia es importante”, afirmó Ari Wald, analista sénior de Oppenheimer, quien dirigió el estudio. “Los repuntes en los que participan la mayoría de las acciones, tanto grandes como pequeñas, son los que suelen continuar”

Esta falta de amplio apoyo también se aprecia en la versión ponderada equitativamente del S&P 500, que trata a todas las empresas por igual. No ha alcanzado un nuevo máximo desde el 29 de noviembre del año pasado, lo que subraya que muchas acciones permanecen al margen.

"Pensé que, tras los mínimos, con una racha tan feroz, se encontraría un movimiento más amplio durante ese período", dijo Jim Paulsen, estratega de mercadodent . Su opinión refleja un debate más amplio sobre si la reciente fortaleza del mercado puede extenderse más allá de un puñado de grandes nombres.

Los recortes de tasas de la Fed podrían ampliar el mercado alcista más allá de las grandes tecnológicas

Los operadores han recibido mensajes contradictorios a medida que las acciones se han recuperado en los últimos dos meses. Por un lado, la economía estadounidense sigue funcionando bien y la inflación se mantiene bajo control, a pesar de la persistente preocupación por las políticas comerciales. Los inversores se han visto recompensados ​​con ganancias no solo en las principales acciones tecnológicas, sino también en los segmentos más especulativos del mercado.

Sin embargo, la preocupación por los aranceles sigue vigente. El lunes 7 de julio, la Casa Blanca anunció nuevos gravámenes a las importaciones procedentes de Japón, Sudáfrica y Corea del Sur, que entrarán en vigor en agosto. El S&P 500 cayó un 0,8 % tras la noticia, aunque se mantiene a menos del 1 % de su máximo histórico.

Este mercado alcista lleva 32 meses en marcha, pero solo unas pocas empresas impulsan la mayor parte de las ganancias. Esto preocupa a la gente, ya que todo el mercado depende demasiado de un puñado de grandes nombres. Paulsen cree que un cambio de postura de la Reserva Federal hacia la reducción de las tasas de interés en los próximos meses podría ayudar a ampliar la participación.

“Muchas fuerzas poderosamente positivas para las acciones están siendo frenadas por una política anormalmente estricta de la Reserva Federal, y creo que están cerca de cambiar eso”, dijo.

Hay algunas señales de mejora entre las empresas más pequeñas. Recientemente, el índice Russell 2000 volvió a superar su promedio de 200 días, un avance que Wald describió como un posible punto positivo.

“Sin embargo, si las empresas de pequeña capitalización comienzan a fallar y borran sus recientes mejoras, esto indicaría que el repunte podría estar llegando a su fin y prepararía el escenario para una volatilidad estacional más adelante en el tercer trimestre”, advirtió.