El RBI abre una consulta pública sobre el marco de metas de inflación antes de su revisión en 2026

El banco central de la India dijo el jueves que el actual régimen de metas de inflación ha dado resultados en general para la economía y probablemente no necesite una revisión, y publicó un documento de debate para recopilar opiniones del público sobre el camino a seguir.

Como el marco deberá revisarse en abril de 2026, el Banco de la Reserva de la India (RBI) solicitó comentarios sobre la conservación del objetivo del 4% y sobre si se debe revisar o descartar la banda de tolerancia de 2 puntos porcentuales.

Como informó Reuters, el documento también pregunta si la política debería seguir apuntando a la inflación general o centrarse en la inflación subyacente, que excluye los alimentos y el combustible.

La consulta surge tras un documento gubernamental del año pasado que solicitaba una nueva evaluación tras los repetidos aumentos en los precios de los alimentos y las verduras. En aquel momento, los miembros del comité de fijación de tipos del banco central también se mostraron partidarios de mantener el enfoque actual.

El RBI advirtió que excluir los alimentos del objetivo corre el riesgo de pasar por alto las presiones sobre los hogares con ingresos limitados. Ignorar la inflación alimentaria equivaldría a ignorar el costo de vida de los pobres y sus implicaciones para el bienestar, según el documento.

Señaló que, independientemente de los niveles de ingreso y el diseño de las metas, la mayoría de los países se centran en la inflación general. Con el tiempo, la inflación alimentaria y la subyacente suelen converger, aunque la velocidad de convergencia depende de las circunstancias económicas, añadió.

El RBI defiende las reglas actuales como exitosas

El documento argumentó que las normas actuales han facilitado la desinflación, a la vez que han preservado el margen de maniobra para responder a las perturbaciones externas. «Las justificaciones para continuar con el objetivo y el marco se basan en el éxito relativo en la desinflación, así como en la flexibilidad para responder a las perturbaciones exógenas», afirmó.

El RBI también advirtió los posibles costos de cambiar el objetivo. Elevar el objetivo por encima del 4% podría ser interpretado por los inversores como un debilitamiento del marco, mientras que reducirlo podría ser difícil de justificar ante el aumento de los precios mundiales de los alimentos.

Abandonar un objetivo puntual y depender únicamente de una banda podría ser percibido como “indiferencia” ante los resultados de la inflación, agregó.

Su análisis sugiere que la inflación tendencial ha rondado el 4% desde que comenzó el marco en 2016.

El gobierno, en consulta con el RBI, tomará la decisión final sobre cualquier modificación.

“La conducción de los marcos de política monetaria requiere tanto certidumbre política como credibilidad”, señala el documento, y añade: “Por lo tanto, es importante que se mantengan los principios básicos del marco que han sido probados y considerados favorables”

La propuesta de encuesta económica anterior generó un debate sobre el enfoque de las políticas

El informe económico oficial del mes pasado también planteó un objetivo de inflación que excluye la volatilidad de los precios de los alimentos, a menudo impulsada por shocks de oferta. Esta propuesta ha generado debate sobre el objetivo de política más adecuado para la India.

Cryptopolitan ya había destacado anteriormente cómo la incertidumbre del comercio mundial y la inflación alimentaria interna están influyendo en las decisiones del Banco de la Reserva de la India (RBI).

India adoptó un sistema de metas de inflación en 2016, asignando una meta general del 4% al Comité de Política Monetaria (CPM) del RBI. Dado que el costo de los alimentos ha mantenido la inflación general por encima de ese nivel, incluso cuando la subyacente cayó a cerca del 3%, un mínimo histórico, algunos analistas han instado al CPM a priorizar esta última.

Shashanka Bhide, miembro externo del MPC, dijo que para evaluar las presiones subyacentes de los precios es necesario analizar la canasta de consumo completa.

"Si usamos una canasta parcial como objetivo, entonces no reflejaría las presiones generales de los precios y si el objetivo es solo el núcleo, entonces debería de alguna manera capturar la tendencia de la inflación de los alimentos o la inflación del combustible, si no la volatilidad", dijo Bhide a Reuters.

Integrado por tres funcionarios del Banco de la Reserva de la India (RBI) y tres funcionarios externos designados por el gobierno, el Comité de Política Monetaria (MPC) ha mantenido la tasa de interés repo en el 6,5% durante nueve reuniones consecutivas, alegando la persistente inflación alimentaria. Se proyecta que el crecimiento económico se desacelere al 7,2% este año fiscal, frente al 8,2% del año pasado.