El RBI abre consulta pública sobre el marco de fijación de objetivos de inflación de cara a la revisión de 2026

El banco central de la India dijo el jueves que el régimen existente de fijación de objetivos de inflación ha entregado resultados amplios para la economía y probablemente no necesita una revisión integral, y publicó un documento de discusión para recopilar opiniones públicas sobre el camino a seguir.

A medida que el marco esté sujeto a revisión para abril de 2026, el Banco de la Reserva de la India (RBI) invitó a comentarios sobre mantener el objetivo del 4% y sobre si revisar o descartar la banda de tolerancia de 2 puntos porcentuales.

Según informa Reuters, el documento también pregunta si la política debe seguir apuntando a la inflación general o pivotar hacia la inflación subyacente, que excluye alimentos y combustible.

La consulta sigue a un documento gubernamental del año pasado que pedía una nueva evaluación después de repeticiones de picos en los precios de alimentos y verduras. En ese momento, los miembros del comité de fijación de tasas del banco central también habían señalado su apoyo a mantener el enfoque actual.

El RBI advirtió que excluir los alimentos del objetivo arriesga pasar por alto las presiones sobre los hogares con ingresos limitados. Ignorar la inflación alimentaria «sería equivalente a ser indiferente al costo de vida de los pobres y sus implicaciones de bienestar», dijo el documento.

Señaló que, en todos los niveles de ingresos y diseños de objetivos, la mayoría de los países se centran en la inflación general. Con el tiempo, la inflación alimentaria y la subyacente suelen converger, aunque la velocidad de convergencia depende de las «circunstancias económicas», dijo.

El RBI defiende las reglas actuales como exitosas

El documento argumentó que las reglas actuales han ayudado a la desinflación mientras preservan la capacidad de respuesta a choques externos. «Las justificaciones para continuar con el objetivo y el marco provienen del éxito relativo en traer desinflación, así como de la flexibilidad para responder a choques exógenos», dijo.

El RBI también señaló los costos potenciales de cambiar el objetivo. Aumentar el objetivo por encima del 4% podría ser interpretado por los inversores como un debilitamiento del marco, mientras que reducirlo puede ser difícil de justificar en medio de precios más altos de alimentos a nivel mundial.

Eliminar un objetivo de punto y depender únicamente de una banda podría percibirse como «indiferencia» ante los resultados de inflación, añadió.

Su análisis sugiere que la inflación de tendencia se ha mantenido alrededor del 4% desde que comenzó el marco en 2016.

El gobierno, en consulta con el RBI, tomará la decisión final sobre cualquier modificación.

«La conducta de los marcos de política monetaria necesita tanto certeza de política como credibilidad», dijo el documento, añadiendo: «Por lo tanto, es importante que los principios básicos del marco que han sido probados y juzgados favorables continúen.»

La propuesta anterior de encuesta económica provocó debate sobre el enfoque de la política

El informe económico oficial del mes pasado también planteó apuntar a la inflación que excluye los precios volátiles de los alimentos, a menudo impulsados por choques de oferta. Esa propuesta ha generado debate sobre el objetivo de política más apropiado para la India.

Cryptopolitan destacó anteriormente cómo la incertidumbre comercial global y la inflación alimentaria doméstica están influyendo en las decisiones del RBI.

La India adoptó la fijación de objetivos de inflación en 2016, asignando un objetivo general del 4% al Comité de Política Monetaria (MPC) del RBI. Dado que los costos de los alimentos han mantenido la inflación general por encima de esa marca incluso mientras la subyacente cayó a aproximadamente el 3%, un mínimo histórico, algunos analistas han instado al MPC a dar más peso a esta última.

Shashanka Bhide, un miembro externo del MPC, dijo que evaluar las presiones de precios subyacentes requiere mirar toda la cesta de consumo.

«Si usamos una cesta parcial para un objetivo, no reflejará las presiones de precios generales y si el objetivo es solo la subyacente, entonces debería de alguna manera capturar la tendencia de la inflación alimentaria o de combustible, si no la volatilidad», dijo Bhide a Reuters.

Compuesto por tres funcionarios del RBI y tres externos nombrados por el gobierno, el MPC ha mantenido la tasa de repo en el 6,5% durante nueve reuniones consecutivas, citando la persistente inflación alimentaria. Se proyecta que el crecimiento económico se desacelere al 7,2% este año fiscal desde el 8,2% del año pasado.